博时基金王祥：黄金市场延续振荡表现

过去一周，由于包括美国大小非农就业报告等诸多重磅经济数据出炉，加之美联储官员频繁发表鹰派言论，金融市场波动加剧。

黄金市场连续第二周低位震荡，继续在1750~1800美元之间窄幅交投。周内的大部分时间内金价维持弱势表现。鉴于近期的美国经济数据复苏良好，而实际通胀也明确指示了经济过热的表现，美联储的紧缩计划可以说是确定性的，只是路径节奏上的区别。周内官员的言论影响了市场预期偏好，成为压制贵金属的主要原因。上周五在失业率回升的背景下，黄金探底回升。在服务业需求持续向好背景下，6月美国非农新增就业85万人，连续三月抬升。分行业看休闲酒店占比40%且延续近几月主力修复态势，其余如政府部门、商业服务、零售业和教育健康占比也较高。这表明不仅就业正加速修复，而且服务业成为修复主力，这与美国开放进展和线下需求增长是一致的。失业率的暂时回升，其实主要原因是更多人回到劳动力队伍(分母)但暂时未找到工作。从工资数据看，工资环比增速弱于预期且较上月回落，零售业、商业服务和其他服务业下滑最多，说明更多的人加入找工作队伍，部分缓解了高工资压力。因此，对于之前市场忧虑的由于财政补贴而降低的复工意愿来说，其实实际表现是正面的，且好于预期。从这个逻辑出发，美联储适当收紧货币政策，释放实质性的压制通胀的表现是具有底气的。之后6月美联储议息会议即将来临，黄金市场短期想要打破紧缩预期的压制而转入上行通道的难度依然较大，上周五的反弹或更多来自于技术层面的修复。

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