三季报点评：朱雀安鑫回报债券C基金季度涨幅-1.33%

证券之星消息，日前朱雀安鑫回报债券C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.66亿元，季度净值涨幅为-1.33%。

从业绩表现来看，朱雀安鑫回报债券C基金过去一年净值涨幅为-1.68%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.03%。而基金过去一年的最大回撤为-3.33%，成立以来的最大回撤为-6.63%。

从基金规模来看，朱雀安鑫回报债券C基金2026年三季度公布的基金规模为0.66亿元，较上一期规模9315.2万元变化了-2704.16万元，环比变化了-29.03%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.23%，债券占净值比83.68%，现金占净值比0.49%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.59%，第一大重仓股为新和成（002001），持仓占比为0.97%。

朱雀安鑫回报债券C现任基金经理为潘昱璇。其中在任基金经理潘昱璇已从业0年又287天，2026年1月16日正式接手管理朱雀安鑫回报债券C，任职期间累计回报为-1.74%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：债券方面,三季度市场整体偏强,利率下行,收益率曲线平坦化,走出相对独立行情,与海外债券市场明显分化。资金面与政策预期为主要主导因素,央行流动性呵护态度明显,8月份央行隔夜逆回购操作提频,政策托底信号释放,9月份一系列财政货币政策助力稳增长,利率下行集中在8-9月份。10年期中债国债收益率中枢稳步下移,三季度末收于1.6822%,较二季度末下行5bp左右,30年期中债国债收益率下行幅度更大,三季度末收于2.10%,较二季度末下行13.6bp。产品在季度初提高了久期,适度把握波段交易机会。权益方面,A股三季度呈现"震荡下行,风格再平衡"的整体格局,交易情绪明显降温,主要指数表现依然分化较大但与二季度截然相反,7月份市场迎来年内月度最大调整,科技成长主线受挫,8月份市场迎来反弹修复,9月份维持偏弱震荡,结构上前期涨幅较大的成长赛道三季度深度回撤,红利、大盘蓝筹板块相对抗跌。产品操作层面以控制回撤为主,7月中下旬一度提高仓位博取反弹,随后在8月初重新降低仓位控制回撤,三季度整体维持中性偏低仓位,结构上进一步做好均衡优化。三季度的A股市场基本与二季度形成镜像,进一步看科技板块,目前科技成长类的ERP指标已经站上历史中枢水平,而预测PEG的分位数处于历史低值区间,这意味着估值已趋于合理中枢,同时盈利预期对其估值具备较强支撑作用,因此问题并非源于估值与业绩,而是资金行为,也即需要思考的,当估值回到一个合理区间,究竟资金是去是来当前市场整体以存量资金交易为主,增量资金想要大规模入场,一般需要满足两类条件:一是高位存量资金充分消化,市场抛压得到释放;二是其他赛道出现具备足够诱惑力的催化因素,例如一个力度较强的政策预期来撬动。传统经济方面,更多转向存量提质增效,存量发展意味着零和博弈的程度有所上升,对估值下限的容忍度会放松。从盈利角度看,盈利是估值的基础,传统经济估值区间范围可能放宽,AI国产链需要进一步盈利落地验证,而海外链盈利确定性较高但也存在地缘竞争等不确定性因素。现阶段更需要重视自下而上的选股,和围绕各因素扰动的风偏变化交易,整体依旧做好仓位控制。进入10月即将迎来A股三季报集中披露期,上市公司三季度盈利、订单、现金流数据集中落地,市场重心将进一步转向基本面验证。除此之外,仍需重点关注稳增长、稳定资本市场、新型基础设施、高端制造、科技创新等相关政策表述,政策增量信息将直接影响市场对国内基本面长期预期。外部来说,三季度美联储加息落地,后续的噪音比较大,对通胀的加息定价或已较足,加息次数的摇摆更多来自增长和就业。美联储对9月加息的定义是宽松回撤,从点阵图的角度看,对应的是要撤回25年的三次降息,未来还有两次加息,一次年内,一次明年。而市场早就走在点阵图前面,在加息落地前,市场就已经定价3次加息,所以多关注市场,后续可能市场更早比联储给出点阵图的变化情况。从通胀的角度看,如果保持极端的0.4%CPI环比,未来最高CPI同比在5%左右,目前市场定价到明年还需加息近3次,对应4.5%-4.75%的政策利率,对通胀不确定性的补偿预期基本已打进。所以,市场对利率走势的关注因素将从通胀转向增长和就业。从增长和就业的角度看,因为通胀的加息要求打的比较满,如果高通胀背景下,增长和就业稳定,便会要求更长时间的高利率。而现在市场开始重估AI促进长期生产率提高的可能性,可以看到长债实际利率开始高于GDP实际增速。那需要思考的就是AI提高生产率→抑制通胀的链条能否落地这个问题现在较难回答,因为还有各项外生扰动,不单单一项生产率因素,因此高利率短期延续;不过AI景气趋势和美债需求的短期变化仍有可能使得利率阶段性走低,据华尔街见闻9月底的美国10年期国债拍卖中,非交易商投资者认购比例创历史纪录97.5%,间接投标人获配80.3%、显示投标需求阶段性强劲。10月份即将进入美国中选落地前的最后一个月,外部扰动因素仍然较大。债券方面,传统行业偏弱、央行适度宽松基调未变,决定了债券不会全面走熊,广义财政托底增长力度,通胀预期修复情况决定了利率上行空间。具体到利率曲线结构上,我们认为目前中短端交易价值偏低,2Y左右和资金利率接近倒挂;长端交易点在于利差压缩,而利差压缩源于政策力度、通胀预期和流动性松紧;政策托底为主背景下,利差是扩张动能一般,节奏上可能会受供给增加影响,结构上则国债+政金债扰动为主;而CPI预期整体平缓,不构成压制;流动性中性呵护为主,中短端价值偏低的情况下,流动性会溢出到长端。总体看债市依旧可能沿着压缩流动性利差和期限利差的路径进行。

本文数据来源于朱雀安鑫回报债券C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。