三季报点评：诺安改革趋势混合A基金季度涨幅-12.79%

证券之星消息，日前诺安改革趋势混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.22亿元，季度净值涨幅为-12.79%。

从业绩表现来看，诺安改革趋势混合A基金过去一年净值涨幅为-5.62%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-7.03%。而基金过去一年的最大回撤为-20.46%，成立以来的最大回撤为-33.51%。

从基金规模来看，诺安改革趋势混合A基金2026年三季度公布的基金规模为0.22亿元，较上一期规模2621.85万元变化了-420.59万元，环比变化了-16.04%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比71.51%，无债券类资产，现金占净值比8.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达27.62%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为4.03%。

诺安改革趋势混合A现任基金经理为杨琨。其中在任基金经理杨琨已从业10年又95天，2017年8月29日正式接手管理诺安改革趋势混合A，任职期间累计回报为80.2%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度,中东的局势并没有如市场预期的那样继续缓和,冲突的烈度反而再次升级,国际油价重新回到了100美元/桶。高涨的油价推升了全球的通胀压力,美国的物价数据重新抬头,长期国债的收益率也创出了多年的新高。美联储不得已重新转向了加息。在无风险利率上升的背景下,二季度涨幅居前、估值处于相对高位的人工智能相关行业出现较明显调整。反观前期表现相对平淡、估值较低、分红较高的行业,反而获得了资金的青睐。当通胀和流动性成为市场主要矛盾的时候,估值的约束就会重新变得重要起来。 三季度,我们兑现了部分涨幅较大、估值偏高的持仓,增加了估值较低、现金流稳定、分红能力较强的行业和公司的配置。人工智能的产业趋势并没有改变,只是过高的估值需要时间来消化。对于高成长的方向,我们仍然会保持跟踪,尤其是技术壁垒较高、供需偏紧,未来能够真正兑现业绩的公司。半导体领域我们仍然主要从设备环节去选择公司。资源行业仍然处于资源品位中枢缓慢降低,新增产能增速不快,需求稳定增长的舒适区。 展望未来,我们在中报中曾经提出,本轮人工智能驱动的朱格拉周期是从2024年初开始的,2026年的经济仍然运行在朱格拉周期的上行期,2027年将是上行期的第四年,周期运行到后期会面临生产要素通胀的风险。如果约束条件收紧得越来越明显,意味着周期反转的概率会逐步提升。三季度的市场变化,可以说是这个判断的一次预演。全球通胀和利率在今后一段时间内仍将是影响资产定价的重要因素,市场对上市公司盈利的要求也会越来越高。 市场总是在贪婪和恐惧之间摆动。二季度,市场对人工智能的前景给予了极高的预期,很多公司的估值被推到了非常高的水平。三季度,同样的方向又被市场迅速地抛弃。产业的变化是缓慢的,投资者预期的变化却是迅速的,这两者之间的错位,恰恰是市场机会和风险的来源。我们希望能够在这样的波动中,一方面力争回避风险守住收益,另一方面也能把握住真正的机会,为持有人争取更好的收益。

本文数据来源于诺安改革趋势混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。