概念炒作让位理性思考 机构博弈激烈

股权分置改革试点后期，投资机构在试点个股上的分歧开始加剧。
　　昨日复牌的华发股份（600325.SH）、风神股份（600469.SH）和长力股份（600507.SH）均大幅震荡，而此前中信证券（600030.SH）、苏宁电器（002024.SZ）跌停的背后，机构博弈的激烈程度则更加惊心动魄。
　　财富证券研究员田冬炜认为，股价估值体系变化这一预期的影响，在“炒新”热潮冷却之后，开始愈发明显地体现在机构投资者的运作之中。
　　华发股份、风神股份和长力股份开盘均大幅拔高，而收盘时，只有华发股份涨幅超过5％，另两只仅小幅上扬。
　　机构投资者的分歧在对苏宁电器的操作中表现得尤为明显：当日成交前5名的席位当中，中金公司和西南证券的机构专用席位全部是抛单，中山证券、渤海证券和长城证券的机构专用席位则来者不拒，悉数买入。中山证券和中金公司的席位分别占据买卖双方交易金额的头把交椅。
　　“试点进行到后期，机构参与‘寻宝’的热情自然就不如开始阶段，而概念先行的炒作模式也必然要让位于相对理性的运作思路。”田冬炜如是说。
　　“股价的估值体系将在股权分置改革后发生较大的调整，这已经是许多机构投资者在研究的问题。”华夏证券分析师冯雷表示：“这种更加理性的判断方式，将在今后相当长的时间里成为主流。”
　　“而这种理性判断自然会存在分歧，许多机构对于理性判断下的操作思路会坚决执行，这就是改革促使估值预期变化的上市公司复牌后，股价震荡加剧，甚至会出现完全反向的机构操作的原因之一。”华夏证券分析师杜宇杰认为。
　　“分歧之下，机构间的博弈升级，也令他们短期的盈利模式发生了微妙的转变，这也是影响试点公司短期走势的因素。”杜宇杰表示。
　　不过，在对大势的预判上，大家都还是摆出了相对谨慎的姿态。两市日益萎缩的成交量将这一点暴露无遗，昨日，沪市仅成交37.65亿元，这已是半年内未出现过的地量。

　　　
（第一财经日报）