明泽投资：压制A股的多重因素将在2023年迎来转折

展望2023年的资本市场，明泽投资认为2023年投资主题的判断依然是经济安全、科技创新、碳中和、反垄断。国家把增长的动力从“货币超发+地方债+间接融资+房地产+大基建”转变为“资本市场+直接融资+实体经济+科技创新”，通过这种转变，改变居民资产配置方式，改变经济增长方式。具体到行业，2023年仍会以经济安全性为前提，致力于寻找符合共同富裕战略的朝阳产业，紧扣“高溢价和高经济安全性”两高梳理产业逻辑。

预计2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折，股票市场迎来政策预期、人民币汇率、经济基本面三大拐点：2022年11月，防疫政策优化和地产支持发力已明确政策预期拐点，改善风险偏好；2023年3月，欧美加息或将结束，人民币汇率拐点或将出现，可能打开估值修复空间；2023年下半年，A股盈利拐点或将出现，增速弹性可能更大，预计将夯实中期修复基础。2023年二季度开始A股上行动能或将更强，2023年A股资金预计净流入优于2022年，主要增量资金来源为外资和私募。

岁末年初，股市迎来布局窗口，节奏上建议关注两个阶段：第一阶段看好政策驱动，聚焦精准防控(疫苗、特效药、医疗新基建、航空、酒店、景区)和全球流动性拐点(港股、贵金属、优质券商)以及中央一号文件下农业及乡村振兴三条主线；第二阶段看好业绩驱动，重点关注“能源资源安全、产业链和供应链安全、粮食安全”(油气、锂、稀土，化工、半导体和信创、航空发动机，种源自主可控、生物育种)以及中国优势制造业(智能汽车、化工)。