港美互联网LOF: 鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)2024年第4季度报告

鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金
          (LOF)
    基金管理人：鹏华基金管理有限公司
    基金托管人：中国工商银行股份有限公司
    报告送出日期：2025 年 1 月 21 日
                                          鹏华港美互联股票(LOF)2024 年第 4 季度报告
                           §1 重要提示
 基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
  基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 01 月 20 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自 2024 年 10 月 01 日起至 2024 年 12 月 31 日止。
                        §2 基金产品概况
基金简称                       鹏华港美互联股票(LOF)
场内简称                       港美互联网 LOF
基金主代码                      160644
基金运作方式                     上市契约型开放式（LOF）
基金合同生效日                    2017 年 11 月 16 日
报告期末基金份额总额                 118,891,930.48 份
投资目标                       本基金主要投资于香港和美国的互联网股票，在控制风
                           险的前提下通过主动投资管理谋求超额收益和长期资本
                           增值。
投资策略                       1、资产配置策略
                           本基金通过定量与定性相结合的方法分析全球经济形
                           势、大中华地区及美国的经济发展状况，评估市场的系
                           统性风险和各类资产的预期收益与风险，据此合理制定
                           和调整各类资产的比例，在保持总体风险水平相对稳定
                           的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将
                           持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地
                           做出相应的调整。
                           本基金将根据香港和美国资本市场情况、互联网行业发
                           展动态、行业竞争格局、企业竞争优势等进行综合分
                           析、评估，精选优秀的互联网企业构建股票投资组合。
                           （1）香港美国互联网股票的定义：
                           本基金的主要投资标的包括在香港或美国上市，并且主
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          要收入或预期收入来源于或受益于互联网及相关业务的
          公司。随着信息技术和互联网技术的发展，以及互联网
          对传统行业的渗透，互联网所涉及的行业越来越广泛。
          本基金所指的互联网股票包括传统互联网企业，如搜
          索、游戏、社交网络、新媒体、电子商务等，以及将互
          联网、信息技术应用在销售、生产、研发、客户服务等
          方面的传统行业公司，比如金融、医疗保健、教育等。
          （2）个股选择
          本基金将根据互联网行业的发展动态，分析细分行业发
          展前景、行业竞争格局、信息技术的发展、互联网技术
          的革新，以及互联网对传统行业的影响等，综合评估细
          分行业的投资价值。
          本基金将综合分析企业的用户数量、用户流量、货币化
          能力、用户体验等各方面，并从财务状况、商业模式以
          及公司管理层三个方面筛选出优秀的上市公司。
          财务状况：综合分析上市公司的业务收入、利润、资产
          负债、现金流等情况。
          商业模式分析：重点分析公司是否具有可持续成长或爆
          发性的互联网或互联网相关的商业模式，是处于用户积
          累期、快速发展期还是稳定发展期，并关注公司的市场
          份额或经营利润是否在不断提升。
          公司管理层分析：重点分析公司管理团队是否具有较强
          的战略眼光和执行能力，能否有效利用互联网和信息技
          术创造出具有竞争力的业务模式，资本扩张政策是否得
          当，如对投资收益率和股本回报率的判断和合理运用。
          本基金在金融衍生品的投资中主要遵循投资组合避险或
          有效管理的投资策略，适度参与金融衍生品投资，通过
          投资外汇远期合约、股指期货来进行保值、锁定收益。
          股指期货可以用于对冲股票市场的系统性风险，也便于
          进行投资组合的流动性管理；本基金的投资跨越多个国
          家和地区，产生一定的外汇风险，因此在必要时将使用
          外汇远期合约对冲汇率波动。
业绩比较基准    中证海外中国互联网指数（人民币计价）×95% +人民
          币活期存款利率（税后）×5%
风险收益特征    本基金为股票型基金，风险和收益高于货币市场基金、
          债券型基金和混合型基金，具有较高预期风险、较高预
          期收益的特征。
基金管理人     鹏华基金管理有限公司
基金托管人     中国工商银行股份有限公司
          英文名称：Brown Brothers Harriman & Co
境外资产托管人
          中文名称：布朗兄弟哈里曼银行
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注：无。
                §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                            单位：人民币元
主要财务指标                      报告期（2024 年 10 月 1 日-2024 年 12 月 31 日）
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等
未实现收益。
回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
                                           业绩比较基
         净值增长率 净值增长率 业绩比较基
  阶段                                       准收益率标      ①－③        ②－④
            ①        标准差②      准收益率③
                                           准差④
过去三个月        0.63%     1.09%     -9.34%       1.71%    9.97%       -0.62%
过去六个月        7.36%     1.32%     11.24%       1.93%    -3.88%      -0.61%
 过去一年       30.48%     1.29%     14.71%       1.85%    15.77%      -0.56%
 过去三年        6.50%     1.53%     -1.86%       2.55%    8.36%       -1.02%
 过去五年       38.78%     1.57%    -24.94%       2.40%    63.72%      -0.83%
自基金合同
生效起至今
注：业绩比较基准=中证海外中国互联网指数（人民币计价）×95% +人民币活期存款利率（税
后）×5%。
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      率变动的比较
注：1、本基金基金合同于 2017 年 11 月 16 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
                      §4 管理人报告
            任本基金的基金经理期限 证券从业
 姓名    职务                                            说明
             任职日期  离任日期  年限
                                         李悦先生,国籍中国,哲学博士（经济学
                                         专业）,6 年证券从业经验。曾任博时基
                                         金管理有限公司研究员，工银资管（全
                                         球）有限公司基金经理。2022 年 5 月加
                                         盟鹏华基金管理有限公司，现担任国际
                                         业务部基金经理。2022 年 07 月至今担
                                         任鹏华香港美国互联网股票型证券投资
 李悦 基金经理 2022-07-09   -         6年       基金（LOF）人民币份额基金经理, 2024
                                         年 01 月至今担任鹏华道琼斯工业平均交
                                         易型开放式指数证券投资基金（QDII）
                                         基金经理, 2024 年 04 月至今担任鹏华
                                         恒生中国央企交易型开放式指数证券投
                                         资基金（QDII）基金经理,李悦先生具备
                                         基金从业资格。本报告期内本基金基金
                                         经理未发生变动。
                                         周欣先生,国籍中国,经济学硕士,20 年
 周欣 基金经理 2023-05-13   -        20 年      证券从业经验。曾任德意志银行亚洲证
                                         券有限公司研究员，法国巴黎银行亚洲
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                                   证券高级研究员，东方证券资产管理部
                                   副总经理，华宝基金管理有限公司基金
                                   经理。2022 年 9 月加盟鹏华基金管理有
                                   限公司，现担任国际业务部基金经理。
                                   联网股票型证券投资基金（LOF）基金经
                                   理,周欣先生具备基金从业资格。本报告
                                   期内本基金基金经理未发生变动。
注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理
的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法
的相关规定。
注：无。
注：无。
  报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同
和损害基金份额持有人利益的行为。
  报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向
交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
  报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
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益主要来源于组合对美国科技股的较高配置。9 月下旬，中国多项货币、金融、财政、地产一揽子
稳增长政策出台，港股及美国中概股在资金和情绪推动下短期内大幅上行，但 10 月初随着市场情
绪趋弱又大幅回落，而美国科技股四季度整体震荡上行，表现好于港股及美国中概股板块。
  美国方面，四季度美国经济增长和通胀均展现了较强韧性，新增非农就业维持温和增长，核
心通胀环比增速也保持较高水平，消费和服务业依然相对强劲。较强的经济增长和通胀数据，以
及特朗普当选美国总统后带来的潜在高关税预期，均提升了美国通胀的不确定性，叠加 12 月 FOMC
会议上美联储主席的鹰派表态，使得市场对 2025 年美联储的降息预期明显下降，推动美债收益率
和美元维持高位。同时，特朗普当选总统、共和党控制国会两院、以及特朗普所主张的减税、去
监管政策提升了未来美国经济增长和企业盈利增速预期，有利于美股表现。从近期美股财报看，
美股科技巨头的收入增速依然不低，美国科技大厂也在加大 AI 相关资本开支，但折旧摊销对大厂
经营利润率的影响开始显现，资本市场的关注点也逐步从硬件和云厂商扩散到 AI 应用板块。国内
方面，9 月下旬，中国推出降息降准、降低存量房贷利率和二套房首付比例、创设新的货币政策工
具支持股票市场等一揽子经济政策，政策基调明显转为更加积极，港股及美国中概股在资金和情
绪推动下短期内大幅上行，但后续随着市场情绪趋弱又显著回落。
  当前，鹏华香港美国互联网股票基金的持仓风格仍偏向大盘稳健成长。四季度以来，我们兑
现了部分上行空间有限的美股软件股以及港股红利股、资源股、电商类股，加仓了美股半导体硬
件以及受益于竞争格局改善及国内总量政策推动的港股本地生活和消费类股。
  展望 2025 年一季度，美股方面，交易主线将继续聚焦于特朗普经济政策的效应、美国劳动力
市场韧性、美联储降息节奏、AI 资本开支的持续性及 AI 应用表现。当前美国的名义经济增长仍
具有较强的确定性和弹性，如果特朗普就职后在推动美国经济增长和控制通胀方面平衡得比较好，
则美股有望在 2025 年继续呈现良好走势。如果特朗普政策带来美国二次通胀，则股市和经济增长
预期都将受到损害。目前判断出现前一种情景的可能性较高。同时未来市场会继续关注 AI 对互联
网大厂传统业务的优化及收入提升空间，以及手机、个人电脑等端侧 AI 设备以及 AI 应用的进展。
我们仍看好 AI 产业链景气提升所带来的趋势性机会。港股及中概股方面，中国经济短期可能继续
维持弱复苏态势，市场将持续聚焦于 2025 年总量经济政策的力度及有效性。互联网作为平台型企
业，自身盈利韧性本来就比较强，且在过去 3 年普遍采取降本增效战略，成本端得到明显优化，
盈利能力显著提高，本地生活等板块的竞争格局也有所改善。随着中国货币及财政政策的不断发
力，稳增长政策的有效性也将逐步显现。
  截至本报告期末，本报告期鹏华港美互联网股票人民币（QDII-LOF）份额净值增长率为 0.63%，
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同期业绩比较基准增长率为-9.34%。
     无。
                        §5 投资组合报告
                                                         占基金总资产的比例
序号               项目             金额（人民币元）
                                                            （%）
      其中：普通股                         121,640,915.58             77.95
           优先股                                      -                -
           存托凭证                          17,191,348.22          11.02
           房地产信托凭证                                  -                -
      其中：债券                                         -                -
      资产支持证券                                        -                -
      其中：远期                                         -                -
           期货                                       -                -
           期权                                       -                -
           权证                                       -                -
      其中：买断式回购的买入返售金融资
                                                    -                -
      产
注：1、本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 3,301,980.82 元，占净值比 2.14%。
所指的“股票”均包含存托凭证。
     国家（地区）           公允价值（人民币元）                 占基金资产净值比例（%）
美国                             83,570,880.53                    54.07
中国香港                           55,261,383.27                    35.75
合计                            138,832,263.80                    89.82
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                                                                   占基金资产净值
          行业类别                     公允价值（人民币元）
                                                                   比例(%)
信息技术                                              51,804,825.16                 33.52
通信服务                                              35,099,723.26                 22.71
非日常生活消费品                                          51,927,715.38                 33.59
           合计                                    138,832,263.80                 89.82
注：以上分类采用国际通用行业分类标准。
    投资明细
                                                                                  占
                            公                    所                                基
                            司               所    属                                金
                            名               在    国                                资
                                                                   公允价值
序                           称               证    家     数量                         产
         公司名称(英文)                 证券代码                             （人民币
号                           (               券    （     (股)                        净
                                                                    元）
                            中               市    地                                值
                            文               场    区                                比
                            )                    ）                                例
                                                                                 (%)
                            台
                            湾
                            集
                            成
                                            美
                            电
                                            国
                            路
                                            证
    TAIWAN SEMICONDUCTOR-   制                 美                   15,070,867.     9.7
    SP ADR                  造                 国                            62       5
                                            交
                            股
                                            易
                            份
                                            所
                            有
                            限
                            公
                            司
                            腾               香
                            讯               港   中
                            控               联   国                 15,021,572.     9.7
                            股               合   香                          65       2
                            有               交   港
                            限               易
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                             公               所
                             司
                                             美
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                                               美               14,093,821.   9.1
                                               国                        45     2
                             达               交
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                             微                 美               12,483,231.   8.0
                             软                 国                        67     8
                                             交
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                                             联
                             美                   国             12,193,687.   7.8
                             团                   香                      26     9
                                             交
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    ALIBABA GROUP HOLDING    团                   国    152,60   11,644,249.   7.5
    LTD                      控                   香         0            21     3
                                             交
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    META PLATFORMS    INC-                     美               11,027,265.   7.1
    CLASS A                                    国                        82     3
                                             交
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                                               美               10,787,111.   6.9
                                               国                        44     8
                             逊               证
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                                            鹏华港美互联股票(LOF)2024 年第 4 季度报告
                        公               券
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                              GOOGL U     美               7,831,197.5   5.0
                              S           国                         1     7
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                                        证
    APPLE INC                 AAPL US   券         3,800
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注：本基金对以上证券代码采用当地市场代码。
注：无。
注：无。
    明细
注：无。
    细
注：无。
注：无。
    在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
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                                     鹏华港美互联股票(LOF)2024 年第 4 季度报告
  本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
  本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
 序号           名称                     金额（人民币元）
注：无。
注：无。
  由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                   §6 开放式基金份额变动
                                                         单位：份
报告期期初基金份额总额                                         132,006,792.06
报告期期间基金总申购份额                                         30,121,137.89
减：报告期期间基金总赎回份额                                       43,235,999.47
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                         118,891,930.48
            §7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。
               §8 影响投资者决策的其他重要信息
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                                           鹏华港美互联股票(LOF)2024 年第 4 季度报告
注：无。
   无。
   （一）《鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)基金合同》;
（二）《鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)托管协议》;
（三）《鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)2024 年第 4 季度报告》（原文）。
   深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。
   投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理
人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。
   投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客
户服务系统，咨询电话：4006788999。
                                                   鹏华基金管理有限公司
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