一季报点评：宝盈祥和9个月定开混合C基金季度涨幅0.66%

证券之星消息，日前宝盈祥和9个月定开混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.04亿元，季度净值涨幅为0.66%。

从业绩表现来看，宝盈祥和9个月定开混合C基金过去一年净值涨幅为3.43%，在同类基金中排名1059/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.97%。而基金过去一年的最大回撤为-1.06%，成立以来的最大回撤为-6.16%。

从基金规模来看，宝盈祥和9个月定开混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.04亿元，较上一期规模523.57万元变化了-94.09万元，环比变化了-17.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比8.06%，债券占净值比48.53%，现金占净值比11.99%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.84%，第一大重仓股为健盛集团（603558），持仓占比为0.2%。

宝盈祥和9个月定开混合C现任基金经理为蔡丹 葛曦，本季度增聘基金经理葛曦，近期离任的基金经理为邓栋。其中在任基金经理蔡丹已从业8年又263天，2023年2月18日正式接手管理宝盈祥和9个月定开混合C，任职期间累计回报为10.11%。目前还管理着22只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为宝盈华证龙头红利50指数发起式A（020120），季度净值涨幅为6.71%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,一季度债券市场整体处于利好区间,利率债收益率小幅下行,信用债收益率持续下行。1月收益率冲高回落,主要因超长债发行脉冲式影响有所放缓,叠加保险“开门红”配置资金流入债市,资金面持续宽松,资金利率处于低位;2月收益率运行于极低波动区间,尽管美伊冲突有所加剧,但国内经济稳中有韧性,二者形成一定对冲;3月收益率缓慢上行,市场对美伊冲突引发的油价上涨及流动性收紧存在担忧。展望2026年二季度,海外市场方面,市场对美联储降息时点的预期受通胀扰动明显延后;国内方面,PPI及CPI的改善或将在中周期维度上压制债市表现,货币政策仍将保驾护航。综合来看,对下季度国内债券市场判断相对谨慎。报告期内,本基金固收部分持仓以高资质银行二级资本债为主。股票方面,今年2月28日美伊冲突爆发以来,全球市场出现了不同程度波动,大类资产整体呈现高波动运行特征,宏观主线交织反转、预期快速切换。一方面,美伊局势突发升级并持续拉锯,国际油价大幅上行,推升全球通胀预期,引发资产价格剧烈震荡;另一方面,美联储降息周期延后担忧,叠加AI技术对传统行业的颠覆预期扩散,对成长类权益及黄金定价形成显著扰动。从上证指数的表现来看,一季度呈现高位震荡格局,年初以来延续去年12月下旬上涨走势,3月3日盘中触及4197.23点,之后在外围扰动下震荡走弱,季末收于3891.86点,季度下跌1.94%,表现出明显的韧性。从国内来看,一是能源自给率高,2026年我国能源自给率预计提升至84.6%;二是经济基本面向好成为“压舱石”,2026年开年经济数据验证复苏韧性,出口数据大超市场预期,工业生产在高技术制造业引领下加快增长,消费受服务消费回暖与价格修复支撑温和复苏;三是流动性充裕,货币政策适度宽松,前两月社会融资规模同比多增3162亿元,监管部门持续推动中长期资金入市,构建"长钱长投"的生态。本季度两市成交延续活跃态势,日均成交金额达2.56万亿,远超上季度的1.95万亿,处于历史最高水平。海外方面,油价上行引发的二次通胀风险,美联储年内降息预期进一步弱化,甚至开始定价加息以应对通胀反弹,对前期估值处于相对高位的美股形成压制。本季度美元相对人民币贬值1.16%,季末美元兑人民币即期汇率为6.9801,位于2015年以来59.34%的分位数。从市场走势来看,本季度多数指数收跌,大盘表现弱于中小盘:中证500上涨2.03%,中证2000上涨1.22%,中证1000上涨0.32%,创业板指下跌0.57%,科创综指下跌1.11%,中证A500下跌2.06%,中证800下跌2.28%,中证A100下跌3.49%,沪深300和上证50分别下跌3.89%和6.76%。分行业来看,中信一级行业有10个行业上涨,涨幅前三的行业:煤炭(上涨17.56%)、石油石化(上涨12.16%)和电力及公用事业(上涨8%);跌幅居前的三个行业:综合金融(下跌15.77%)、非银金融(下跌14.82%)和消费者服务(下跌12.84%)。从价值成长风格来看,本季度风格差异不大,国证成长下跌0.12%,国证价值下跌0.84%。从规模指数来看,中盘表现最好,其中,中盘价值和中盘成长分别上涨7.5%和5.73%,好于小盘成长和小盘价值,而大盘价值和大盘成长表现最弱,分别下跌4.53%和2.77%。当前来看,在经历3月份回调后,主要指数估值均有所回落,当前A股主要指数的PE估值水平处于历史58%左右分位数水平,从基于股息率计算的股权风险溢价来看,大多处于历史83%左右分位数水平。截至2026/3/31中证全指的PE为21.61X,股息率为1.9%,处于历史61.27%的分位数水平。报告期内,本基金严格遵守基金合同约定,将绝大多数资产配置在固收类资产上,其余部分配置了价值成长均衡型组合。本季度本基金A份额单位净值上涨0.75%,最大回撤1.02%,年化波动1.99%。展望下个季度,我们认为二季度经济有望延续复苏态势,为A股慢牛奠定基础。地缘政治方面,我们认为市场对美伊冲突反应可能逐渐钝化。4月进入财报季,随着业绩披露,财报季不确定性会逐步消除。我们认为当前仍然存在多项有利因素支撑市场稳健运行。一是经济韧性强,投资上,“十五五”开局之年,各方面抢抓机遇,推动重大工程开工建设,带动投资回升。二是政策稳预期,2026年《政府工作报告》提出持续深化资本市场投融资综合改革,进一步健全中长期资金入市机制,完善投资者保护制度。三是不确定因素逐步被市场定价,如中东地缘局势缓和,全球通胀压力将大幅缓解,叠加人民币汇率走强,中国资产吸引力提升,当前国内无风险收益处于低位,我们预计存款搬家还会持续,资金入市为A股提供更多的增量资金,A股有望延续结构性行情。

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