前海联合基金：降低A股指数预期收益率，结构上偏向均衡配置_基金频道

截至本周五收盘，沪深两市动态PE估值在20.63倍，整体处于历史中枢附近，周一市场大幅调整后，伴随美债收益率回调，大盘有所企稳。2月社融数据超预期，企业中长期贷款继续向好，再次确认经济强势复苏。本周碳中和主题强势，低估值业绩稳健且有远期利好的电力、基本金属、水泥等板块皆有较好表现。而基金重仓股亦有所反弹。此外，受军费增速低于预期影响，军工板块大幅下挫。

我们认为今年应降低A股指数预期收益率，结构上偏向均衡配置。伴随大宗商品涨价、物价回升的压力，流动性收紧只是时间问题。短期市场处于无风险收益率上升但复苏预期支撑股权风险溢价下降的阶段，叠加资金流出前期基金重仓股，市场在逐步进行结构性调整。后续仍需密切关注两点，一是海内外货币政策情况，二是各版块一季报情况以便寻找更好的结构性机会。短期建议均衡配置估值较低且显著受益经济修复的化工、有色、金融、机械等行业龙头，中期仍可配置具备中长期逻辑且估值相对合理的新能源、大消费、医药等优质公司，长期建议关注受益于科技创新周期的优质行业，如5G、云计算、半导体、智能手机产业链。