低费率 真让利！易方达 ETF 打造普惠金融新范式

伴随中国ETF市场规模突破6万亿，ETF产品已成为吸引各类中长期资金及投顾等专业机构、深入服务居民财富管理的重要投资工具。

《推动公募基金高质量发展行动方案》中明确提出，稳步降低基金投资者成本，引导行业机构适时下调大规模指数基金的管理费率与托管费率。易方达认为，在指数产品端践行低费率的理念，本质上是贯彻普惠金融的发展道路，也是以持有人为利益中心的前瞻性考量。

合理降低管理费和托管费，本质上是降低了基金的管理成本，最终会体现在基金产品业绩上，从而增厚收益和提升投资者获得感。虽然费率的下调对短期的投资收益影响并不大，但其长期的复利效应不容忽视。目前ETF主流管理费率是0.5%，如果分别长期持有十年和三十年，管理费对产品投资业绩的侵蚀分别将达到4.9%和14.0%；而如果投资者选择管理费率0.15%的产品，持有10年和30年的侵蚀分别仅1.5%和4.4%，差距达到3.4%和10%。考虑到沪深300指数自基日以来二十多年里的年化收益仅7.8%，近十年年化收益仅4.9%，费率端产生的差距对于长期投资者而言，将转化为实实在在的投资者获得感。

在易方达看来，产品上践行低费率理念与投资端鼓励长期主义不谋而合。从长期主义的视角来看，低费率的ETF相较于高费率产品，理应更能鼓励持有人长期持有，并带来更为可观的长期收益。即便在资本市场较为低迷的2022-2024年，许多产品发行难度较高、规模较小时，易方达仍坚持不懈地推出各类低费率ETF，并最终迎来了政策端的鼓励和倡导。

作为最早推行低费率的基金公司之一，2015年，易方达已首次将沪深300 ETF基金的管理费率从0.5%下调至0.2%，管理+托管费率合计仅30Bp；2019年，该产品的管理费率与托管费率实现进一步下调，合计仅20Bp，已是当时全市场最低费率水平。

随后，易方达持续为投资者让利，陆续下调创业板ETF易方达(159915)、科创50ETF易方达(588080)等多只头部产品的费率至最低水平。目前公司的A股宽基ETF均为15+5Bp的市场最低费率模式，是规模前十大的管理人中，唯一一家全部A股宽基ETF采用最低费率的管理人。

此外，易方达旗下多只新发和存量的行业主题与风格策略产品也已采用最低费率模式。目前易方达有超过一半数量的ETF采用最低费率，共63只，最低费率的产品数量稳居行业首位；易方达旗下ETF(不含增强、债券、货币)按简单算术平均的管理+托管费率合计仅0.38%，在管理规模前二十大管理人中一直保持在最低水平。

从全球来看，海外成熟市场的ETF费率近年来依然呈现出持续下降的趋势，例如欧洲股票ETF加权平均运营费率从2018年0.26%左右下降至0.2%左右的水平，美国股票指数ETF的加权平均运营费率从2010年的0.33%下降至低于0.15%左右的水平。海外较低的费率水平源于国内外基金运作与费用机制的差异，以及其发展历史更加悠久、市场成熟度更高、规模效应更加显著。随着国内ETF市场发展壮大与基金公司精细化管理水平的提升，且规模经济效应持续展现后，我国ETF平均费率也将逐渐降低。

费率的下降必然对ETF产品的运营效率提出更高要求。未来，易方达将持续加强精细化管理，在严格控制跟踪误差和创造超额收益的基础上，更高效地控制管理成本，对标海外国际资管巨头，更加聚焦提升核心能力、拓宽业务模式、锻造竞争优势。

当然，易方达认为，降低产品费率并不意味着牺牲产品管理质量，相反它应该让国内ETF像“中国制造”的商品一样，在全球展现出物美价廉的竞争力。未来随着ETF规模的持续扩张，低费率ETF产品有望成为搭建金融领域的砖瓦，凭借其简单、透明、高效、低成本的特质，成为投资者实现大类资产配置的基础工具；它或许会如同现在的水、电、煤以及高速公路一样，成为资管行业内廉价但非常重要的公用事业和基础设施，届时ETF才算真正意义上实现了普惠金融。

站在6万亿新起点上，未来ETF将超越工具属性，成为连接资本市场与科技创新、产业升级、普惠金融的重要载体。ETF的精细化管理与低费率特质正将其逐步推向“资管基建”的关键角色之中。在此基础上，基金管理人方能通过在宽基、行业主题或风格因子等领域的产品布局与深耕，贯彻以投资者为中心的高质量发展道路，实现支持国家战略、践行普惠金融与市场化运作的多重目标。