指数年内涨超87%！行业迎质变红利，工业有色布局窗口再启？

2025年临近收官，有色金属板块在经历前三季度的强势表现后，于四季度再度迎来政策、供需与资金面的共振催化。截至12月24日，中证工业有色金属主题指数(H11059.CSI)年内累计涨幅已达87.38%，继续领跑全市场主要行业指数。12月26日截至13:06，该指数继续强势上涨3.54%，铜价再创历史新高。

过去，有色金属板块以强周期、高波动著称，但如今，这个传统的行业正在经历底层逻辑的深刻重构，从“周期品”转向“成长型资产”。在全球绿色转型、AI算力基建与供应链安全战略深入推进的背景下，尤其是工业有色正从“周期波动”走向“成长主升”，产业逻辑的深刻重塑为投资者带来中长期布局机遇。

政策发力+供需趋紧，2025走势气势如虹

2025年可谓是“有色大年”，来自于多重因素的共振。

宏观方面，全球范围内降息周期的开启和美元指数走弱，全球流动性相对宽松，为以美元计价的大宗商品提供了估值支撑；同时，中美科技与经贸竞争加剧，资金为避险而涌入贵金属及有色金属等战略性资源品。?

供需方面，需求端的变革让传统金属“成功变身”。例如，铜不再仅仅只是传统基建耗材，在AI时代铜是AI算力中心、全球电网升级的“刚需品”；而铝的地产依赖度也在持续下降，如今其需求重心正从地产转向人形机器人等轻量化领域；此外，稀土、钴等小金属更因大国博弈升级为“战略资源”，国内出口管制强化后，今年以来，稀土精矿价格已连续多次上调。然而供给端，受长期资本开支不足、环保政策收紧及地缘政治事件(如印尼格拉斯伯格铜矿停产)等因素影响，有色供给受到刚性约束，库存水平降至低位，导致供需缺口预期不断强化。

政策方面，各国政策对矿产资源的管控趋严，如中国对稀土开采实施总量控制和出口管制，以及环保标准提高，进一步限制了供应；同时，反内卷政策和绿色转型战略(如双碳目标)推动了对关键金属的需求，凸显了资源的战略属性。?

再加上前几年有色金属板块走低，估值处于历史低位，具备较强的向上修复空间；而盈利预期改善与估值修复的双重驱动形成了“戴维斯双击”，推动相关板块大涨。?

进入2025年11月以来，工业有色延续高位震荡上行。一方面，国内《有色金属行业稳增长工作方案》逐步落地，多地推出细分领域配套支持措施，行业景气度预期持续提升；另一方面，海外铜、铝等主要品种库存持续下降，供应扰动频发。据最新行业数据，伦铜库存已降至2019年以来最低水平，全球显性铜库存同比减少超40%，供需缺口进一步支撑价格韧性。

与此同时，稀土、锂、钴等战略小金属在新能源车产销回暖、机器人产业加速落地的推动下，价格中枢稳步上移。2025年11月，国内轻稀土氧化物价格较年初上涨逾30%，战略资源属性在政策规范与需求拉动下逐步兑现。

后市如何看？业绩驱动仍是主线

当前美联储降息仍在继续，美元指数震荡走弱，以美元计价的大宗商品价格获得有力支撑。近期国际金价已突破4500美元/盎司，铜价更是站上每吨11000美元关口。在低利率与高波动并存的宏观环境下，有色金属兼具抗通胀属性与成长弹性，成为资金增配的重要方向。

国内方面，稳增长政策持续发力，制造业PMI连续数月处于扩张区间，下游加工企业开工率保持高位，有色金属社会库存去化顺畅，行业基本面扎实。

截至2025年12月15日，中证工业有色金属主题指数近五年累计收益率超越沪深300指数约112个百分点，近三年年化波动率低于行业历史中枢，展现较强的收益稳健性。根据Wind一致预测，该指数成分股2025年归母净利润增速预期仍维持在35%以上，2026年有望延续两位数增长，盈利驱动逻辑清晰。

值得注意的是，从估值角度看，当前工业有色指数PE-TTM约为22.13倍，处于近十年约38%分位水平，与业绩增速相比仍具备一定安全边际。在行业景气度持续、企业盈利改善的背景下，板块估值具备进一步修复空间，当前位置或仍有不错的布局价值。

资料来源：同花顺IFinD

涨价潮持续+估值修复，有色2026年如何布局？

有色金属行业细分领域复杂、价格波动较大，因此指数化投资成为捕捉行业趋势的高效工具。天弘中证工业有色金属主题指数型基金(A：017192；C：017193)紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，一键布局铜、铝、稀土、锂等30家工业金属龙头企业，行业结构均衡，覆盖工业金属、小金属、能源金属等核心赛道。

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纯粹聚焦：指数编制紧扣“工业有色”主题，剔除贵金属，突出产业属性；

龙头集中：成分股多为各细分领域具备资源、技术、规模优势的上市公司；

成本透明：管理费率低，持仓清晰，适合中长期关注。

展望2026年，有色金属行业有望在以下方向持续演绎成长逻辑：

1、电网改造与AI算力基建带动铜需求长期增长；

2、机器人、新能源汽车轻量化推动高端铝材应用升级；

3、供应链自主可控战略下，稀土、钨等战略金属价值重估仍在途中。

当前时点，行业正处于“供给刚性、需求新兴、政策支持”三期叠加的关键阶段。对于普通投资者而言，借道指数基金布局，既能规避个股选择风险，又有望能把握行业整体发展红利。

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风险提示： 以上内容仅供参考，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，投资者应理性判断并独立决策。