银行系QDII收益超一成 自主管理能力仍为软肋

　　银行自主管理能力仍缺乏

　　尽管2010年整体表现较好，但银行系QDII发行数量仍然继续下降，全年仅新发行69款。从2006年起步阶段的十多款，到2007年的153款，再到2008年的208款，但随着金融危机的爆发，2009年骤降至81款，而且当年中资行未发一款。

　　与2009年一样，2010年QDII发行主力仍为外资银行，渣打银行和花旗银行分别发行50款和16款。沉寂一年后，中资银行2010年也恢复发行，但数量仍然稀少，仅有工商银行（601398）和中国银行（601988）分别发行两款和一款。

　　“与中资行相比，外资行发行QDII产品会更容易一些，因为它们的QDII投资的产品可能有些就是它们在香港卖的产品，在国内发只不过是通过QDII这么一个通道。”一位股份制银行负责管理QDII产品的人士表示。

　　不过，该人士指出，不管是中资行还是外资行，目前在QDII产品上都未能充分承担起自主管理的职责。“不管是大银行还是中小型银行，还是找外资的合作伙伴，基本上是将募集的资金委托给外资管理。虽然有的QDII可能会通过FOF的形式将资金按比例分配到几只基金上，但这个比例在产品运作期间基本上是不变的，自主管理的成分实际上很少。”

　　在这种模式下，不管是银行还是客户都将面临一些损失，而银行的损失或许更大。“很多QDII产品实际上是在里面包了一只或几只海外基金，但这些基金本身有申购和赎回费、管理费和托管费，银行作为QDII的投资管理人还要收一次管理费和托管费，等于一只QDII产品是二次托管和二次管理。客户买的就是一个产品，但多交了一次费。”该人士说。

　　对于银行而言，由于监管层并未强制要求银行必须自主管理，短期内尽管可以通过外部的投资顾问来实现QDII产品的快速发行，但长期内将丧失成长的机会。

　　“一开始基金和银行都是把资金募集完了以后交给海外的合作伙伴管理，但从2009年起一些基金公司就开始自主管理，因此经历了这样一轮牛熊市以后，就有了一批对海外市场比较熟悉的人。虽然他们的投资水平与国外经验丰富的投资经理相比还有差距，但整个流程是一个标准的资产管理路线。而银行一直没有进行这样的锻炼。”该人士直言。

　　与中资行将资产管理基本上让渡给境外投资顾问相比，外资行还可借助集团旗下资产管理公司的优势。“比如汇丰发一个QDII产品，发行方可能是汇丰商业银行，但可以让集团旗下的资产管理公司完成这个资产管理的工作，等于是集团内部的一个分工，而中资行目前还没有这种能力。”上述国有大行金融市场部人士表示。