震荡下周期风格受关注，低费率工业有色ETF华夏（515040）逆市走强

8月24日，A股三大指数集体下跌，市场情绪偏向谨慎。工业有色金属板块展现出较强的韧性，逆市走强。截至10:23，工业有色ETF华夏(515040)跟踪的中证工业有色金属主题指数(H11059.CSI)上涨1.45%，其成分股白银有色上涨10.02%，金钼股份上涨6.75%，中国铀业上涨5.42%，中国稀土上涨4.51%，兴业银锡上涨4.09%。

近期全球市场被美债收益率冲高扰动，美国 30 年期国债收益率一度创下 2007 年以来新高，市场加息预期阶段性升温，压制全球风险偏好。但随着海外通胀、就业数据边际走弱，市场对于美联储进一步加息的预期有所回落，美元走弱的交易预期逐步发酵，宏观层面对于工业金属的压制迎来边际缓和窗口。有色金属以美元计价，美元走弱将直接改善大宗商品的价格估值，叠加国内震荡市环境，资金开始向周期属性突出的有色板块进行配置。有色金属作为典型的周期性行业，在经济预期修复和全球供给格局重塑的背景下，投资价值日益凸显。

从产业基本面来看，有色金属板块的投资逻辑正得到多重因素的支撑。广发策略指出，利率上行对资产价格的影响是条件性的，当产业趋势向上时，美债利率的快速上行可能仅带来阶段性冲击，而通常不改变其上行方向。当前，有色金属行业正迎来供需两端的积极变化。需求方面，以AI算力基础设施建设为代表的新兴应用，正为工业金属带来结构性增量，例如PCB钻针等上游材料需求的增长将直接拉动钨等金属的消耗。而在供给端，国金证券认为，部分关键金属(如钨)面临开采配额收紧和在产矿山品位下滑的挑战，叠加下游需求的增长，导致供需趋于紧平衡，为金属价格中枢上移提供了有力支撑。

天风化工的研报观点也为周期行业的价值重估提供了佐证，其研判认为，在全球供给曲线重塑、国内资本开支回落的背景下，行业正从周期底部走向盈利中枢的重估。一旦需求边际修复与供给弹性下降形成共振，价格的反弹有望沉淀为企业利润的修复，进而推动龙头资产进入价值重估阶段。

工业有色ETF华夏(515040)，铜铝铅锌等工业金属含量超60%，贵金属含量较低，不含锂，更纯粹地映射工业实体经济需求。该产品综合费率仅0.20%/年，为全市场同类最低，为投资者提供了高效布局工业金属行情的低费率工具。