发展证券投资者保护基金利在当今 功在千秋

如果不出意外，酝酿良久的证券投资者保护基金公司将于国庆前夕正式挂牌，规范其运作的《证券投资者保护基金管理办法》将同时揭开面纱。昨日，监管部门已完成了相关交接工作。　　

　　长久以来，股指跌宕起伏，问题券商不断现形，保护基金已被视为政府“救市”的利好，但事实上，投资者的保护不是短期权宜之计，而是功在长久的基础工程。作为证券市场的一项基础性制度建设，保护基金的设立，除了完善投资者保护机制，还将有助于促进证券公司破产清算机制的形成，建立其风险防范和处置的长效机制。正因为是功在长久，所以证监会主席尚福林曾表示:“压力再大，也要坚持”。　　

截至目前，关闭、重组的券商已有28家，仅去年到现在就达15家，处置一家问题券商动则数十亿。资金窟窿由央行再贷款垫付，证监会负责组织关闭清算，是目前券商退市的主要模式。而即将开始运转的保护基金的资金将主要来自证券市场，主要依靠市场的力量完成券商的退出、重组，退市成本将被锁定在市场本身。同时，由市场化处置取代过去国家“买单”，道德风险将大大降低。　　

从世界范围看，投资者保护基金的运作模式可分为两种:一种是独立模式，即成立独立的投资者赔偿(或保护)公司，由其负责基金的日常运作，美、英、爱尔兰、德国等国属于此类；另一种是附属模式，即由证券交易所或证券商协会等自律组织发起设立基金，并负责其日常运作，加拿大、澳大利亚等采用了此种模式。　　

我国证券投资者保护基金公司采用的是第一种模式。根据国家工商总局的登记资料，该公司由国务院独资设立，注册资本63亿元人民币。此外，还有央行提供的100亿元启动资金。其经营范围包括监测券商风险，参与其风险处置工作，并在券商被撤销、关闭和破产或被证监会采取行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策规定，对债权人予以偿付；组织、参与被撤消、关闭或破产券商的清算工作等。　　

　　显然，初始资金规模对于肩负着如此繁重使命的保护基金来说，是远远不够的。目前，从历年认购新股冻结资金利差余额专户中划拨，是其资金的重要来源渠道。而国际上通行的由券商缴纳会员费，以及通过发行债券等融资方式都还未提上日程。因此，业内人士普遍认为，尽快通过各种方式拓宽其资金来源渠道是当务之急，比如返还印花税、红利税等纳入保护基金。