人弃我取开始"藏宝"活动 QFII与众不同

2001年下半年以后，股市陷入了一个怪圈，不管宏观经济如何热火朝天，也不管政府出台多少利好政策，股市皆以下跌回应。1500点守不住了，1300点也跌破了 ，到底股市会跌到哪里？人们心里普遍没底。

　　一些市场人士说，“我们要与国际接轨”，言下之意是只有和国际市场接了轨，股市才不会再跌了。可国际市场那么多，高矮胖瘦各不相同，到底和谁接轨呢？很多人把眼光放到了离我们最近、市盈率最低的香港市场，认为只有A股和H股接轨了，国内股市才有投资价值。

　　现在有没有接轨呢？请看一下A股和H股的价格对比情况。最近一个月内，青岛啤酒、马钢股份、鞍钢新轧、江西铜业、中兴通讯、华能国际、海螺水泥、中海发展、兖州煤业等公司的H股价格在多数时间下超过A股。还有一些H股的价格正在接近A股。最新的数据显示，同时含A股和H股的公司，其A股算术平均值较H股的溢价幅度，已经缩小至24％左右。目前国内股市进行股权分置改革，平均会把A股价格中枢下拉20%左右，把这个因素考虑在内，可以说，A股已经基本上和H股实现了接轨。可是，真的接轨了，人们却不敢买股票了，甚至还在努力找机会卖股票。

　　在这一点上，就不得不佩服QFII等国际投资者的眼光了。2003年QFII刚进入A股市场时，对含有H股的A股弃之如敝屣，理由非常简单，H股比A股便宜，QFII想投资的话，可以在香港市场随意买入，没有必要舍贱求贵。但是现在却不同了。在今年的一季度季报中，兖州煤业、海螺水泥和广州药业三家公司的前十大流通股股东中，均出现了多只QFII。最近，在国内投资者热衷于股改“寻宝”游戏时，QFII却开始了“藏宝”活动，显示了其长远眼光。

　　大多数人在投资时是“近视”的。当初股指在2000点以上时，他们对股市充满信心，甚至喊出“五年涨到一万点”的口号；当有人说股市要跌到1000点时，他们都把他当成疯子，群起而攻之。后来的事实证明，他们错了。现在，股市又面临着同样的情况。这四年多时间，股价下来了，上市公司业绩上去了，“危险分子”被清除得差不多了，他们的胆子却变得更小了。

　　最近两年，中国经济快速发展，不少上市公司获益匪浅，业绩大幅上升，投资价值凸现。例如中国石化，这两年业绩几乎番了一倍，因此在香港市场大受欢迎，当然，香港投资者也充分享受了中国石化业绩增长带来的乐趣，但是国内投资者对此却没什么反应。更让人遗憾的是，到现在为止，国内投资者仍然对接踵而来的利好政策无动于衷，对一些绩优上市公司的投资机会视而不见，还沉浸在熊市的追忆和恐惧中。

　　风物长宜放眼量，如果不能放下悲痛，就永远不能获得快乐。国内投资者应该学学QFII等海外投资者，来点长远眼光，别把大好机会放跑了。