博时基金欧阳凡：定增市场价值投资有望回归

5月26日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称《减持新规》)，上海、深圳证券交易所也分别制订了相关的实施细则。对此，博时基金特定资产管理部总经理欧阳凡表示，二级市场方面，解禁压力减少会带来短期的风险偏好提升，利好资本市场长远健康稳定发展；定增投资市场方面，供需两端结构重构，折价套利时代结束，回归价值投资，基金管理人的个股精选能力显得尤为突出。

欧阳凡认为，本次《减持新规》精准规范了股东的减持行为。结合中国经济实情，从长远角度和宏观经济大格局的角度来看，有利于调整实体经济和金融业之间的失衡，能够适度纠偏金融体系内部一些扭曲现象，且对于上市公司稳健经营、回报中小股东、促进资本市场健康发展等方面都构成了良性推动。

欧阳凡说：“短期来看，二级市场解禁压力有所缓解，风险偏好正在逐步提升。中期来看，市场趋势决定因素没有发生变化，震荡市中个股表现或将出现分化：实业经营能力将成为市场衡量个股价值的基本出发点，行业前景好、公司治理能力强、有内生增长能力的上市公司将获得更多资金青睐。长期来看，监管政策的规范有助于资本市场健康发展、估值回归理性，推动金融更好地服务实体经济。”

同样地，《减持新规》对于市场上的定增基金产品亦存在不小的影响。欧阳凡指出，定增市场供需关系开始寻找新平衡，报价或趋于理性，同时定增个股解禁抛压将适当缓解，主动型定增基金管理人“精选个股+解禁策略”两大优势凸显。另一方面，定增项目待发市场将加速寻找新平衡，不排除整体折价扩大的可能，优质项目会相对更受追捧。未来，定增市场将进入价值投资、个股精选的时代，有利于具备较强项目评估能力的主动管理型机构。