二季报点评：宝盈国证证券龙头指数发起A基金季度涨幅11.37%

证券之星消息，日前宝盈国证证券龙头指数发起A基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.26亿元，季度净值涨幅为11.37%。

从业绩表现来看，宝盈国证证券龙头指数发起A基金过去一年净值涨幅为-2.39%，在同类基金中排名2451/3345，同类基金过去一年净值涨幅中位数为12.11%。而基金过去一年的最大回撤为-23.1%，成立以来的最大回撤为-28.51%。

从基金规模来看，宝盈国证证券龙头指数发起A基金2026年二季度公布的基金规模为1.26亿元，较上一期规模7422.92万元变化了5188.29万元，环比变化了69.9%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.3%，债券占净值比0.75%，现金占净值比4.74%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达78.19%，第一大重仓股为东方财富（300059），持仓占比为14.29%。

宝盈国证证券龙头指数发起A现任基金经理为蔡丹。其中在任基金经理蔡丹已从业8年又353天，2022年7月12日正式接手管理宝盈国证证券龙头指数发起A，任职期间累计回报为27.79%。目前还管理着24只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为宝盈纳斯达克100指数发起(QDII)A人民币（019736），季度净值涨幅为23.6%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：政策层面,监管层明确提出适度提升优质券商资本空间,推动行业由同质化竞争向高质量发展转型,券商并购整合的政策环境持续优化。这一系列政策部署为证券行业中长期发展奠定了制度基础:从公募基金业绩基准规范化提升行业透明度,到资本市场投融资改革和券商功能定位优化,政策组合拳有助于改善行业长期风险溢价。虽然短期市场仍受地缘政治和海外流动性扰动,但资本市场改革的方向和力度持续强化,证券行业作为资本市场核心中介的功能价值有望进一步凸显。行业层面,2026年二季度中国证券行业在并购整合、成交放量和资本中介业务修复三条主线上均取得积极进展。并购整合方面,东方证券合并重组上海证券事项持续推进,中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券申请获上交所受理,标志着券商行业集中度提升从个案探索进入系统性推进阶段,龙头券商通过并购整合做大做强的逻辑进一步强化。成交活跃度方面,二季度市场日均成交额明显回升,6月22日两市成交额创历史第二大量,6月24日两融余额首次突破3万亿元,前5月证券交易印花税同比增长88.9%,均指向市场风险偏好和资金面正在显著改善。资本中介业务方面,两融余额突破关键水平意味着券商信用业务收入预期上修,经纪、自营和资管等业务条线也在成交回暖的背景下同步修复。截至6月30日,上市券商整体经营数据延续改善态势。2026年一季报显示,24家上市券商2026Q1营收、归母净利润同比延续正增长,经纪、投行、资管、利息净收入和投资收益等主要业务条线均受益于市场活跃度提升。龙头券商凭借资本实力、综合业务布局及风控优势,在市场转暖阶段业绩弹性和估值修复空间更为突出。行业监管方面,非法跨境展业整治持续推进,衍生品监管框架逐步明确,合规经营边界进一步清晰,有助于降低行业长期风险溢价,优化竞争环境。二季度,国证证券龙头指数整体呈现“4月修复反弹、5月震荡回落、6月放量拉升”的三阶段走势。指数4月在年报业绩催化下震荡上行,月度上涨6.12%;5月受海外流动性扰动及获利盘回吐影响,指数月度下跌4.28%;6月成为本季度核心上涨窗口,6月9日盘中最低探至5597.91点,此后随社融数据温和、经济数据验证修复节奏,指数逐步企稳,6月22日两市成交额创历史第二大量,大金融板块集体爆发,证券龙头指数单日暴涨8.00%,成交额激增至762.71亿元,6月23日成交额进一步放大至819.15亿元,指数于6月25日冲高至季度高点6557.69点,随后在科技股回调拖累下小幅回落,季末收于6332.74点。二季度,证券龙头指数累计上涨11.00%,同期沪深300指数上涨11.90%,证券公司指数上涨8.67%,香港证券指数上涨6.27%,证券龙头指数在A股金融板块中表现领先,且显著跑赢香港证券指数,体现出A股成交放量驱动的独立修复行情特征。二季度证券龙头指数日均成交额约304.00亿元,较一季度明显放量,量价配合趋于积极。估值方面,截至6月30日,国证证券龙头指数的最新PB为1.34倍,位于近5年约45.44%的历史分位数水平,仍处于历史偏低区域。指数PE_TTM为14.70倍,位于近5年约12.06%分位数。从估值角度看,当前证券板块估值仍处于历史较低水平,成交放量和两融余额创新高为估值修复提供了资金面支撑,但低估值修复的逻辑尚未充分兑现。报告期内本基金以复制指数的被动策略为主,用量化方法来跟踪和控制偏离度,力争跟踪指数的收益,并将基金跟踪误差控制在合理范围内。展望下一季度,证券行业景气度受资本市场改革深化、中长期资金入市及并购整合推进驱动,预计将维持较强韧性。从政策面看,7月中央政治局会议及稳增长政策预期、资本市场改革配套制度和中长期资金入市安排仍是核心变量;从行业面看,东方证券、中金公司等并购整合事项后续推进节奏,将影响市场对行业供给侧改革和头部平台价值重估的判断,同时上市券商中报业绩预告和经营数据也将验证行业基本面修复进度。从估值角度看,当前证券板块PB估值仍处于历史较低水平,在资本市场高质量发展及业务效率提升的趋势下,行业ROE具备长期上行潜力。特别是在并购重组稳步推进的背景下,行业集中度预计持续提升,龙头券商凭借资本实力、综合业务布局及风险控制优势,长期发展潜力更加突出。当前证券龙头指数已经具备低估值、成交放量、筹码换手改善等多重支撑,6月走势也验证了资金重新配置券商板块的意愿,当前指数配置价值凸显。我们将严格按照基金合同的规定,在严格控制与基准指数偏离的基础上,依托我们的定量跟踪体系,做好本基金的管理工作,尽力为投资者提供更便捷、更有效的投资工具。

本文数据来源于宝盈国证证券龙头指数发起A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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