二季报点评：凯石澜龙头经济一年持有混合基金季度涨幅70.40%

证券之星消息，日前凯石澜龙头经济一年持有混合基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.68亿元，季度净值涨幅为70.4%。

从业绩表现来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金过去一年净值涨幅为133.15%，在同类基金中排名144/4629，同类基金过去一年净值涨幅中位数为17.74%。而基金过去一年的最大回撤为-24.42%，成立以来的最大回撤为-62.62%。

从基金规模来看，凯石澜龙头经济一年持有混合基金2026年二季度公布的基金规模为1.68亿元，较上一期规模1.06亿元变化了6174.56万元，环比变化了58.31%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.16%，无债券类资产，现金占净值比6.05%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达53.65%，第一大重仓股为新易盛（300502），持仓占比为6.52%。

凯石澜龙头经济一年持有混合现任基金经理为李琛 许迟。其中在任基金经理李琛已从业1年又137天，2025年8月29日正式接手管理凯石澜龙头经济一年持有混合，任职期间累计回报为36.83%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,国内经济延续温和修复态势,稳增长及科技创新扶持政策持续落地,有效对冲外部市场扰动因素。全球维度下,中东地缘冲突冲击边际缓和,大宗商品价格高位回落,国内输入性通胀压力持续缓解;但海外核心经济体通胀数据超预期,市场延后美联储降息周期,美债收益率与美元指数走强,全球跨境资本回流新兴市场节奏放缓。受内外宏观环境共振影响,国内权益市场呈现先抑后扬、结构性极致分化的运行特征,五月下旬起,依托顶层产业政策密集落地、经济基本面持续回暖,科技成长赛道开启系统性修复行情。本基金坚守基本面驱动的偏股混合投资策略,聚焦硬核科技和国产替代核心主线,结合市场行情动态优化科技方向的持仓结构、强化组合风险管控,整体组合运作稳健、风格清晰。 二季度境内外权益市场整体延续先调整后修复走势,风格分化、板块轮动特征较一季度显著加剧,大小盘市值、成长价值风格、AH市场表现差异持续拉大,市场结构性行情主导性极强。全季度维度下,A股科技成长板块行情亮眼、超额收益突出,科创50季度上涨75.74%,创业板指上涨36.35%,中证500上涨18.56%;权重指数整体收涨但内部结构撕裂,上证指数上涨5.20%,沪深300上涨11.90%,传统大盘价值板块表现持续偏弱,"科技成长领涨、传统价值震荡"的K型分化格局成为二季度市场核心特征。港股市场整体承压走弱,恒生指数季度下跌7.69%,恒生科技指数下跌3.82%,离岸市场对海外流动性变动更为敏感,科技标的修复力度受限。行情节奏层面,二季度上旬受美联储鹰派政策预期升温、北向资金阶段性流出影响,市场整体低位震荡、风险偏好偏弱;五月起国内经济复苏信号明确叠加科技创新产业政策集中落地,市场资金大幅回流科技成长核心赛道,正式确立成长领涨、价值震荡的市场格局。其中科创指数依托产业链订单持续落地、行业盈利预期系统性上修,成为全市场修复力度最强、确定性最高的主线;中盘科创标的震荡抗跌属性凸显,大盘蓝筹仅依靠分红属性对冲市场波动。港股六月虽依托国内经济回暖、互联网科技企业基本面边际改善迎来小幅修复,但受海外流动性收紧约束,反弹力度显著弱于A股科创板块。全季度市场呈现成长与价值、大小盘、AH股三重分化特征,行业轮动速度显著放缓,市场核心投资主线高度聚焦政策赋能、技术迭代、业绩可落地的硬核科技赛道,企业技术壁垒与业绩兑现能力成为市场核心定价依据。 资金层面,二季度国内市场整体流动性保持合理充裕,但受海外流动性周期扰动、内部市场风格极致切换影响,资金结构分化明显、阶段性波动特征突出。长线配置型资金持续入市,均衡布局高景气科创赛道与高股息防御资产,有效夯实市场底部支撑;北向资金季度呈现先流出后回流的走势,整体净流入规模不及一季度,配置重心聚焦高端制造、硬核科技等盈利确定性较强的核心资产。场内杠杆资金随市场行情波动先降后升,整体维持合理可控区间。个人投资者风险偏好偏弱,散户资金持续向机构化产品集中,市场机构定价权进一步提升,更利好具备核心技术壁垒、基本面扎实的优质科创企业估值修复。债券市场资金避险属性凸显,机构集中配置中短久期高信用品种,低资质信用债流动性持续偏弱、信用利差高位运行,固收资产配置性价比持续下行。 宏观经济方面,二季度国内经济维持温和修复态势,经济结构持续优化升级,新旧动能转换节奏加快。生产端产业韧性突出,高技术产业、高端制造业保持高速增长,工业产能利用率持续提升,科技创新对经济增长的赋能作用持续凸显;内需修复呈现结构性分化,服务消费稳步回暖,大宗消费修复相对偏弱;固定资产投资依托专项债、超长期特别国债强力支撑,新基建、高端装备、科创产业投资增速领跑,地产行业下行幅度持续收窄;外需整体保持高韧性,对东盟及共建"一带一路"国家出口增速亮眼,高端制造、科创产品出口结构持续优化。物价层面,国内CPI温和上行、PPI涨幅持续收窄,输入性通胀压力持续缓解,企业整体盈利预期稳步改善,微观市场主体活力持续回升,为科创产业发展、权益市场结构性行情提供了扎实的宏观基本面支撑。制造业PMI呈波动修复态势,四五月份景气度阶段性回落,六月重回扩张区间,高技术及装备制造业持续领跑,成为经济复苏的核心增长极。 政策方面,二季度宏观政策协同发力、精准滴灌,全力巩固经济复苏根基,对冲外部不确定性,政策重心持续向科技创新、新质生产力培育倾斜。积极财政政策持续加码落地,依托超长期特别国债、政策性金融工具,重点倾斜新基建、产业高端升级、科技创新攻坚、消费提质扩容领域,持续加大科技产业财政投入,筑牢产业链、供应链安全屏障。稳健货币政策维持市场流动性合理充裕,通过各类结构性货币政策工具持续压降实体经济融资成本,引导信贷资源精准定向赋能高端制造、硬科技、绿色科创等战略性新兴产业。产业政策聚焦新质生产力培育,持续出台扶持政策助力半导体、人工智能、高端装备、创新材料等硬核科技领域技术突破与国产替代,推动传统产业数字化、智能化转型升级,规范科创行业有序高质量发展。资本市场持续深化注册制配套改革,持续拓宽硬科技企业上市融资渠道,完善长期资金入市长效机制,引导市场树立基本面驱动、聚焦科技成长的长期价值投资理念,稳定科创市场估值体系与投资预期。 外部环境方面,二季度全球经济复苏格局分化显著,地缘供给扰动、多国货币政策周期错位,全球滞胀风险边际缓解但未完全出清。中东地缘冲突进入长期博弈阶段,大宗商品价格季中高位回落,有效缓解国内输入性通胀压力;美国通胀数据超预期,美联储降息时点延后,推动美债收益率、美元指数走强,持续压制新兴市场资产估值,欧日经济体复苏乏力,与美国货币政策周期形成显著分化。中美经贸环境整体平稳,国内高端制造、科创产品出口韧性凸显,有效对冲海外需求波动冲击。全球跨境资金流动波动加剧,外资阶段性回流美元避险资产,六月后小幅回流国内优质科创类人民币资产。整体来看,二季度外部不确定性较一季度边际缓和,但地缘冲突反复、海外流动性波动、全球需求放缓等风险因素,仍持续对国内科创市场形成阶段性扰动。 风险因素方面,二季度市场整体风险可控,但内外扰动因素交替频发。从外部维度看,美联储政策预期反复、中东地缘冲突持续、大宗商品价格波动,持续压制市场整体风险偏好;从内部维度看,国内消费修复节奏偏弱、地产链复苏滞后、部分传统行业产能过剩,各类稳增长、强科创政策落地成效仍需持续验证。在市场层面,科技成长板块阶段性反弹后,存在估值消化回调与业绩持续兑现的双重压力,短期行业题材轮动波动加剧,债券市场同时面临利率波动与信用分层风险。针对上述各类市场风险,本基金搭建全流程多维风控体系,动态监测宏观、产业、个股及流动性风险指标,通过精准仓位调控、科技赛道分散化配置平滑市场阶段性波动,有效抵御各类内外扰动。 本基金二季度始终坚守基本面驱动、聚焦科技成长的核心投资理念,将组合核心配置重心全面聚焦A股优质科技类权益资产,全力把握当期科技成长主线的结构性投资红利。本基金坚持自上而下宏观产业研判与自下而上个股深度精选相结合的核心选股框架,紧扣市场成长主线回归的核心行情特征,持续优化持仓结构：避免估值泡沫化、技术迭代滞后、业绩兑现乏力的题材标的,重点持有政策强力扶持、产业景气持续上行、技术壁垒突出、盈利确定性强劲的硬核科技细分赛道龙头,优选具备自主核心技术、完善治理结构、稳健现金流、持续研发投入的优质科创企业,坚决规避短期题材炒作,保持科技持仓的相对稳定性,筑牢组合长期成长收益基础。风控体系贯穿投资全流程,针对科技板块的特征,进一步强化科技方向的行业分散布局、个股仓位限额管控、流动性动态监测等风控举措,严控重仓单一赛道和个股的集中性风险,通过多细分赛道均衡配置平滑市场阶段性波动。后续,本基金将持续跟踪宏观经济复苏节奏、海外流动性周期变化、科创产业政策落地成效,依托股债市场估值比价动态优化大类资产配置,持续深化科创产业逻辑与上市公司基本面深度研究,严守合规运作底线,在精准把控市场风险的前提下,深度挖掘人工智能、半导体、高端装备等硬核科技赛道的中长期结构性投资机会,同时也会密切关注其他行业估值修复的机会,力求为基金份额持有人创造长期稳健的投资收益。

本文数据来源于凯石澜龙头经济一年持有混合2026年中报，仅供参考不构成投资建议。