金隅股份回归A股巧避上市禁令 机构潜伏获利可期

　　吸收合并成捷径

　　产业链资源获整合

　　中交股份计划通过私有化路桥建设的方式回归A股，目前尚在审批中，上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作。但从历史经验来看这种方式怎样呢？

　　对此，东方高圣总经理张红雨对《证券日报》记者说：“国内的上市公司私有化很少，国内和海外的上市公司私有化并不太一样，2005年中石油、中石化私有化不是因为股价低，而是对资本市场有承诺，内部整合，典型的市场化私有化案例是李嘉诚青州英泥1988年10月，长江实业宣布将旗下生产及销售水泥等建筑材料的上市公司——青州英泥私有化。

　　如今，中国产业升级的大背景下，十二五期间强调转变经济发展方式，如何借鉴国外经济，如何引导和利用这些模式为中国经济转型和产业升级服务是我们要考虑的问题。并购是促进产业结构优化升级的重要途径，不但能够给企业带来生产和经营的规模效应，增强协同效应，节约交易成本，而且通过纵向和横向并购可以使企业更好的控制市场，提高竞争力。国务院《关于十大产业调整振兴规划》中，有9个产业明确提出要扶持大企业，支持并购重组，这必将引起国内企业新的并购浪潮。其核心都是实现我国经济结构调整和产业转型升级。

　　占据了行业龙头地位的金隅，是市场关注的亮点。对此，第一创业证券曹柱表示：“现在房地产公司上市审批受限制，而金隅有房地产业务，此次通过吸收合并太行水泥绕道上市，未来价值判断，还要看合并后的每股收益情况”。金隅股份预计2011年房地产板块营业收入比2010年还将增长25.73%。但金隅股份同时指出，其旗下的房地产业务以保障性住房为主，并称2011年商品房的结转面积还将下降27.14%，而保障性住房预计结转面积同比则将增长43.42%。

　　中交建若私有化路桥建设回归A股，其后股价表现会如何呢？ i美股分析师方三文说：“一般宣布私有化后股价会暴涨一下，因为收购价一般都高于现价嘛。”但有业内人士认为，中交股份发A股或存在破发的隐忧。

　　另外，东方高圣总经理张红雨指出：“并购是一种快速的实现整合扩张的方式，并购的核心是取得协同效应，产业升级，不关注成本降低，更侧重技术、管理、产品档次的提升。国家强调能源、新材料、与节能减排相关行业，很多行业都需要产业升级。根据郎咸平‘6 1’理论，积累到一定资本，向上、下游收购，提升竞争力，也是产业升级，国家对此也有倾向性。”中交建、金隅能否顺利回归A股，实现协同效应尚待观察。