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从物理学霸到百亿级量化投资大佬,靠什么?——专访明汯创始人裘慧明

2019-12-17 10:48:57 证券之星综合
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尽管量化投资已经不是什么新鲜词汇但在大多数投资者眼中依然神秘感十足试想一下通过计算机程序发出买卖指令然后就可以大把大把的赚钱这不是所有投资者都梦寐以求的事吗

可能和大众的设想有所差异大多数人眼中高冷高深专业的量化投资在明汯投资创始人裘慧明看来却是另一番风景


(明汯投资创始人裘慧明)

从物理学霸到量化大佬

裘慧明宾夕法尼亚大学物理学博士超级学霸自学了金融和计算机编程2001年入行做投资擅长统计套利高频交易宏观对冲事件驱动等策略从2006年至今其所管理的统计套利策略账户每年均获得两位数以上回报率

从物理学霸到量化投资大佬这似乎是一条不寻常的道路谈起为何转行做投资他慢慢打开了话匣子

在读博之前裘慧明已经做了很多年的物理研究博士读到第三年第四年的时候他面临着多个选择

从发展上来讲在美国一般物理学教授都需要做五年的博士后而且感觉没法做大方向上的突破

从个人性格来讲自己想法过于发散做科研需要什么都不想只想正在做的这个事这对于兴趣广泛的裘慧明而言似乎也不是最优解

而当时量化投资在美国已经很盛行正好也有师兄进了华尔街就这样裘慧明踏上了征战华尔街之旅

2001年他进入华尔街做高频交易所在团队半年净赚8000万美元两年时间500万美元赚到2.5亿美元2006年开始裘慧明开始主攻统计套利策略随后几年旗下资金连续保持两位数的年回报率

在华尔街十多年的摸爬滚打以及美国成熟市场的洗礼2013年裘慧明选择回国发展2014年创立上海明汯投资管理有限公司开启了在国内市场量化投资领域的新征程

经过近5年的发展明汯投资管理规模超过100亿元已经成长为国内私募量化投资机构中的领头羊业绩更是保持一路长虹所管理资金平均收益至今未出现过单年亏损

股灾中收益翻倍

2013年裘慧明回国同时带回了美股市场上的先进技术前沿理论和成熟体系并将美股市场上验证有效的量化因子应用到A股市场短短数年就让明汯投资在国内市场崭露头角

2015年2月裘慧明发的第一只产品是一款多头策略产品就是量化选股也不加对冲不加杠杆恰逢A股牛市的尾端到当年6月份产品收益率超100%

值得一提的是随之而来的股灾并没有对裘慧明这块产品带来太大冲击甚至在年底时净值创出了历史新高全年费前收益达120%

实际上在多头策略产品之后当年5月裘慧明还发了一只对冲策略产品因为当时市场点位已经很高不适合再发多头产品所以发了一个对冲产品随后的3个月里该产品累计收益超20%

股灾中的绝佳表现让他在投资圈声名鹊起超预期的业绩回报带来的直接好处很快在管理规模上得到了体现

2015年底明汯投资规模已经接近20亿元而第一次发行的规模不过两三千万短短一年时间管理规模增加了100倍在当时极端的市场环境下管理规模逆市扩张已非易事百倍的增长更是奇迹

明汯投资的研究框架比较完善长周期的基本面到短周期的高频交易都有涉及投资策略包括股票类CTA类和套利策略并在投资中积极引进了机器学习的方法其中现在股票类的策略占比最多其次是CTA策略主要是商品期货程序化这块第三才是短线套利策略

今年又是明汯投资大丰收的一年根据第三方数据显示明汯投资旗下一共管理着22只产品截止2019年11月总的收益率为35.42%不同策略的产品收益率各有不同在有持续净值公布的产品中今年以来最高收益达68.85%其中绝大多数产品收益在20%以上股票多头产品平均收益在55%以上

从更长周期来看截止目前明汯旗下所有产品均取得了正收益其代表产品成立于2015年2月的明汯稳健增长1期至今累计收益达286.10%年化收益率达32.25%90%以上的产品年化收益率超10%

揭秘持续稳健盈利的秘诀

不管是做主动投研还是做量化投资想要长期持续盈利一定要抓住市场的本质规律而量化投资就是从大量数据中找到规律然后建立并不断更新模型这就是裘慧明和他的团队平时的工作

简单来说用人工智能技术深度分析基本面技术面情绪面的数据总结市场规则形成有效模型运用模型计算的胜率进行交易同时及时应对市场规则变化不断更新模型

实际上裘慧明回国时做的模型基本上都是他在瑞信时开始开发的他在瑞信做了6年多时间最长整套投资框架在那个时候就已经建立起来了

当然仅仅照搬美国股市的量化策略还远远不够除了量价因子明汯也投入了大量精力研究基本面因子和事件因子同时大量应用机器学习方法从而保证收益的持续性和稳定性

这只是第一步剩下的就是对自己的模型的绝对信任

裘慧明曾说市场上充满无数的不确定因素但是有一件事你必须100%确定那就是我的方法有效量化投资也好价值投资也好在做出投资决策时必须要对自己的方法有绝对的信心

他的信心来源于他的深入研究对市场的理解更多则来源于成熟的投资模型因为他的模型在海外验证的十六年在国内市场也在不断验证当中

当被问到明汯投资与其他量化基金相比有什么优势时他只是很谦虚的表示相比其他量化基金明汯可能只是起跑线稍稍高一点他本人和合伙人还有其他一些团队成员都是有着多年的海外量化投资经验理念更为超前策略更为丰富但是中国人是很聪明的不能小看中国人的聪明才智

在今年较热的科创板是否也已近采取量化交易的方式问题上裘慧明坦言目前科创板的股票较少同时投资者户数也较少交易数据积累不够现在还在积累数据阶段

从首只产品2000万到如今管理超100亿规模4年多管理规模增长了500倍但在裘慧明看来这只是刚刚开始对于量化投资在中国的发展前景他充满信心


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