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汇丰晋信基金: “煤飞色舞”行情再起,A股风格再度转向?

证券之星 2021-08-27 16:19:11
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本周市场回顾

市场先扬后抑,A股三大指数全线收涨

本周A股市场先扬后抑,前三个交易日市场反弹,周四周五小幅回调,周内日成交量持续在万亿以上,资金参与度较高。截至本周五,上证综指累计上涨2.77%,上涨主要动力为大市值的超跌股。分类指数来看,创业板指上涨2.01%,深圳成指上涨1.29%;上证50指数和沪深300指数分别上涨1.64%、1.21%。

港股方面,行情止跌回暖。本周恒生指数收涨2.25%,恒生科技指数收涨7.25%,年内累计跌幅收窄至24.97%。

简称本周涨跌幅过去一月涨跌幅今年以来涨跌幅
上证指数2.77%-0.80%1.41%
上证501.64%-6.98%-14.22%
深证成指1.29%-3.94%-0.23%
创业板指2.01%-6.13%9.80%
沪深3001.21%-5.15%-7.37%
恒生指数2.25%-7.01%-6.70%
恒生科技7.25%-13.01%-24.97%

“煤飞色舞”行情再起 高景气行业补跌回暖

行业方面,本周周期股领涨A股,煤炭、有色金属、钢铁分别录得13.11%、10.70%、8.01%的涨幅。前期交易拥挤的新能源车、光伏和芯片三大高景气度板块补跌之后有所回暖,中期看仍然是配置主线。受集采影响的军工股周内回调,24日早盘大跌逾4%,之后探底回升,趋势仍然较强。与此同时,家电、通信、房地产周内跌幅居前,维持弱势。

供需关系持续紧张 部分周期股中长期盈利中枢将上行

本周煤炭和有色等周期板块涨幅居前。汇丰晋信基金点评认为,基本面方面,受蒙古国内新冠肺炎疫情影响,焦煤的进口受到影响,使得本身供需紧平衡的焦煤更加供给紧张。有色板块中,受云南限电等因素影响,电解铝短期供需错配难以缓解。总之供给端的多种约束下,周期品价格上行,是周期板块上涨的重要原因。另外近期处于半年报披露期,周期股业绩多表现亮眼,也是板块行情重要催化。

中长期看,碳中和目标约束下,传统周期行业即使现金流充裕,也会控制资本开支。但能源转型过程中,对周期品的需求仍将维持,新能源的发展甚至会为部分周期品提供新的需求。可以预见未来部分周期品的供需关系会持续紧张,部分周期股中长期盈利中枢将上行,投资价值有望提升。

本周重要数据及事件

7月央行缩表近万亿元 不意味着货币政策紧缩

从本周公布的最新央行资产负债表来看,7月央行缩表近万亿,其中资产端对其他存款性公司债权减少约9300亿元,负债端存款性公司存款减少约14000亿元,政府存款增加约4500亿元。

汇丰晋信基金点评认为,7月份央行缩表近万亿元,主要是前期降准之后,由于流动性较为宽松,央行流动性投放工具大幅缩量所致。具体看,央行在降准释放1万亿资金同时,通过缩减OMO MLF操作(3600亿)、再贷款和再贴现退出进行平衡(预计5000亿),而缴税和政府债券发行对超储额外消耗了约4500亿。最终体现在央行的资产负债表上,资产端“对其他存款性公司债权”、负债端“其他存款性公司存款” “政府存款”同时下降近万亿。总之,7月份央行缩表并不代表货币政策紧缩,整体仍处于相对宽松的状态。

《个人信息保护法》表决通过 网安板块或进入持续景气周期

8月20日,十三届全国人大常委会第三十次会议表决通过《中华人民共和国个人信息保护法》,自2021年11月1日起施行。今年以来,网络安全领域政策密集落地,继《数据安全法》后,《关键信息基础设施安全保护条例》、《中华人民共和国个人信息保护法》相继表决通过。

同样在不久前,上海市经信委此前透露,正和网信办协商,在今年发布的网络安全“十四五”规划以及即将发布的网络安全产业的行动计划当中,进一步明确政府和公共企事业单位在网络安全上的投入比例不低于10%。这意味着数倍市场空间的提升。此外,等级保护2.0评分标准的改变,将得分制改为扣分制,这种评分方法的改变会导致需求有显著的提升。

汇丰晋信科技先锋基金、新动力基金、创新先锋基金 基金经理 陈平表示,政策加持下,政府和企业将更加注重数据安全、信息隐私以及网络安全等相关产业建设和投入,预计网络安全板块或将迎来持续景气周期。

部分前期延迟的订单后续有望释放,网络安全行业景气度将回升;长期以来看,网络安全行业是持续的高成长行业,过去20年行业复合增速约20%,未来预计仍然会保持比较高的复合增速。

台积电*全面提价 半导体涨价持续演绎

注:文中所涉公司仅为示意用途,不作为投资建议,市场有风险,投资需谨慎

据行业媒体报道,多家IC设计厂商证实,已收到台积电涨价通知,并表示不会因此影响双方合作关系。据悉,台积电此番涨价,7/5nm等先进制程涨幅约7%-9%,其余成熟制程涨幅约20%。

汇丰晋信科技先锋基金、新动力基金、创新先锋基金 基金经理 陈平表示,半导体市场目前供需状况比较紧张,产品供不应求,涨价持续演绎,从产业链反馈的情况来看,半导体供需紧张预计持续到明年。在供需比较紧张的情况下,产业链成本的上涨总体来说是可以转嫁出去的。也有部分看得长远的公司,只要成本没有显著的上升,就战略性的选择尽量不涨价或者少涨价,以此为契机打入新客户、争取市场份额,这是一种放弃短期利益争取更长远利益的行为。

拉长看,半导体或是当前中国少有的一个行业空间巨大,国产化率极低同时国产化率迅速提升的行业。以市场空间而言,全球半导体销售额超过5000亿美元,并且这个行业空间还在持续增长。近几年半导体处于由5G、新能源汽车和物联网带来的周期向上的过程中,伴随着这些需求的释放,整个市场空间快速成长;国产化率低是说在多数半导体的细分领域我们市占率低至个位数,部分领域甚至空白;而贸易摩擦给了我们国产化率迅速提升的机会,并且这个过程或将持续很多年。很多细分领域国内公司都有机会,半导体IP、设计(尤其模拟)、设备材料等环节是相对看好的细分子行业。

下周重要关注点

2021年8月-9月
28293031中国8月制造业采购经理指数(PMI)公布123
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