上周大盘在经历一轮急跌之后在1040点附近曾获得一定支撑，无奈市场观望气氛过于浓厚于周五再次大幅放量下挫，距离千点关口仅有18点。上证综指周五以1017.98点报收，一周跌幅为3.56%。185只基金重仓股平均跌幅为3.39%。受国际油价不断攀升的影响，航空和汽车板块出现较大跌幅，跌幅超过大盘的共有79只。
受此影响，112只公布完整数据的开放式基金平均跌幅1.28%，其中，73只股票型基金平均跌幅为1.52%，9只指数型基金平均跌幅为2.46%，10只股债混合基金平均跌幅为0.95%，19只债券型基金平均增幅为0.07%。除了12只债券、保本型基金有小幅上涨外，其余开放式基金均出现不同程度下跌，新成立的国海中国收益以及多数股债混和型基金跌幅较小；而排在跌幅前列的除长城久泰和博时裕富等指数基金之外，还有华富竞争力、金鹰优选和天治品质混合等风险较高的股票型基金。
为数不多的几只保本型基金今年以来表现很稳，尤其是去年第四季度成立的天同保本和嘉实浦安保本今年以来累计净值增幅都已超过4%，除成立较早的银华保本外，其余四只基金今年还净值还未曾跌破1元以下，凸显出保本基金本金安全的特点。
上周，54只封闭式基金的市价平均跌幅为1.08%，净值平均跌幅为1.83%，一周总成交额只有2.99亿元，比前一周大幅减少48%。20亿份以下的中小盘基金净值平均跌幅为1.81%，市价平均跌幅为0.06%；20亿份以上的大盘基金净值平均跌幅为1.85%，市价平均跌幅为2.18%。由于中小盘基金的市价止跌使得上周加权平均折价率终于下降了18个基点，平均为40.56%。
基金裕元、裕华和安瑞三只基金市价增幅超过2%，基金鸿飞和普惠跌幅超过4%；而净值方面则是全线下跌，基金同盛以2.65%的跌幅排在首位。
目前市场上已有很多媒体和研究人员发表评论称封闭式基金由于较高的折价率而具有很大的投资潜力，对此我们并不完全赞同。大幅折价在中国资本市场存在这么长时间一定是有原因的，整个市场不是不知道封闭式基金市场的现状，但并未见增量资金因高折价而涌入，这就说明市场并不认可目前存在的投资价值。资产的内在价值是决定其市场价格的重要因素之一，但并不是全部，封闭式基金的流动性问题和到期之后如何处置的问题始终是阻碍投资者入场的主要原因，前者影响投资者的进出，后者将影响投资者获利的高低。保险机构持有较少的小盘基金和即将到期的基金折价率并不高，平均20%左右的折价率跟国外水平相当，并没有给投资者太多的获利空间。而那些大盘、到期时间尚早、近些年分红较少的基金由于不确定因素较多使得市场失去了定价的标尺，这些基金是导致封闭式基金整体折价率上升的主要动因，而这部分基金也是不具有明显投资价值的。
上周基金市场两条消息引人注目，一是银行系基金即将相继进入资本市场，二是博时基金将于7月18日起发行首只债券型基金。
不少媒体认为银行系基金公司成立将带来大批增量资金，我们认为这是一种误导，银行系的基金公司和其他基金公司运作模式没有区别，无非是销售力量更强大一些，要论管理股票型基金的能力并没有什么比较优势。目前市场低迷的状态下基金发行并不理想，此前中银中国发行的两只基金就只有十几个亿的规模，尤其是本来被认为银行系基金最有优势的中银货币首发规模只有12个亿，所以工行瑞银第一只基金发行规模能保证10个亿就很不错了。
对于博时发行债券型基金，我们倒认为其有可能成为债券型基金的转折点。目前我国低风险基金市场几乎被货币型基金占据，由于债券型基金对今年债市普遍看空，其投资组合久期多数放的很短，加上为了拼业绩而大量参与可转债和股票，使得债券型基金完全失去了中低风险品种应有的特点，错过了今年债市行情，规模也大幅萎缩。这一战略性失误导致我国目前基金品种布局在股债混合型和货币型的风险划分区之间产生了真空，机构投资者在做资产配置时，对于低风险品种只能选择货币型基金，而债券型基金作为低风险品种其收益又大于货币型基金的特点是很有吸引力的。博时选择在债券型基金低迷的时刻发行这只基金显然是看到了这一细分市场的机遇有备而来，该基金手续费全免是一大亮点，在整个基金行业都唯利是图的环境中敢于取消手续费体现了博时基金长远的战略眼光，对于收益率不高的品种来说很有竞争力，如果博时基金能一如既往的规范管理该基金的话，很有可能成为债券型基金的转折，受到市场的青睐。
（湘财证券）
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