汇添富明星产品业绩大幅跑输基准，投研团队波动与合规短板同步凸显

证券之星 赵子祥

作为国内第九家跻身万亿管理规模的公募基金公司，汇添富基金近年在被动指数赛道的快速扩张推动下，总规模持续攀升，稳居行业头部梯队。但在规模增长的表象之下，公司经营与治理层面的多重压力亦逐步显现。

证券之星注意到，近期汇添富旗下明星主动权益产品业绩持续跑输业绩基准颇受关注，公司同时还遭遇核心投研人员出现集中流失，净利润在行业普遍增长的背景下逆势下滑，且因合规内控、投资运作、基金销售三类问题被监管部门责令改正。

多重因素交织下，这家曾以“选股专家”为核心定位的头部机构，正处在业务结构转型与内部治理优化的关键节点。

盈利端逆势下行，主动权益规模业绩双降

在公募行业整体回暖的2025年，汇添富的经营数据呈现出明显的“规模涨、利润降”反差。根据东方证券2025年年报披露数据，汇添富基金全年实现营业收入56.58亿元，同比增长17.2%，但净利润仅为14.21亿元，同比下滑8.14%。

横向对比来看，同期华夏、兴证全球、工银瑞信等头部公募净利润均实现两位数增长，其中工银瑞信增幅更是达到42.5%，汇添富成为少数利润同比下滑的头部机构。

增收不增利的背后，是公司业务结构的深刻变化。近年汇添富大力布局被动指数基金赛道，2025年末指数基金规模突破2500亿元，全年增幅约62%，成为总规模突破万亿的核心驱动力。

但指数基金管理费率显著低于主动权益产品，且渠道尾佣、IT系统投入等成本高企，规模扩张并未有效转化为利润增量。与此同时，公司传统优势领域主动权益业务持续收缩，数据显示，汇添富混合型基金规模从2021年6月3413亿元的高点，至2026年4月已降至1700亿元左右，五年时间近乎腰斩。

主动权益规模缩水的直接原因，是明星产品业绩的持续疲软。作为公司消费赛道的核心基金经理，胡昕炜管理的多只产品近年表现承压。以汇添富消费升级混合A为例，2026年一季度净值涨幅为-12.14%，近一年净值增长率仅1.34%，在同类4479只基金中排名4148位，大幅跑输同类39.3%的中位数收益。

该产品成立以来最大回撤达到54.98%，规模也从高点大幅缩水至2026年一季度末的18.67亿元。另一位核心基金经理劳杰男管理的产品，任期内最大回撤也超过47%，投资者持有体验不佳。

2026年一季度，汇添富旗下主动权益类基金本期利润合计-36.6亿元，在规模前十的基金公司中连续两个季度排名垫底，投研能力面临市场质疑。

团队稳定性承压，合规性存短板

经营压力之下，汇添富的核心团队稳定性也出现波动。据中国证券投资基金业协会公开数据，2025年末汇添富员工总数为897人，截至2026年4月11日已降至876人，短短一个季度内员工总数减少20余人，且离职人员多集中于投研、市场等核心岗位。

2026年初，公司固收领域基金经理郑文旭因个人原因离任，同时涉及三只债券产品的管理交接；6月份以来，沈若雨、晏阳、李彪、乐无穹等多位基金经理先后因“内部工作调整” 离任，其中部分人员未转任公司其他岗位，投研团队的持续调整引发市场关注。

合规内控层面的短板，也在2025年集中暴露。2025年11月11日，上海证监局对汇添富基金采取责令改正的行政监管措施，直指公司在合规内控、投资运作、基金销售三大领域存在问题，同时对3名高级管理人员出具警示函，成为当年被处罚高管人数较多的头部公募之一。

处罚涉及的问题覆盖基金运作全链条，既包括内部合规管理体系的漏洞，也涉及投资交易环节的不规范，以及基金销售端的合规瑕疵。汇添富随后表示，公司已通过完善制度、优化管理完成相关问题整改，并通过监管检查验收，将从严加强内控及各业务管理。

销售服务端的投诉问题，也从侧面反映出公司渠道管理的不足。据黑猫投诉平台2026年 “3?15”期间披露的统计数据，2025年3月15日至2026年2月28日，汇添富基金累计收到有效投诉16起，投诉完成率仅12.5%，投诉内容主要集中于误导销售、赎回不畅两类问题。

有投诉人反映，被误导购买定期基金后收益不及预期，且赎回到账流程存在拖延，影响资金使用。3月4日，另有用户投诉称“家中小孩使用自己手机，通过微信理财通在无人脸识别验证的情况下购买了相关基金产品，其申请退款时被以产品处于封闭期为由拒绝。”

该投诉人质疑未成年人购基规则，认为平台存在客服处理不当、霸王条款等问题。截至7月16日，该投诉仍处于处理中状态。

从行业视角来看，汇添富当前面临的挑战，是头部公募从“规模扩张”向“高质量发展”转型过程中的典型缩影。被动指数赛道的快速布局帮助公司守住了规模排位，但主动权益投研能力的波动、人才团队的稳定性、合规与服务体系的适配性，都成为制约其长期发展的核心因素。

目前公司已完成监管整改要求，并在业务结构与内部管理上持续调整。对于这家拥有二十年发展历史的头部机构而言，如何在规模增长的同时夯实投研根基、提升盈利质量、完善治理体系，将是下一阶段需要直面的核心命题。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)