兴业基金刘方旭：新能源赛道未来多年都将是资本市场的投资主线

临近年末，市场风格快速轮动，波动持续放大，究其原因，兴业基金权益投资副总监刘方旭认为，近半年来，市场风格快速轮动，主要原因在于国内宏观经济增长逐步转弱。从上游看，供需错配导致价格大幅上行，但滞涨风险也因而加大，行业很景气但受到了政策端的持续压制；从中游看，除了受到上游价格上涨带来的极大成本压力之外，部分出口依赖度高的企业环比增长动能也在趋缓；而从下游看，受新冠疫情反复的影响，国内消费需求表现疲弱。结构上，光伏和新能源车等行业作为“碳达峰、碳中和”时代大背景下的趋势性赛道，受到了市场的持续追捧，不过由于前期涨幅较高近期震荡也偏大，这给投资管理带来了极大的挑战。

对于年末的市场机会与风险，刘方旭分析认为，从机会来看，预计明年年中以后，调整时间较长的消费板块随着基本面的触底回升，主要细分赛道都会有比较好的表现机会。从风险来看，前期涨幅较高的一些板块可能面临震荡的风险，比如光伏上游原材料上涨对全球装机量增长的负面影响，又如半导体行业价格周期性下行的影响等等，这些都是我们重点关注的结构性风险。此外，明年美联储TAPER以及加息所带来的全球流动性收缩，也可能对A股市场形成一定的外部压力。

展望后市，对于明年有哪些看好的投资主线与行业，刘方旭表示，首先，从宏观经济增长来看，“碳达峰碳中和”在未来多年都将是资本市场的投资主线，我们预计新能源车、光伏风电等行业未来依旧蕴藏着诸多的投资机会；此外，半导体国产替代进入2.0阶段，部分企业从国产替代走向国际化，市场空间将大幅拓宽；最后，消费升级和医药创新的大趋势也仍然不会改变。以上几个方向始终是我们重点研究和配置的方向。