供给压力仍对债市构成压制，30年国债ETF（511090）涨0.18%

2月2日讯，国债市场早盘小幅拉升。截至上午10:00，30年国债ETF(511090)涨0.18%。债市方面，30年期国债期货合约(TL2603)最新价为112.13元，涨0.27%，成交量为25618手，总持仓量为133945手。其余国债期货合约10年期国债(T2603)涨0.01%；5年期国债(TF2603)持平；2年期国债(TS2603)持平。(数据来源：中国金融期货交易所)

1.资金面

央行今日开展750亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平。银行间主要利率债收益率窄幅震荡，截至上周五下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.65bp报1.8085%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.5bp报2.259%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.15bp报1.959%。(数据来源：中国人民银行官网、中国货币网)

2.债市资讯

近期，10年期国债收益率持续下行，据Wind数据显示，截止上周五一度下行至1.80%关口附近，基本收复了年初时的上行幅度。1.8%~1.9%是央行提及的的合意区间，当前点位已经接近区间的下沿。与此同时，2026年以来，中小银行在债券市场的活跃度显著回升，其交易行为已成为影响债市边际定价的关键力量。在当前票息收益日益收窄、风险管理工具相对有限的背景下，越来越多中小银行的债券资产配置思路已由通过市场交易博取资本利得，转向强调票息收入的稳健型策略。

展望后市，浙商 银行表示，1月市场波动显著放大，若2月风险资产波动率回落，对债市的情绪冲击或将边际减弱。但当前制约债市的核心矛盾——供给压力尚未明显缓解。截至当前，已公布的2月政府债发行计划并未比1月有大幅减少，且在2月交易日偏少的背景下，实际发行节奏可能进一步紧凑，供给压力仍对债市构成压制。

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