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希瓦资产2019年报(公开版)

2020-01-15 13:41:16 证券之星

一、2019年业绩回顾

2019年又飞快的过去了回顾19年市场与18年相比可谓一半是冰山一半是火焰19年的股票市场整体涨幅较大沪深300指数上涨36.07%中证500指数上涨26.38%恒生指数上涨9.07%以2018年12月31日为基数到2019年12月31日我们小牛1号小牛3号小牛5号小牛8号小牛7号小牛6号圣剑1号总共7个净值较高的老基金平均收益不错均大幅跑赢指数代表产品小牛1的业绩低于7个老基金平均收益小牛多赢小牛2号小牛10号小牛9号小牛信融小牛11号总共6个净值较低的新基金因为18年的极端行情基于风险控制19年初这些基金的仓位显著低于老基金净值起来以后再加的仓位所以跑赢指数涨幅的平均收益没有前面7个基金平均收益率高差了约10个pct大牛1号虽然年初净值不高但是由于风控线较低所以年初仓位相对较高位于所有产品收益中位数小牛FOF因为是扣除了业绩报酬后的净值表现所以收益率也会显得稍微低一点

从绝对收益角度看大部分基金年化收益率都不错除了2017年底发行的小牛多赢和小牛2号由于发行时候市场点位较高年化收益率偏低2019年发行了6个新基金整体收益与老基金相差比较大主要是因为这几个新基金都是在一季度行情结束以后开始建仓的而今年指数大部分涨幅是在一季度完成的比如大牛2号3月份成立产品4月份建仓建仓时候沪深300指数已经在4100点了不是一个非常好的建仓期所以导致了大牛2号当年收益率相对较差

由于2018年12月31日是周一当时a股休市了而港股当天涨的还不错a股18年最后一个交易日是12月28日所以大多机构和公开网站都是拿18年12月28日数据为基数如果以这天为基数我们基金19年年收益率还可以提高2个pct

我们给自己业绩定下的相对收益目标是每年跑赢指数10个pct绝对收益长期目标是做到年化20%以上小牛1号在过去五年很好的完成了相对和绝对收益目标

2019年市场回顾及业绩归因

2018年底市场非常悲观但是点位非常低我们在去年的年报里也提到了经过一年下跌股票估值非常低我们做好了2019年震荡或者向上的准备而事实上2019年走势是大涨但是这个走势其实也是一波三折首先是一季度摧枯拉朽的大涨可以把1-4月作为第一阶段就是上涨阶段五一以后的中 美关系出现反复直接大跌然后5-8月份里面反复多次时好时坏然后就是第三阶段最后几个月市场缓缓震荡上行应该说2019年是对2018年多重利空下极低估值的修复2018年的时候太过悲观了在预期改变之下市场迅速暴涨虽然后面有一些反复但是最终中 美关系还是缓和了而宽松的政策使得市场对于经济有见底预期这也是今年整体行情走势的背后原因

2019年我们获得不错的收益主要来自以下几个方面

12019年我们从年初最低位开始就是全程重仓这么便宜的低位能不重仓吗

2坚定持有当时全市场最不好看的内房地产板块2019年表现较好市场最终验证了我们的投资逻辑原因也是极悲观预期下的极低估值超预期的销售增长快速增长的财报利润以及政策的边际放松多重因素使得内房板块在19年取得较大涨幅甚至意外被送物业股的大红包

3上半年近10%仓位配置的养猪板块表现非常好并且我们准确的判断了猪股行情是预期行情猪价低位上涨时候股价能翻倍上半年股价高位几乎卖完了猪股并且准确的预判了下半年猪价大涨中的猪股走势很可能不及预期也没怎么参与

4持有的几个A股行业龙头公司表现不错基本上都跑赢指数

5下半年通过跨境互换买入的两个港股互联网龙头公司都表现不错提供了不错利润
6通过科创板网下打新获得了不菲收益尤其是前面几批新股

7通过场外期权的组合配置提供了一些增强收益以及净值平滑

8利用一些市场错杀机会买入一些场内债券短期获得了不少超额收益

9年底切换进入一些周期股期间表现都不错

2019年我们的不足之处有

1A股重仓的某零售公司今年表现不好我们还是相对高位建的仓主要是轻视了创新业务对其业绩的拖累

23-4月份买入的电子板块股票在5月份受到中 美关系恶化导致股价大跌恐慌性止损了之后走势好起来以后没有再度跟踪买入错过了之后非常大的涨幅和板块性机会

3对科技半导体板块不够重视错过了几个大牛票有几个公司如果多花点精力是可以挖掘出投资逻辑并买入持有的

4年底11月份在研究员跟我强推新能源汽车板块时候没有上较多仓位去配置错过了较好的机会事实上行业有两个龙头标的本身是我比较看好的只是想等更便宜价格没有去右侧追买错过了行情

5教育板块某优质标的没有底部坚决买入虽然后面买入很多但是迟疑的买入导致成本抬高了很多

2020年市场展望

通过与外部各种各样的沟通交流我们发现大多数人在18年底很悲观在19年底很乐观我们的观点是目前市场位置向下空间的确不大因为18年上证指数跌破2500点是多重利空下超级悲观预期所导致的19年其实是市场对超级悲观的情绪进行了修复市场在2020年很难再有极端悲观预期所以我们认为市场向下空间有限但是毕竟2019年涨了那么多沪深300指数也涨了36%2020年想要再次如此大涨概率不高我们认为2020年市场有向上的空间上半年走势可能会更好一点但是不会有2019年那么好毕竟各大行业板块都轮番涨了一波热门板块的股票估值不便宜了底部区域的股票也已经有过一轮修复但如果从长期投资的角度来看3000点附近依然是A股非常值得配置的点位我们也依然会朝着相对收益每年跑赢指数10%而努力

我们基金根据持仓周期做出的配置计划是

短周期(半年左右)配置一些周期板块股票(经济托六见底补库存)电子产业链的一些爆发机会某些底部反转的公司(持仓周期视基本面变化)

中周期(2-3年左右)配置内房板块(便宜增速快股息高)某些增速快有竞争力价格合适的物管标的某些领域有竞争力的互联网龙头公司长周期(5年左右)商业地产和零售板块(社会零售增速一直非常不错优秀标的又能一直超越行业增速非常好的长线行业)优质教育(非常好的无周期性赛道现金流好选择最有竞争力公司)医药医疗疫苗(老龄化趋势下的长期配置可以配置一个组合)

从中国的大类资产配置看国民在房地产的配置占50%以上股票的配置占比少于10%敏锐的人都能感觉的到这几年尤其是近段时间政府对待股市的态度正在逐渐的转变在当前房住不炒的前提下政府希望社会财富更多的向资本市场转移这也是大多数发达国家的社会形态财富阶层的锚定器也将逐渐的从房子转变成股权股票18年的年报里我说我们对中国的未来必须有信心阶段性困难迈过后权益类资产还是会成为香馍馍今年我还是要重复未来十年最有投资价值的就是股市

2019年我们的投研团队又新增了两名成员现在研究团队总共是7人今年年中的四周年聚会上有些投资人也已经见过他们了在希瓦的公众号里他们也有过不少行业观点及市场看法的分享随着我们管理规模的增加我们也会越来越多的增加投研方面的配置丰富策略的多样性提高策略的收益率

2019年我们也取得了一些成绩按照绝对收益排序我们在规模20亿以上股票策略私募基金公司中排名前1517-19年三年累计收益率排名前3(排名数据来源私募排排网仅供参考)也收获了一些奖项如第六届英华奖中国私募基金成长奖和三年期最佳私募投资经理东方财富三年最佳私募基金公司和五年杰出私募基金投资经理奖等

最后感谢所有投资人对我们一直的信任与支持18年狂风暴雨我们一起相伴走过19年春光灿烂我们一同领略分享骐骥一跃不能十步驽马十驾功在不舍2020我们将继续脚踏实地稳扎稳打不负所托

梁宏

2020年初

PS希瓦产品持有人可以登录我们官方公众号查看投资人版的2019年报有更详细数据及非公开的内容。(来源:希瓦的守护)

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