三季报点评：东吴裕盈一年持有混合A基金季度涨幅12.90%

证券之星消息，日前东吴裕盈一年持有混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.49亿元，季度净值涨幅为12.9%。

从业绩表现来看，东吴裕盈一年持有混合A基金过去一年净值涨幅为17.07%，在同类基金中排名229/2261，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.1%。而基金过去一年的最大回撤为-16.06%，成立以来的最大回撤为-41.47%。

从基金规模来看，东吴裕盈一年持有混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.49亿元，较上一期规模5005.01万元变化了-130.82万元，环比变化了-2.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.52%，无债券类资产，现金占净值比7.9%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达30.52%，第一大重仓股为华泰证券（601688），持仓占比为5.35%。

东吴裕盈一年持有混合A现任基金经理为李果 刘欣瑜。其中在任基金经理李果已从业3年又61天，2021年8月27日正式接手管理东吴裕盈一年持有混合A，任职期间累计回报为-18.59%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东吴裕盈一年持有混合B（970044），季度净值涨幅为13.07%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度,A股市场触底反弹。具体而言,市场走势分为两个阶段:7月至9月中旬,由于经济持续疲软,市场信心不足、风险偏好不断下降,指数缩量下跌;9月下旬,随着政策全面转向,资本市场信心提振,市场快速大幅上涨、成交大幅放量。宽基指数方面,三季度指数全面上涨,沪深300、中证500、国证2000、创业板指和万得全A等宽基指数分别录得+16.07%、+16.19%、+16.36%、+29.21%和+17.68%的涨跌幅表现。风格方面,超跌板块大幅跑赢前期强势的红利和出海品种,成长板块明显跑赢价值板块。行业层面,申万一级行业全面上涨,非银、房地产产业链、顺周期和科技板块表现较好,而前期强势的红利板块表现靠后。具体来看,排名靠前的行业为非银金融、房地产和综合,涨跌幅分别为41.67%、33.05%和31.20%;排名靠后的行业为公用事业、石油石化和煤炭,涨跌幅分别为2.95%、2.00%和1.24%。管理人在三季度前半段延续此前的哑铃型配置结构,即以红利资产和科技成长方向为主,并持有部分出海和资源品种;在9月下旬政策明显转向后,管理人及时调整配置结构,增加组合的进攻属性,主要增加科技成长、券商和低位消费品种的配置,同时降低红利等防御性品种的配置。展望四季度,我们认为市场政策基调完全调整后,后续会不断有政策吹风,未来几个月市场中枢有效抬升的概率大幅提升,而且,政策效果短期不易证伪,市场可操作的空间明显提升。短期来看,政策的全面转向提振市场信心,资产价格与经济预期之间负面循环的担忧大幅缓和,市场风险偏好大幅提升。经过9月下旬市场急速上涨、成交放量的阶段后,市场对政策和基本面的边际变化将变得更加敏感,表现为指数波动幅度加大、行情由全面上涨变为结构性轮动。当前阶段,管理人对科技成长板块较为乐观,科技板块最受益于市场风险偏好提升、估值提升空间较大,同时考虑基本面趋势向上的因素,选择四季度业绩较好的细分赛道。中期来看,预期财政政策将陆续发力,政策力度和经济数据的验证决定了此次行情的高度和持续性,政策侧重的方向将影响结构性分化的演绎。国庆节前的两次重要会议(9月24日的金融支持经济高质量发展发布会、9月26日的政治局会议),体现了高层对经济基本面和资本市场的重视,把“提振资本市场、稳定房地产市场”作为重点、主动作为,有助于提高政策措施的有效性,有利于坚定信心、扩大内需、提高效率。基于此,管理人对后续宏观政策逆周期调节力度并不悲观,宏观层面的系统性部署需要时间落地,经济数据的显著回暖也需要逐步体现。此外,海外因素的影响短期放大。一方面,美国经济体现较强韧性,美联储再次降息的时间点和空间难以预测,美元的强势对人民币汇率升值有所影响,同时约束国内的进一步宽松。另一方面,美国总统选举临近,A股市场即将进入选举事件密集催化的阶段,部分行业可能会收到中美关税变动和出口管制的冲击而加剧波动。整体而言,我们认为市场机会大于挑战,市场将多以震荡为主,伴随估值中枢抬升;市场成交活跃,结构性机会增加。指数是否能大幅向上突破,需要依赖政策的超预期和后续基本面数据的验证。管理人将保持偏乐观的仓位。配置结构方面,短期以科技成长和景气度向好的方向为主,中期根据增量政策和市场情绪动态调整。

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