年底流动性趋紧 基金逢低布局绩优股

临近年底，各市场均出现资金面趋紧现象，虽然最近市场有所调整，但是业绩为王的市场风格不会轻易改变。多家基金公司表示，明年权益市场有望延续慢牛行情，经济转型带来的成长估值修复有望出现；另外，创新是建立现代化经济体系的战略支撑，高技术产业将面临难得的历史发展机遇。

风格切换尚未完成

摩根士丹利华鑫基金表示，临近年底各市场出现了资金面趋紧的现象，关键利率大幅上行。央行上调逆回购利率，美联储12月的加息也终于落地，无论从货币中性趋紧的大环境还是年底效应的小周期来看，流动性进一步松动的可能性不大。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，A股的调整现在看来很正常，近阶段调整较大的股票是前期涨幅较大的大蓝筹。从长期做市经验看，临近年底，自然有一个回调的过程，除了股票自身获利的需求外，债券的调整也会引起资本市场的波动，流动性趋紧，投资情绪会更加紧张，这种情况下也会引发股市的进一步调整。从国际资本市场看，今年美国、欧洲股市走得和中国结构不太一样，美股科技股涨幅最大，欧洲股市也一样，中国涨幅较好的科技股有，但数量很少，更多的是一些大家很熟悉的大蓝筹股。这意味着，美国已经进入一个新的资本支持的周期，而A股有些个股虽涨得不错，但是大方向来看，大家更希望市场上涨能依靠新的一波产能周期、技术进步周期。

而博时沪深300指数基金经理桂征辉则表示，风格方面，市场从前三季度的集中大盘逐渐向中盘转移，但大小盘风格切换尚未完成。行业方面，大金融、传媒、电子轮番发力，表现抢眼，周期、纺织服装、商贸等行业表现落后。

业绩为王仍是明年主线

关于明年投资布局，长盛基金认为，明年经济稳中趋缓、通胀温和上行、货币政策稳定、宏观审慎加强以及财政政策保持积极，在短期资管新规与资金回流美国冲击结束后，固定收益市场存在结构性机会，权益市场有望延续慢牛行情。行业配置方面，重点关注美好生活、制造强国、乡村振兴和美丽中国等方向。权益产品方面建议布局偏权益类产品、稳健型(回撤相对可控)的蓝筹型权益产品以及可投资港股市场的产品。

摩根士丹利华鑫基金表示，市场方面，虽然最近有所调整，但是业绩为王的市场风格不会轻易改变。调整中引发的连锁反应中下跌较多的优质个股值得关注，或是着眼明年布局的良好时机。

桂征辉认为，从经济基本面来看，预计2018年一季度我国经济增速平稳略回落，全球经济大概率延续温和复苏。通胀方面，预测CPI略有提高，经济进入温和通胀，有助于企业盈利修复；货币政策方面，全面宽松可能性很低，货币政策保持紧平衡概率较大。行业方面，重点关注高端装备制造、现代服务、电子、计算机以及通信等行业，注意捕捉市场的结构性行情。

魏凤春表示，由此前白马类持股过度集中、乐观情绪偏多所积累的市场压力得到相当的释放，年底A股小幅震荡概率较大，不建议在这个位置再进一步调低仓位。综合考虑潜在机会，以及市场现有研究的集中情况，科技、消费板块中非白马的板块值得挖掘和配置。具体来看，A股基本面变化不大，较低风险偏好以及年底流动性紧张可能抑制市场表现。短期来看，市场还将延续低位震荡局面。建议均衡配置，金融、消费和成长三驾齐驱，周期股因政策面以及情绪面的扰动，短期或难有表现。