鹏华价值成长混合: 鹏华价值成长混合型证券投资基金2024年第3季度报告

鹏华价值成长混合型证券投资基金
   基金管理人：鹏华基金管理有限公司
   基金托管人：招商银行股份有限公司
   报告送出日期：2024 年 10 月 24 日
                                            鹏华价值成长混合 2024 年第 3 季度报告
                             §1 重要提示
  基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
  基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 10 月 23 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 07 月 01 日起至 2024 年 09 月 30 日止。
                            §2 基金产品概况
基金简称               鹏华价值成长混合
基金主代码              008681
基金运作方式             契约型开放式
基金合同生效日            2020 年 2 月 10 日
报告期末基金份额总额         1,183,205,240.89 份
投资目标               本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同
                   资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现
                   基金资产的长期稳健增值。
投资策略               1、资产配置策略
                   本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、
                   CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各
                   项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济
                   周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资
                   产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等
                   大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。
                   本基金遵循“价值为本，兼顾成长”，追求价格和价值的匹配来确
                   定具体选股标准。本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法
                   挖掘优质的上市公司，构建股票投资组合。核心思路在于：1）自
                   上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素
                   等分析把握其投资机会；2）自下而上地评判企业的核心竞争力、
                   管理层、治理结构等以及其所提供的产品和服务是否契合未来行
                   业增长的大趋势，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，深
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                     鹏华价值成长混合 2024 年第 3 季度报告
度挖掘优质的个股。
（1）自上而下的行业遴选
本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行
业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的
外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系
等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方
式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对
行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测
企业经营环境的变化建立起扎实的基础。
（2）自下而上的个股选择
本基金通过定性和定量相结合的方法进行自下而上的个股选择，
对企业基本面和估值水平进行综合的研判，精选优质个股。
本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析并筛选
出优质的上市公司：
一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分
析，选择具有可持续竞争优势的上市公司或未来具有广阔成长空
间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有
效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析
公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力
和定位取得可持续竞争优势。
另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不
完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。
本基金将着重考察公司的管理层以及管理制度。
本基金通过对上市公司定量的估值分析，挖掘优质的投资标的。
通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的
股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力
的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估
值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有
上升基础的股价水平。
（3）港股通标的股票投资策略
本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策略外，本基
金投资港股通标的股票还需关注：
有吸引力的投资标的。
（4）存托凭证投资策略
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证
券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。
本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、
息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下
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              地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个
              券，以增强组合的持有期收益。
              本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性
              好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特
              征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效
              果，实现股票组合的超额收益。
              本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证
              券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变
              化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在
              保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。
              未来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或监管部门
              允许投资的其他模式，基金管理人可相应调整，不需召开基金份
              额持有人大会。
              未来，随着证券市场投资工具的发展和丰富，本基金可相应调整
              和更新相关投资策略，并在招募说明书中更新并公告。
业绩比较基准        沪深 300 指数收益率×60%＋恒生指数收益率×10%（经汇率估值
              调整）＋中证综合债指数收益率×30%
风险收益特征        本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于
              债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资
              港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、
              市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金管理人         鹏华基金管理有限公司
基金托管人         招商银行股份有限公司
注：无。
             §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                 单位：人民币元
主要财务指标              报告期（2024 年 7 月 1 日-2024 年 9 月 30 日）
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等
未实现收益。
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回费、基金转换费等）
         ，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
                                           业绩比较基
        净值增长率 净值增长率 业绩比较基
  阶段                                       准收益率标     ①－③       ②－④
          ①          标准差②      准收益率③
                                           准差④
过去三个月        6.73%     1.08%     11.76%      1.03%    -5.03%    0.05%
过去六个月        3.83%     0.92%     11.82%      0.82%    -7.99%    0.10%
 过去一年        2.92%     0.82%      9.39%      0.74%    -6.47%    0.08%
 过去三年    -19.73%       0.86%     -6.38%      0.77%   -13.35%    0.09%
自基金合同
生效起至今
注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×60%＋恒生指数收益率×10%（经汇率估值调整）＋中
证综合债指数收益率×30%
率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2020 年 02 月 10 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
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注：无。
                      §4 管理人报告
            任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名    职务                                            说明
             任职日期  离任日期  年限
                                         陈璇淼女士,国籍中国,经济学硕士,12
                                         年证券从业经验。2012 年 7 月加盟鹏华
                                         基金管理有限公司，从事行业研究工
                                         作，历任研究部基金经理助理/高级研究
                                         员，权益投资二部基金经理，副总经理/
                                         基金经理。现担任权益投资二部董事总
                                         经理（MD）/总经理/基金经理。2016 年
                                         合型证券投资基金基金经理, 2017 年 11
                                         月至今担任鹏华优势企业股票型证券投
陈璇淼 基金经理 2020-02-10   -        12 年      资基金基金经理, 2018 年 08 月至 2023
                                         年 04 月担任鹏华优质治理混合型证券投
                                         资基金（LOF）基金经理, 2020 年 02 月
                                         至今担任鹏华价值成长混合型证券投资
                                         基金基金经理, 2021 年 03 月至今担任
                                         鹏华远见回报三年持有期混合型证券投
                                         资基金基金经理, 2023 年 03 月至今担
                                         任鹏华匠心精选混合型证券投资基金基
                                         金经理,陈璇淼女士具备基金从业资格。
                                         本报告期内本基金基金经理未发生变
                                         动。
注：1.   任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理
的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法
的相关规定。
注：无。
  报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同
                          第 6 页 共 12 页
                                      鹏华价值成长混合 2024 年第 3 季度报告
和损害基金份额持有人利益的行为。
     报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向
交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
     报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
选走势影响出口预期，地产数据尚未看到明显拐点，基建依然受到较大约束，消费在居民收入预
期下降的环境下呈现偏弱的状态。但资本市场 9 月底在国务院各部委的积极表态下，成交量快速
放大，增量资金入市，A 股核心资产有一波估值修复之后，市场开始交易 2015 年的资金供应宽
松的行情，科创 TMT 及弹性行业军工成为市场交易的焦点。基金经理认为目前国务院各部委的表
态是乐观积极的，经济前方的困难也是比较大的，希望我国走出低迷的经济状态，走向稳健增
长，基金经理对相关的财政货币政策保持密切跟踪。2024 年三季度，基金经理在市场的上涨中
做了一些结构调整，减仓了基本面偏弱的个股，加仓基本面稳健的个股，以期获得较好绝对回
报。
     截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 6.73%，同期业绩比较基准增长率为 11.76%。
     无。
                     §5 投资组合报告
序号            项目                金额（元）        占基金总资产的比例
                       第 7 页 共 12 页
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                                                         （%）
      其中：股票                       799,435,120.82                64.76
      其中：债券                                   -                    -
           资产支持证券                             -                    -
      其中：买断式回购的买入返售金融资
                                              -                    -
      产
注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 220,673,843.06 元，占净值比 17.91%。
                                                        占基金资产净值比
 代码           行业类别             公允价值（元）
                                                          例（%）
  A   农、林、牧、渔业                                     -               -
  B   采矿业                               79,492,453.00           6.45
  C   制造业                              440,556,285.76          35.75
  D   电力、热力、燃气及水生产和供
      应业                                           -               -
  E   建筑业                                          -               -
  F   批发和零售业                            24,589,183.52           2.00
  G   交通运输、仓储和邮政业                       33,906,721.50           2.75
  H   住宿和餐饮业                                       -               -
  I   信息传输、软件和信息技术服务
      业                                    207,092.30           0.02
  J   金融业                                          -               -
  K   房地产业                                         -               -
  L   租赁和商务服务业                                     -               -
  M   科学研究和技术服务业                             9,541.68           0.00
  N   水利、环境和公共设施管理业                                -               -
  O   居民服务、修理和其他服务业                                -               -
  P   教育                                           -               -
  Q   卫生和社会工作                                      -               -
  R   文化、体育和娱乐业                                    -               -
                       第 8 页 共 12 页
                                                 鹏华价值成长混合 2024 年第 3 季度报告
 S        综合                                                  -         -
          合计                                    578,761,277.76      46.96
          行业类别            公允价值（人民币）                   占基金资产净值比例（%）
能源                                    65,466,689.52                   5.31
原材料                                               -                       -
工业                                    23,608,857.69                   1.92
非日常生活消费品                              24,909,108.11                   2.02
日常消费品                                             -                       -
医疗保健                                  55,814,380.25                   4.53
金融                                                -                       -
信息技术                                              -                       -
通信服务                                  36,725,722.39                   2.98
公用事业                                  14,149,085.10                   1.15
房地产                                               -                       -
合计                                   220,673,843.06                  17.91
注：以上分类采用国际通用行业分类标准。
                                                公允价值          占基金资产净值比例
 序号            股票代码     股票名称      数量（股）
                                                （元）              （%）
注：无。
注：无。
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                                    鹏华价值成长混合 2024 年第 3 季度报告
  明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：无。
  本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合
约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投
资效果，实现股票组合的超额收益。
  本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
  本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
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                                      鹏华价值成长混合 2024 年第 3 季度报告
  本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
 序号           名称                      金额（元）
注：无。
注：无。
  由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                   §6 开放式基金份额变动
                                                       单位：份
报告期期初基金份额总额                                     1,196,615,421.02
报告期期间基金总申购份额                                       18,909,027.38
减：报告期期间基金总赎回份额                                     32,319,207.51
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                     1,183,205,240.89
            §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：无。
注：无。
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                §8 影响投资者决策的其他重要信息
注：无。
   无。
   （一）《鹏华价值成长混合型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华价值成长混合型证券投资基金托管协议》;
（三）《鹏华价值成长混合型证券投资基金 2024 年第 3 季度报告》（原文）。
   深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。
   投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理
人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。
   投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客
户服务系统，咨询电话：4006788999。
                                                 鹏华基金管理有限公司
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