前海联合基金：预计未来将继续围绕年报、一季报业绩进行结构优化配置

【一周市场述评】

前海联合基金

2021年4月23日(周五) 晚评

市场表现回顾

本周上证综指上涨1.39%，深证成指上涨4.60%，中小板综指上涨3.38%，创业板指上涨7.58%，沪深300上涨3.41%。表现相对居前的行业是电气设备(6.71%)、医药生物(6.29%)、食品饮料(4.48%)、电子(4.18%)、有色金属(3.67%)；表现相对落后的行业是商业贸易(-3.05%)、纺织服装(-2.47%)、房地产(-1.94%)、建筑装饰(-1.93%)、公用事业(-1.73%)。

市场事件回顾

1、4月20日：国家 领导人在博鳌亚洲论坛2021年年会开幕式上发表主旨演讲强调，要推动贸易和投资自由化便利化，深化区域经济一体化，巩固供应链、产业链、数据链、人才链，构建开放型世界经济。要深化互联互通伙伴关系建设，推进基础设施联通，畅通经济运行的血脉和经络。要抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，大力发展数字经济，在人工智能、生物医药、现代能源等领域加强交流合作。

2、4月20日：央行行长易纲提出将尽快的制定绿色金融共同分类标准。同时央行还将通过商业银行评级、存款保险的费率、宏观审慎评估等渠道，加大对绿色金融和碳减排的支持力度，促进跨境绿色资金流动。

3、LPR连续12个月不变。4月1年期LPR报3.85%，上次为3.85%；5年期以上品种报4.65%，上次为4.65%。

4、4月21日：财政部公布一季度数据，全国一般公共预算收入57115亿元，同比增长24.2%；印花税1301亿元，同比增长69.3%，其中，证券交易印花税880亿元，增长94.2%。

5、4月22日：最高人民法院发布《人民法院知识产权司法保护规划(2021-2025年)》明确：加强反垄断和反不正当竞争案件审理工作，强化竞争政策基础地位，适时制定有关司法解释，明确规制各类垄断和不正当竞争行为，消除市场封锁，促进公平竞争；妥善处理互联网领域垄断纠纷，完善平台经济反垄断裁判规则，防止资本无序扩张，推动平台经济规范健康持续发展。

市场观点

本周市场信心继续恢复，消费电子、白酒、新能源、医美均有较大幅度上涨。龙头公司一季报业绩大多符合预期，同时公募基金一季报显示基金持仓并未发生大幅变动，催化核心资产股价持续上涨。预计未来将继续围绕年报、一季报业绩进行结构优化配置。截至周五收盘，沪深两市动态PE估值在21.18倍。中央政治局会议近期即将召开，将定调今年宏观经济政策，届时可以根据政治局会议内容进行下一步方向选择。

着眼未来半年，复苏通胀背景下顺周期盈利仍有上行空间，如化工、有色金属，边际关注钢铁、煤炭电力；可选消费及服务边际修复明显，如汽车、纺织服装等；后周期低估值行业有估值提升空间，如低估值的金融地产等。

着眼半年到一年，随着工业企业利润改善，智能制造战略推进背景下科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用如车联网、半导体等有望进一步打开空间，进入左侧布局期。有持续涨价能力的长期消费服务及国产品牌有望迎来春天，如医美、化妆品、医疗服务、教育、中高端白酒等可穿越估值压力周期，以精选阿尔法为主，时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司。