通胀阴霾袭扰新兴市场 QDII基金配置趋向均衡

去年不少QDII基金看好新兴市场的投资潜力，但随着通胀压力的持续升温，相关国家出现政策转向也日益成为QDII基金的担忧所在。受此拖累，上周，QDII基金净值普跌，也由此终结了此前的连升势头。

　　上证报资讯统计数据显示，上周纳入统计范围的24只QDII基金净值无一上涨，平均单位净值增长率为-2.37%。这也是QDII基金进入新年以来平均周净值增长率首次为负，此前，QDII基金已实现周线四连阳。

　　从单只基金来看，除了鹏华全球上周净值未动“原地踏步”之外，其余基金悉数下跌。其中下跌幅度最大1只单位净值周跌幅为4.46%，最小的1只跌幅为1.00%。而观察数据可以发现，上周跌幅较大的几只QDII即是基本以投资亚太市场为主。

　　从近期基金发布的四季报来看，QDII对于海外市场的走势研判已经有所转向。由于通胀压力持续不断的袭扰，相关国家出现政策转向也日益成为QDII基金的担忧所在，基金对于新兴市场的态度由此前的相对乐观转向相对谨慎。

　　华夏全球精选基金预计，今年新兴市场国家已经采取的货币紧缩政策不足以控制通胀发展趋势，粮食、大宗商品价格的持续上涨，将不断传导到新兴市场的消费物价当中。

　　“全球新兴市场继续呈现强劲的经济发展态势，但在各国不断收紧的货币和财政政策的预期下，新兴市场将出现阶段性的震荡”，对于通胀阴霾笼罩的新兴市场，鹏华环球发现基金也表示了一定的谨慎。

　　建信全球机遇基金也表达了类似看法。该基金投研团队认为，在货币政策方面，成熟经济体的通胀仍然受到控制，成熟经济体国家应不会急于加息；而由于资金持续流入，建信全球基金认为新兴市场的通胀压力将加大，因此新兴经济体国家将会进一步采取紧缩政策应对通胀风险。

　　事实上，基于对海外成熟市场经济复苏的信心，部分QDII基金在四季报中已显示出配置区域调整，各地区配置趋于均衡的迹象。

　　数据显示，投资于中国香港市场的市值占基金净资产平均比例已由09年末的56.21%下降到去年末的46.92%；而投资于美国市场的市值占基金净资产平均比例则由09年末的11.65%上升至去年末的25.12%。分析人士表示，与起初QDII基金扎堆香港市场相比，目前基金的区域配置情况已经有所平衡。

　　华夏全球四季报指出，在今年的投资操作上，将保持谨慎的风格，在区域配置上，将适当降低新兴市场的投资比例；国投瑞银新兴市场也表示，今年主要风险之一可能来自于新兴市场国家通胀超预期，从而可能引发政策层面以及货币与财政政策的进一步紧缩。

　　不过，嘉实海外则对新兴市场的未来相对乐观，该基金投研团队认为，MSCI中国指数总体估值不贵，市场若继续调整则估值吸引力会增强。在国际流动性充裕的大环境下，国际资本对新兴市场的流入是个长期趋势。