嘉实基金：给市场吃了一颗“定心丸”

本次刘士余主席讲话强调了管理层对股市的呵护，解答了一系列市场关心的问题，短期为市场吃了一颗“定心丸”。

通过学习刘主席答记者问，我们认为，监管机构深刻理解、充分考虑中国资本市场投资者结构，这有利于其后对于资本市场稳定健康发展相关政策和改革的研究论证以及推行。另外，平准基金在未来较长时间仍将在降低市场波动、维护资本市场稳定、促进资本市场健康发展方面继续做出较大贡献。

刘主席表示，注册制是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，因此，注册制是必须要搞的。但是这之前，需要对相关配套规章制度进行一个相当长时间、相当充分的研究和论证。我们预计，注册制改革或有序稳健进行，健全多层次资本市场体系或更靠前。

在学习海外成功经验时充分考虑国情，熔断机制不具备推行基本条件。刘主席表示，虽然在研究和论证过程中进行了比较广泛的征求意见，但熔断机制推出后客观上造成了助跌效果，与初衷背离。未来，每一项改革必须牢牢立足中国国情，考虑中国资本市场投资者以中小投资者占绝对主体的特征，未来几年也不具备推行熔断机制的基本条件。我们认为，监管机构及时纠正熔断机制反映出其对于资本市场反应之迅速，对于中国资本市场中小投资者占主体结构的深刻认识，有利于其后对于资本市场稳定健康发展相关政策和改革的研究论证以及推行。