“核心+卫星”策略为核心，嘉实鑫福一年持有期产品于8月1日正式发售

今年以来，国内外经济形势复杂，权益市场震荡调整，投资者避险情绪明显，同时资管新规作用下，理财产品净值化转型深入，让进可攻退可守的“固收+”产品备受市场青睐。在此背景下，以基石固收平台为依托，立足于完善“固收+”赛道产品线，嘉实基金旗下“固收+”新作——嘉实鑫福一年持有期混合型基金(009819)于8月1日全面发行。

固收增强投资总监担纲，深耕“固收+”蓝海市场

根据公告，8月1日-8月19日，嘉实鑫福一年持有期混合型基金全新首发，该基金由嘉实固收增强策略投资总监林洪钧担纲，据合同规定，股票资产占比为0%-30%，股票中枢为15%，力求既能让投资者享受固收部分票息来源，也能体验权益市场高弹性。

资料显示，林洪钧为复旦大学工商管理硕士、复旦大学力学与工程科学本科，证券从业经历17年，穿越多轮牛熊，曾任财通基金固收投资总监兼部门总监、光大保德信基金固收投资总监、交银施罗德固收部助理总经理兼基金经理，是名副其实的固收实力派投资名将。

林洪钧过往管理的债基、短债、纯债等产品业绩优异。比如，2018年9月14日-2021年10月22日期间他管理的财通收益增强A，截至2021年末，该产品近一年、近两年、近三年的收益率分别为16.29%、45.28%、51.83%，业绩比较基准分别为2.1%、2.04%、3.35%。根据海通证券排名显示，业绩同类排名分别为8/523、8/523、10/358、27/358，始终居于前列。(注：数据来源基金定期报告，海通证券及银河证券排名截至2021年12月末，分类为偏债债券型)。

而嘉实鑫福也是林洪钧在嘉实鑫和之外的“固收+”新作，深耕业内多年的他对固收市场的发展趋势有着敏锐的认知，并基于此进行策略调整、扬长避短。林洪钧曾指出，固收市场经历了两到三年的快速发展，目前仍然是一个蓝海市场，资管新规后银行理财产品净值化，让部分个人投资者流向了“固收+”产品。

他强调，公募基金“固收+”应该充分发挥自身优势。一是在大类资产配置的优势，公募基金产品种类繁多，涵盖了固收、股票、商品、海外资产等，积累了多资产的研究经验。二是权益研究的广度和深度，比如投研体系、平台化操作、分散投资等，并将之应用于“固收+”基金在二级市场上的产品组合及策略投资。

“核心+卫星”策略，力争多元化收益

在近期的市场回顾中，林洪钧表示，当前，房地产周度数据明显回暖，社融同比增速已出现改善迹象，中观及宏观数据支持短期经济改善。债券市场市场，库存高位震荡，收益率曲线有望平坦化；权益市场，处于从“疫情好转”向“经济好转”切换过程，中期震荡向上。

值得关注的是，嘉实鑫福一年持有基金将采用的是“核心+卫星”策略，即以固收投资作为底仓配置，多个卫星策略作为辅助，如二级市场选股策略，套利策略、打新策略、定增策略等，主要风险收益特征由核心策略决定，卫星策略起到增强作用且不同卫星策略之间相关性较低。

这种策略通过严格的仓位限定和建立不同投资标的分散投资，能显著降低投资组合波动的风险。而持续战斗在债券投资第一线的林洪钧也擅长自上而下、通过宏观判断决定资产配置。

基于此，该基金的固收部分收益来源，核心是固收底仓配置，以短久期信用债+适当的利率交易策略为主。林洪钧指出，如果从收益率看，站在特别长的时间维度里，中长期利率债在债券资产中流动性好且收益率最高；如果从性价比看，短短信用债却是性价比最高的。

二级市场策略则是以产业为矛、多策略为盾，择股方面更加注重平衡，重点关注景气度持续向上的新能源汽车、光伏、风电、储能等泛新能源产业链，以及把握消费、军工、电子产业细分赛道的投资机会。

注重回撤控制，特色“固收+”风控模型护航

与传统的债券基金相比，林洪钧认为，“固收+”产品的理念是在固收资产上叠加“绝对收益”的概念，因此这类产品在配置和操作上尤其注重对风险回撤的控制。这种风险控制几乎贯穿整个投资过程，从事先的仓位限定、标的和策略的分散投资、选择高胜率资产、控制买点，到事中的强化交易纪律、动态评估胜率调整风险预算，再到事后的总结、优化等。

同时，风险控制也涵盖了单个资产和组合资产两个层面，单个资产层面综合考虑前期高点回撤，严格制定不同回撤情况下的止损以及调仓操作标准。组合资产层面根据不同产品定位和市场环境设定组合风险预算，按照多条阈值控制组合止损操作。

但林洪钧表示，不会因为控制回撤而刻意配置价值股，更多从产业逻辑和个股性价比角度考虑配置方向，将收益和回撤用两条独立逻辑分别考察，即某个股票历史上的波动率不会作为选股的主要考虑因素。

依托于嘉实雄厚的投研实力和深厚的固收投资根基，无疑将对林洪钧固收投资能力发挥如虎添翼的加持作用。据了解，基于“固收+”底层资产管理的多样性、复杂性，同时面对投资者追求稳健性回报的投资需求，嘉实基金制定了具有“固收+”业务特色的风险模型，从事先、事中、事后不同环节搭建全流程风控框架，通过制度化、系统化严格的纪律约束。在此风控机制下，嘉实鑫福一年持有期将在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

日前，嘉实基金“固收+”子品牌全新对外发布，以“让+靠得住”为主题，致力于为投资者提供不同风险偏好和收益回报预期、可靠的“固收+”持有体验。据悉，嘉实基金围绕不同客户风险偏好与收益预期，综合运用多策略战术调整方向，通过深度的基本面研究驱动，并结合嘉实资产配置模型的数据分析，为组合匹配相应的投资策略，以有效应对预期内外的风险并控制回撤，提高投资组合长期业绩的可靠性。