博时基金黄海峰：中短期债券配置价值凸显

今年以来，股市持续低迷，市场避险情绪上升，无论是机构投资者还是个人投资者对高流动性、低风险产品的配置需求增加。对此，博时安盈债券基金经理黄海峰认为，货币政策有望维持稳健偏松，流动性合理充裕是目前债市主要驱动因素，中短债基金受宽松流动性影响较大，配置价值凸显。

黄海峰认为，在实体经济去杠杆、地方债务约束和房地产调控的背景下，制造业、基建和房地产投资增长有所回落，消费需求或受到制约，外部扰动因素加剧。近期经济表现承压，股票市场持续震荡，市场风险偏好下行趋势显现，预期货币政策或维持稳健偏松，流动性合理充裕是目前债市主要驱动因素，债券市场行情有望持续。

黄海峰认为，中短期债券受宽松流动性影响较大，配置价值突出。长债方面，宽货币到宽信用的传导是关键因素。一方面，资管新规下信用债融资和影子银行大幅萎缩，宽信用的渠道依赖表内，在广度和深度上不及以往。另一方面，政策陆续出台，以美国为主的发达经济体收益率仍处上行阶段。综合来看，债券市场整体处于温和牛市，收益率有下行空间。中短债波动小，流动性宽松预期下投资机会较明确。长债波动较大，且处于震荡行情，趋势性机会尚需等待。

对于短债基金而言，黄海峰认为，当前市场更适合采用差异化的投资策略，立足收益率曲线的中短端，在波动性市场上尽量获取确定性机会，主要配置高评级短期融资券为主的优质中短期债券品种，保持较短久期操作，充分利用货币政策宽松周期，通过中高杠杆增强收益，力争为持有人赚取稳健和可持续的回报。具体个券选择上，黄海峰主要通过基本面深度分析研究，选择公司治理结构清晰、主营业务合规且有竞争优势、财务报表指标表现优异的优质企业进行投资。