二季报点评：国泰海通远见价值混合发起C基金季度涨幅-11.05%

证券之星消息，日前国泰海通远见价值混合发起C基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.19亿元，季度净值涨幅为-11.05%。

从业绩表现来看，国泰海通远见价值混合发起C基金过去一年净值涨幅为9.27%，在同类基金中排名2795/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.2%。而基金过去一年的最大回撤为-18.57%，成立以来的最大回撤为-18.57%。

从基金规模来看，国泰海通远见价值混合发起C基金2026年二季度公布的基金规模为1.19亿元，较上一期规模1.46亿元变化了-2676.57万元，环比变化了-18.35%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.62%，无债券类资产，现金占净值比9.84%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达62.75%，第一大重仓股为美的集团（000333），持仓占比为8.52%。

国泰海通远见价值混合发起C现任基金经理为朱晨曦。其中在任基金经理朱晨曦已从业3年又144天，2023年3月1日正式接手管理国泰海通远见价值混合发起C，任职期间累计回报为33.72%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度,经济数据再次走弱,市场期望已久的地产企稳缺乏足够数据的支撑。投资走弱,消费则出现了超预期的下行。政策端,在经过了24-25年的补贴支持后,26年政策端的发力也放缓。综合来看,传统行业的景气度较弱。相对应的,是ai产业趋势的更进一步强化。coding能力的提升,带来了token消耗的再次加速。高景气投射到了产业链的各个环节。在市场层面,在前述景气对比的背景下,市场呈现了极致的分化。ai相关的产业链条延续上涨。在市值达到较高水平后,为了支持高市值下的交易,其他板块的流动性的影响逐渐显性。从我们观测的市场风格的指标来看,到了6月中下旬,市场的极致程度已经达到了过去十多年的新高。远见价值一直以来的理念是既要获取收益,也要关注回撤。很自然的,我们对显性景气行业一直抱以规避的态度。并不是不喜欢景气,核心是对已经形成的市场乐观预期的敬畏。历史反复多次证明,回撤,尤其是大幅回撤的主要来源是估值的不可逆压缩。投资的结果,除了胜率、赔率以外,时间层面的遍历性同样是一个重要的维度。单一的胜率、赔率,只解决一次投资决策。组合管理,是一个持续的、多次的投资决策过程。投资体系需要在遍历性维度上确保可以立于不败之地。这也是为了完成产品定位,我们会将视角着眼于具有竞争优势的公司所蕴含的内在价值的根本原因。然而,二季度,我们的投资策略遭遇了产品成立以来最大的困境,产品的最大回撤也创了新高。对此,我们一度焦虑。但当我们审视组合内的个股本身,着眼中长期维度,焦虑的心情会有所缓解。组合内的公司,均是具有明显内在价值且估值具有安全边际的优质资产。基于我们对市场定价的研究,只要公司的竞争优势没有出现重大变化,投资价值将会凸现。但组合的超预期的回撤,是客观事实。这个结果也反映出,我们的投资体系,是有改进空间的。每一次市场对我们的重大打击,我们都不应该浪费,去反思投资体系(包括标的选择、组合构建、交易体系)的不足之处,并加以改进,才是一个成熟的投资者应该做的。远见价值的反思在哪里呢?远见价值在底层投资理念上是接近成熟的,体现在整体选股和对市场定价的理解上;体现在,极致的二季度的风格下,我们也没有任何想要参与ai产业链的冲动。过去我们习惯于在估值没有出现明显乐观的情况下少做择时,以高仓位,着眼内在价值的维度去持有,来实现价值的获取。这个二季度,我们发现如果希望给客户带来相对好的持有体验。那么我们的投资体系,是有进一步改进空间的。(我们相信,按照此前的选股和交易体系,长期结果也不会太糟糕,但阶段性的客户体验难免不佳)。1、止盈的动作。年初至今组合回撤较大的贡献来自组合内铝股的持仓。相关标的的资产负债表干净,现金流优秀,即便是按照保守的铝价假设,估值依然是不高的。我们选择着眼长期,忽略短期波动。事后来看,在去年到年初,已经大幅上涨的情况下,天然地,股价对利空的防御空间是大幅变小的。表观的估值具有安全边际,不是绝对的金标准,涨幅和预期才是最根本的考虑出发点。2、组合的仓位摆布。过去我们习惯于高仓位,其逻辑是如果着眼于企业的内在价值,以复利角度着眼长期,本身并没有问题。但投资,尤其是作为资管产品,具有挑战的地方是,市场是极度复杂多变的。意味着在某些风格的逆风期,高仓位使得组合的应对空间受限。对部分在能力圈范围内,具有定价能力的交易机会的把握也缺失了灵活性。3、真实内心的修正。作为基金经理本人,其实对自己心态和取舍是最清醒的。前述两点,更为根本的原因还是回归到真实内心对风险和收益的权衡。尽管我们说,在战略层面我们没有偏离,但在部分品种的具体交易选择上,主观上偏向了进攻和收益。战术层面内心的客观与理性,需要不断自省并坚守。这个二季度是不尽如人意的。好在,投资是一场长跑,每位投资者的投资体系,也是不断进步和迭代的。二季度的市场波动,也会让我们不断反思,持续进步。

本文数据来源于国泰海通远见价值混合发起C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。