国投瑞银新能源混合A,国投瑞银新能源混合C: 国投瑞银新能源混合型证券投资基金2024年第2季度报告

      国投瑞银新能源混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
 国投瑞银新能源混合型证券投资基金
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二四年七月十二日
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                       国投瑞银新能源混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
                           §1   重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 7 月 11
日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不
保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决
策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
                       §2    基金产品概况
基金简称              国投瑞银新能源混合
基金主代码             007689
基金运作方式            契约型开放式
基金合同生效日           2019 年 11 月 18 日
报告期末基金份额总额        2,586,569,279.24 份
                  在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券
                  等资产的合理配置，并精选新能源主题的相关上市
投资目标
                  公司股票进行投资，力争基金资产的持续稳健增
                  值。
                  本基金的投资策略主要包括类别资产配置策略、股
                  票投资管理策略和债券投资管理策略等。
投资策略
                  本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险
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         的比较判别，对股票（包括 A 股和港股通标的股
         票）、债券及货币市场工具等各资产类别的配置比
         例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的
         优化平衡。
         本基金通过对新能源主题相关行业进行深入细致
         的研究分析，秉承价值投资的理念，深入挖掘新能
         源主题相关行业股票的投资价值，分享新能源主题
         所带来的投资机会。
         构建股票组合的步骤是：界定新能源主题相关行业
         并确定股票初选库；基于公司基本面全面考量、筛
         选优势企业，运用现金流贴现模型等估值方法，分
         析股票内在价值；结合风险管理，构建股票组合并
         对其进行动态调整。
         为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的
         前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。
         本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆
         操作等特点，提高投资组合的运作效率。
         本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券
         投资组合，并管理组合风险。
         条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种
         因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观
         分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。
         中证新能源指数收益率×60% +恒生工业行业指数
业绩比较基准   收益率（使用估值汇率折算）×20% +中债综合指数
         收益率×20%
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                  本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于
                  债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。
风险收益特征
                  本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险
                  以及境外市场的风险。
基金管理人             国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人             中国银行股份有限公司
下属分级基金的基金简
                  国投瑞银新能源混合 A                国投瑞银新能源混合 C
称
下属分级基金的交易代
码
报告期末下属分级基金
的份额总额
             §3    主要财务指标和基金净值表现
                                                      单位：人民币元
                                           报告期
                           (2024 年 4 月 1 日-2024 年 6 月 30 日)
主要财务指标
                       国投瑞银新能源混合                 国投瑞银新能源混合
                                A                         C
    注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价
值变动收益。
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申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。
                                      业绩比较
                  净值增长     业绩比较
       净值增长                           基准收益
  阶段              率标准差     基准收益                ①－③       ②－④
         率①                           率标准差
                   ②        率③
                                       ④
过去三个
        -15.45%    2.07%    -7.08%     1.14%    -8.37%    0.93%
月
过去六个
        -22.16%    2.29%   -10.06%     1.33%   -12.10%    0.96%
月
过去一年    -42.92%    1.96%   -27.55%     1.19%   -15.37%    0.77%
过去三年    -48.94%    2.28%   -44.22%     1.39%    -4.72%    0.89%
自基金合
同生效起     35.73%    2.22%    19.01%     1.46%   16.72%     0.76%
至今
                                      业绩比较
                  净值增长     业绩比较
       净值增长                           基准收益
  阶段              率标准差     基准收益                ①－③       ②－④
         率①                           率标准差
                   ②        率③
                                       ④
过去三个
        -15.53%    2.06%    -7.08%     1.14%    -8.45%    0.92%
月
过去六个
        -22.32%    2.29%   -10.06%     1.33%   -12.26%    0.96%
月
过去一年    -43.15%    1.96%   -27.55%     1.19%   -15.60%    0.77%
过去三年    -49.55%    2.28%   -44.22%     1.39%    -5.33%    0.89%
自基金合
同生效起     33.25%    2.22%    19.01%     1.46%   14.24%     0.76%
至今
  注：1、本基金的业绩比较基准为：中证新能源指数收益率×60% +恒生工业行业
指数收益率（使用估值汇率折算）×20% +中债综合指数收益率×20%。
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率变动的比较
               国投瑞银新能源混合型证券投资基金
          累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
               (2019 年 11 月 18 日至 2024 年 6 月 30 日)
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  注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各
项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。
                       §4   管理人报告
            任本基金的基金经理
                              证券从业
 姓名   职务          期限                          说明
                               年限
            任职日期      离任日期
                                      基金经理，研究部部门副总经
                                      理，中国籍，清华大学工学硕
                                      士。13 年证券从业经历。2011
      本基                              年 7 月至 2012 年 12 月任中国
      金基                              建银投资证券有限责任公司
      金经                              研究员，2012 年 12 月至 2015
      理，研 2019-11-1                   年 7 月任招商基金管理有限公
 施成                     -       13
      究部      8                       司研究员，2015 年 7 月至 2017
      部门                              年 3 月任深圳睿泉毅信投资管
      副总                              理有限公司高级研究员。2017
      经理                              年 3 月加入国投瑞银基金管理
                                      有限公司研究部，2019 年 3
                                      月 29 日起担任国投瑞银先进
                                      制造混合型证券投资基金基
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                                   金经理，2019 年 11 月 18 日起
                                   兼任国投瑞银新能源混合型
                                   证券投资基金基金经理,2020
                                   年 1 月 23 日起兼任国投瑞银
                                   进宝灵活配置混合型证券投
                                   资基金基金经理,2021 年 6 月 9
                                   日起兼任国投瑞银产业趋势
                                   混合型证券投资基金基金经
                                   理，2022 年 3 月 11 日起兼任
                                   国投瑞银产业升级两年持有
                                   期混合型证券投资基金基金
                                   经理，2022 年 7 月 21 日起兼
                                   任国投瑞银产业转型一年持
                                   有期混合型证券投资基金基
                                   金经理。曾于 2023 年 3 月 14
                                   日至 2024 年 6 月 3 日期间担
                                   任国投瑞银景气驱动混合型
                                   证券投资基金基金经理。
  注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业年限
计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员
监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
  在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、
                     《证券投资基金法》及其系列法规和
本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基
金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金
运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
  本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、
流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研
究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评
估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本
报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违
反公平交易原则的现象。
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  本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
  基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日
反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的交易情况。
当前经济环境下的叙事，对于复苏到来的预期拉长。未来我们仍需观察经济复苏的进
度和力度，以对后续行情进行判断。但我们仍然认为目前优质公司估值水位处在历史
低位，未来两年预计逐步走出低估值，甚至获得一定的估值溢价。
  外部环境来看，由于美国大选年，关税、贸易等问题是竞选的核心焦点之一，所
以短期内出口维持稳定，但中期也有隐忧。
  我们投资的领域，实际上许多环节已经度过供需最紧张的时期，部分环节的盈利
已经开始复苏。特别是其中的龙头企业，在行业过剩的背景下仍有较强的盈利能力，
预计未来这些公司将首先扩大市场份额，之后提升盈利能力。上游资源品，以及具备
资源属性的化工品，目前的价格很可能已见长期底部。预测最晚 2024 年年底后，供
给不是新能源大多数环节的主要制约因素，而在全球市场如何打开的问题下，需求成
为了是否有行情的主要矛盾。
  就具体行业而言，设备制造业方面，传统行业经过了一轮资本开支修复，目前正
处于平台期。新兴产业在之前经历了产能过剩，其扩产节奏将逐渐减缓。总体而言，
制造业的资本开支目前处在一个相对较低的水准。预计在 1-2 年后，随着新兴产业的
盈利能力提升，资本开支将再度加快。
  新能源汽车方面，去库存周期已经结束，大幅下跌的价格将在未来 1-2 年刺激需
求。国内的需求仍有潜力，海外的需求空间很大，但需要良好的市场逻辑来引导。供
需的错配最快可能在今年的三季度出现。由于一些环节供给不再增长，甚至产能下降，
未来一年内价格上涨的概率较高。随着需求的恢复，未来行业龙头将会持续向好。
  目前我们对于这一上升周期的幅度仍然相对乐观。随着价格的明显下降以及技术
的不断进步，产品的性价比也有了显著提升。终端的平均用量很可能出现系统性的上
升，而新的应用领域也已经开始出现。不过，最大的风险来自海外政治因素对全球市
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场的影响。
     新能源发电行业因政策支持，需求出现了上升。但是供给直到 2023 年年底才放
缓节奏，因此去产能是个漫长的过程，盈利能力难以给乐观的预期。组件的盈利，预
计在今年会达到最低点。光储平价目前在全球其他地区已经开始陆续出现，因此光伏
加速替代传统能源的情况正在出现，而消纳问题会带来储能的爆发。我们认为下半年
光储将率先出现投资机会。
     TMT 行业，看好 AI 持续地投入。在 sora 出现后，scaling law 得到市场的普遍认
可，因此 AI 资本开支的持续性认同度提升。而 AI 的硬件终端预期也在升温，我们预
计在未来一年内，头部厂商逐步会推出多款的 AI 手机等终端硬件，并带来投资机会。
     以新能源为代表的业绩成长行业，部分环节在 2024 年已经出现了盈利的回升。
储能、重卡等新需求的提速也在路上，看好 2024-2025 年能够兑现成长的公司。
     截至本报告期末，本基金 A 类份额净值为 1.2737 元，C 类份额净值为 1.2504 元。
本报告期 A 类份额净值增长率为-15.45%，C 类份额净值增长率为-15.53%；本报告期
同期业绩比较基准收益率为-7.08%。
     无。
                      §5   投资组合报告
                                                          占基金总资产
序号             项目                  金额(元)
                                                          的比例(%)
       其中：股票                           3,007,685,569.79       91.74
       其中：债券                            174,962,038.46         5.34
           资产支持证券                                     -            -
                       第 10 页，共 17 页
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      其中：买断式回购的买入返售
                                                    -               -
      金融资产
     注：1、截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为
人民币4,672,404.57元，占基金总净值比例0.14%。
                                                            占基金资产净
代码           行业类别              公允价值（元）
                                                            值比例（％）
 A 农、林、牧、渔业                                             -            -
 B 采矿业
 C 制造业                                 2,763,841,684.28         84.66
     电力、热力、燃气及水生产和供应
 D                                                      -            -
     业
 E 建筑业                                                  -            -
 F 批发和零售业                                               -            -
 G 交通运输、仓储和邮政业                                12,074.28          0.00
 H 住宿和餐饮业                                               -            -
 I   信息传输、软件和信息技术服务业                                    -            -
 J 金融业                                                  -            -
 K 房地产业                                                 -            -
 L 租赁和商务服务业                                    2,419.12          0.00
 M 科学研究和技术服务业                                           -            -
 N 水利、环境和公共设施管理业                              20,077.68          0.00
 O 居民服务、修理和其他服务业                                        -            -
                     第 11 页，共 17 页
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 P 教育                                                      -            -
 Q 卫生和社会工作                                                 -            -
 R 文化、体育和娱乐业                                               -            -
 S 综合                                                      -            -
      合计                  3,003,013,165.22                          91.98
      行业类别             公允价值（人民币）              占基金资产净值比例（%）
         通讯             3,024,950.08                      0.09
     非必需消费品             1,623,283.52                      0.05
       公用事业               18,987.12                       0.00
         材料                5,183.85                       0.00
       医疗保健                    -                            -
        房地产                    -                            -
      必需消费品                    -                            -
         金融                    -                            -
         能源                    -                            -
         工业                    -                            -
         科技                    -                            -
       合计               4,672,404.57                      0.14
     注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
                                                          占基金资产
序号    股票代码      股票名称      数量(股)          公允价值(元)
                                                          净值比例(％)
                                                           占基金资产
序号              债券品种                   公允价值(元)
                                                          净值比例(％)
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                               国投瑞银新能源混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
           其中：政策性金融债                                         -            -
                                                                      占基金资产
 序号            债券代码      债券名称        数量（张）           公允价值(元)          净值比例
                                                                       （％）
明细
          无。
          无。
          无。
          本报告期末无股指期货投资。
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                    国投瑞银新能源混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
  为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，
适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，
提高投资组合的运作效率。
  根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
  本报告期末无国债期货投资。
  无。
制前一年受到中国证券监督管理委员会广东监管局的处罚。本基金对上述证券的投资
决策程序符合相关法规及公司制度的要求。基金管理人认为，上述事件有利于上述公
司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司
经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。除上述主体外，基金管理人未
发现本基金投资的前十名证券发行主体存在本期被监管部门立案调查，或在报告编制
日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
 序号            名称                   金额(元)
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                         国投瑞银新能源混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
  无。
  无。
  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                    §6   开放式基金份额变动
                                                         单位：份
                              国投瑞银新能源混             国投瑞银新能源混
            项目
                                            合A                  合C
本报告期期初基金份额总额                    1,336,451,754.01    1,291,410,633.15
报告期期间基金总申购份额                      51,155,185.85      279,463,756.70
减：报告期期间基金总赎回份额                    75,812,801.16      296,099,249.31
报告期期间基金拆分变动份额                                  -                      -
本报告期期末基金份额总额                    1,311,794,138.70    1,274,775,140.54
             §7   基金管理人运用固有资金投资本基金情况
  无。
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    无。
                 §8   影响投资者决策的其他重要信息
                    产品特有风险
投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请
也需要部分延期办理的风险。
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波
动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问
题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场
交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份
额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据
基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅
缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影
响。
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投
票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。
    注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
 或更新身份信息及投资者适当性信息的公告，规定媒介公告时间为 2024 年 05 月 24
 日。
    《关于 准予 国投 瑞银 新能源 混合 型证 券投 资基金 注册 的批 复》（证监 许可
 [2019]1154 号）
    《关于国投瑞银新能源混合型证券投资基金备案确认的函》
                             （机构部函[2019]2741
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                          国投瑞银新能源混合型证券投资基金 2024 年第 2 季度报告
号）
    《国投瑞银新能源混合型证券投资基金基金合同》
    《国投瑞银新能源混合型证券投资基金托管协议》
    国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
    其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临时公
告
    中国广东省深圳市福田区福华一路 119 号安信金融大厦 18 楼
    存放网址：http://www.ubssdic.com
    投资者可在营业时间免费查阅。
    咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线 400-880-6868
                                           国投瑞银基金管理有限公司
                                             二〇二四年七月十二日
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