市场震荡加剧 基金波段操作惹的祸？

　　基金情绪变化较大

　　而上述判断，在短期内显然得到印证。据记者了解，在最近几日，包括基金在内的投资机构对于A股市场观点发生了比较大的转换。短期内市场气氛的迥然变化，和机构的投资情绪波动不无关联。

　　尽管基金在周初仍旧是看空者居多，但至27日晚间后，很多基金经理和投资经理已经心态趋稳，部分手快的已经在27日下单买入大盘周期股、稳定类的蓝筹股票。当日公布的交易信息也显示，安徽合力（600761）、威孚高科（000581）等基金重仓股获得多家机构席位的增持。

　　但回溯1月25日的指数低点，仍有不少的投资机构在卖出25倍市盈率的消费股，10倍左右的周期股，以图缩减股票仓位。事后看，这一把杀跌应该算“剁在脚面上”。

　　类似的追涨杀跌行为的背后，是主流机构的日益明显的“投资短期化”特征。以一家大型基金公司的公开市场观点为例，12月末判定“市场资金面偏紧，做多动力不足。”1月首周股市大涨后改为“流动性松动，市场有投资机会”，其后伴随着市场大跌又不断修正为“市场维持震荡走势”、“政策紧缩预期强化，控制仓位”，直至前两日的“资金偏紧的局面可能长期存在”。趋势化特点非常明显。

　　波段操作已开始蔓延

　　类似的情况，反映在市场中，则是机构重仓股的波动幅度越来越大，单日涨停和跌停越来越多。反映在行业中，则是如涟漪般发散开来的波段操作的强化效应。

　　近年一个明显的趋向是，身处基金上游的保险资金申购赎回行为越来越频繁，且非常明显趋向“波段操作”。以去年末市场下跌时为例，当时，行业内就流传某大型保险机构连续赎回基金份额，转而投资债基等，导致部分基金被迫低位减仓。而此前，部分保险公司也曾多次在行情上涨中段申购指数型基金，导致基金被动加仓。毫无疑问，部分保险公司的顺势申购赎回放大了市场的波动程度。

　　另外，越来越大的波动，还导致基金业整体投资心态的日趋急功近利。一些基金经理反映，伴随着机构重仓股的波动幅度增大，从容地调整组合现在越来越难，为了应对短期市场波动，抢着“买卖”的操作越来越多。

　　在这种综合影响下，单边市的蔓延，也就在预料之中了。