南向资金持续净流出 沪港深基金放缓发行步伐

今年2月以来，伴随港股的反复调整，去年整体表现亮眼的沪港深主题基金持续低迷。数据显示，截至6月28日，沪港深基金年内平均净值增长率仅为-6.39%。受此影响，公募基金发行相关主题基金的热情也大幅下降。不过，在部分基金经理看来，虽然市场行情仍有波折，但是从估值和盈利增长层面来看，港股已经进入战略性底部区域，这为长期投资者提供了充足的安全垫。

沪港深基金净值普遍回撤

今年以来截至6月28日，香港恒生指数下跌4.75%，今年1月9.92%的涨幅已被悉数抹去。港股疲软的背后，则是南向资金的持续流出。据统计，南向资金在实现连续29个月净流入，并于今年1月达到628.88亿元的峰值后，在今年4月至6月，分别净流出64.78、42.11和96.98亿元人民币。

市场走软拖累下，可同时投资港股与A股市场的沪港深基金净值明显回撤。数据显示，截至6月27日，名称中带有“沪港深”字样的基金年内平均净值增长率仅为-6.39%，其中有30只基金的年内跌幅超过10%。

与此同时，公募基金发行沪港深基金的热情也大大降低。数据显示，今年上半年，市场上仅有15只港股相关基金成立，其中大部分成立于今年5月之前；而在去年同期，港股基金的成立数量多达30只。

实际上，基金发行市场往往会陷入“好发不好做，好做不好发”的怪圈，从历史经验来看，市场情绪极度低迷时，往往也孕育着难得的投资机会。恒生指数在2016年2月12日触及18278.8点的低位，至今年1月29日创下33484.08点的历史新高，在此期间的上涨幅度达到83.19%。而据记者统计，成立于2016年3、4月份的8只港股基金，截至今年1月29日的平均净值涨幅达到了47.9%。

港股进入底部战略区域

在部分基金经理看来，虽然市场行情仍有波折，但是从估值和盈利增长层面来看，港股已经进入战略性底部区域，未来的机会大于风险。

在泰达宏利港股通基金经理师婧看来，投资者应回归企业盈利面，重视企业长期盈利情况，在未来投资中长期持有核心资产，并部分配置成长性较好的反转型股票。展望未来，她认为，虽然短期来看港股受情绪面等因素影响波动较大，但长期仍具备投资机会。

中海基金表示，港股估值目前处于偏低水平，这为长期投资者提供了安全垫。恒指5月30日收盘价对应PE(TTM)12.13倍，低于历史均值。横向对比全球，港股仍是价值洼地。根据一致预期，2018年恒指EPS同比仅增长5.6%，超预期概率较大。

具体来看，中海基金建议，秉承价值投资理念，投资者可从“避弹坑”里面寻找被错杀的优质资产，比如地产、保险、手机产业链、航空、动力煤、化工、造纸等行业的龙头。另外，还有医药、新兴消费、半导体、新能源车、人工智能等新兴行业中最有竞争力的公司。

恒生前海基金则在一份港股策略报告中称，港股市场大概率仍将延续区间震荡走势，在投资中，可关注受宏观因素影响较小，盈利确定性强，契合经济转型方向的板块，如契合扩内需导向的必须消费、纺织服装等，以及受益于政策支持、医保放量且具有研发创新优势的医药板块，持续投入研发有确定竞争优势和技术的科技板块。经过前期市场调整，估值逐步趋于合理的银行、公用事业板块也值得关注。