兴业基金：上周债市震荡偏弱 预计后续仍呈现小幅波动态势

债市情况：上周债市震荡偏弱，周初流动性修复驱动偏强震荡，后半周债市有所调整。周初央行大额净投放并预告隔夜逆回购，叠加股市回落，资金面预期修复助推长端走强；随后MLF缩量续作1000亿元、权益走强及预期扰动等因素共同压制长端，机构止盈情绪驱动，10Y国债收益率由周初1.68%上行触及1.70%。

数据方面，1-7月工业企业利润累计增速17.6%，较前6月的18.7%小幅回落，盈利端呈现出“累计韧性尚可、单月边际走弱”的格局。房地产新规集中出台，重点改革开发建设和销售阶段的信贷制度，强化资金封闭管理、专款专用，更好维护购房人合法权益；将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年；改革房地产开发融资方式，推动从依赖主体信用向基于项目情况转变，有力有序推行商品住房现房销售。

海外方面，美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会的表态鹰派，其将通胀设为目前货币政策的焦点问题，认为就业充分，金融条件不紧缩，也导致年内加息预期快速回升。

本周国内重点关注8月官方PMI数据，海外关注美国8月非农就业数据。短期内，债市或更关注新增政策出台力度、政府债供需以及机构行为，预计市场仍呈现小幅波动态势。

转债情况：上周权益市场震荡修复，市场日均成交额环比回落，宽基股指涨多跌少，中证转债周内涨0.92%。上周转债平价、估值小幅回升，转债经历前期回撤后情绪有所升温，长久期、小余额及科技品种弹性更强。

当前转债整体估值韧性凸显，可考虑保持中性仓位，结构上可进行哑铃配置，一方面可重新关注基本面支撑较好的高景气弹性标的以及优质次新券，另一方面聚焦中报乃至全年业绩增长预期稳健的周期红利品种，对受流动性影响较大且强赎不可控的双高品种相对谨慎。

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