基金股票质押融资首开先河 遭遇契约禁止尴尬

在证监会会同国务院有关部门研究拟定的一系列组合拳中，“允许基金管理公司用股票质押融资”被列为增加入市资金措施的第一项，然而这项措施却引起了基金公司的广泛争议。他们认为，“允许基金管理公司用股票质押融资”具有一定操作难度。

从目前的规定来看，基金管理公司固有资产可以投资于银行存款、债券、基金等金融工具，而无法投资股票。所以基金公司均把“允许基金管理公司用股票质押融资”这一措施认定为允许基金管理公司旗下基金用股票质押融资。但是，在很多基金合同或基金契约中都明确规定，基金资产不能质押融资。 　　

国联优质成长基金的基金合同中，规定该基金禁止的行为包括：将资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款；动用银行信贷资金从事基金投资；从事证券信用交易等。还有更多的基金在基金契约中有类似的规定，包括国泰基金公司旗下金鼎基金，嘉实基金管理公司旗下的嘉实稳健基金和嘉实增长基金等等。 　　

国联基金管理公司研究总监张岚对此称，这是一个在目前难以操作的措施。国泰基金管理公司一位人士也表示，这项措施和基金契约存在一定冲突。在目前没有出台细则的情况下，这项措施操作起来具有一定难度。昨日，记者问询了多家基金公司，他们均表示，目前还没有收到细则，证监会在公布这一措施时使用了“研究”这个词，这或许是预示这一措施真正实施还需时日。 　　

允许基金管理公司用股票质押融资虽然和基金契约有冲突，但并非和现行的法规相左，所以仍然有实施的办法。张岚表示，如果基金公司需要进行股票质押再融资，需要召开持有人大会，更改契约，以获得持有人授权。 　　

尽管基金公司认为该措施在目前情况下难以操作，但是他们还是普遍认为这是一项利好。天治基金管理公司的品质优选基金经理袁柏南表示，对基金公司的抵押融资是首开先河，显示出管理层下了很大决心。他还表示，对股市下半年乃至未来充满信心，真正的实质性利好举措最终会被市场接受，并在市场中反映出来。 　　

银河证券首席基金分析师胡立峰表示，在当前基金业的具体操作中，基金管理公司作为管理人确实代理基金持有人进行了基金融资，不过标的是债券。现在把融资标的扩大到股票，由于股票风险较大，因此应慎重考虑并有一整套的规则加以控制。他建议谨慎使用基金融资，一定要使用的时候，也最好是针对开放式基金巨额赎回时的流动性压力。


（第一财经日报）