三季报点评：银华创新动力优选混合C基金季度涨幅15.23%

证券之星消息，日前银华创新动力优选混合C基金公布三季报，2024年三季度最新规模1.03亿元，季度净值涨幅为15.23%。

从业绩表现来看，银华创新动力优选混合C基金过去一年净值涨幅为10.41%，在同类基金中排名1328/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-24.93%，成立以来的最大回撤为-41.91%。

从基金规模来看，银华创新动力优选混合C基金2024年三季度公布的基金规模为1.03亿元，较上一期规模1.01亿元变化了161.85万元，环比变化了1.6%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.08%，无债券类资产，现金占净值比11.66%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达48.19%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为7.28%。

银华创新动力优选混合C现任基金经理为向伊达。其中在任基金经理向伊达已从业4年又321天，2023年1月5日正式接手管理银华创新动力优选混合C，任职期间累计回报为-19.8%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为银华战略新兴定开混合（001728），季度净值涨幅为16.46%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度,宏观经济仍然较弱,8月的高频经济数据出现了较明显的下滑,同时,我们也终于迎来了政策态度的转向,随之资金跑步入市,A股市场在9月底暴涨超过20%。在积极的政策预期之下,市场风险偏好由谨慎快速转变为积极。在增量资金和宏观预期的主导下,个股和板块普涨。本基金在市场底部阶段,逐步将权益仓位提升至历史较高水平。在结构上,兑现了在三季度前半段表现较好的消费电子、AI个股的收益,加仓了内需向的新质生产力,如计算机、电力设备新能源、军工、半导体设备。科技产业里,我们看好内需新质生产力这条线,同时依然看好全球的AI产业趋势。本轮科技行业面临的可能是一个相较于2020-2021年的上行周期来说的弱复苏,但是好在出现了AI新产业趋势来加持。当前如果看本轮全球的半导体周期,我们认为将开始进入筑顶阶段,未来结构性的上行动力就是来自AI。我们对AI的产业发展保持密切关注,国内外共振之下,多种AI终端有希望帮助生态形成闭环。算力环节仍在趋势中,往后看,我们会更加关注计算机软件和AI终端(消费电子),毕竟生态如果可以形成闭环的话,这两部分是更为重要的,也是往长看价值量更大的环节。同时,国内的科技周期依然有别于全球的周期。中美在科技领域的竞争或将持续,国内依然继续大力发展新质生产力,半导体和AI算力国产化的趋势继续。尤其是国产化算力,是当下为数不多的供不应求的细分产业。随着国内在半导体先进制程上的突破,国产算力企业或将打开供给瓶颈,有望迎来阶段性的爆发式增长。新能源产业经历了过去两年多的调整,我们维持此前观点,认为有跌出来的赚钱机会。行业的盈利底部大概率已经出现了,上层也已经重视行业的供给过剩问题。尽管,过去两年的行业投资强度过大,会导致这轮周期的供给侧出清需要更长的时间,但是在底部区域,我们会密切跟踪行业供给侧的变化所带来的有可能的股价机会。(1)电动车方向,电池产业链已经从2023年就开始削减资本支出,所以行业的出清速度相较于整体板块会更快,电池龙头在周期底部体现出了超预期的盈利韧性和扎实的报表质量,反映出了龙头对于整个产业链的议价能力和把控力,也反映出了电动车行业因为涉及质量稳定和乘客安全,是不太可能大面积亏损的。今年往后看,电池龙头依然有希望延续这种行业阿尔法。(2)光伏方向,产品同质化和供给过剩的问题依然存在,且行业的资本支出削减得有点晚,是从今年才开始的。在降息和当前极低的组件价格,且国内在着力改善新能源消纳问题的背景下,我们认为需求终将被释放出来,但更关注的是供给侧能不能出现一些惊喜,是否能有一些契机来加快本轮的行业出清。另外,国防军工行业估值处于历史底部,年内行业需求有望反转,订单逐步修复将带动产业链个股业绩端修复。我们主要看好产业链链长主机厂、航空发动机赛道,困境反转的导弹、信息化方向,以及卫星互联网、国产大飞机等新方向。从风格上来说,随着政策的转向,我们倾向于认为市场下行或许已经结束,市场虽然会有所震荡反复,但是未来一年的时间可能会逐步向上,所以我们的思路会切换为增量市场的思路。在初期,市场普反阶段,权重股可能会更加占优;随后个股会根据基本面的变化开始分化。正如我们不相信有某种投资范式可以一直有效,我们同样不相信基本面因子会一直失效。尽管过去两年基本面因子的有效性大大降低,但是站在当前,政策态度更加积极,市场有望走出下行趋势,基本面也将逐步改善,A股市场自上而下的在推动上市公司对股东的高质量回报,我们认为基本面因子将重新变得有效。那些在经济下行周期依然证明了自己的经营韧性、报表质量和行业地位的优质公司将迎来价值重估,这些证明了自己有能力,且有意愿为股东带来持续高质量回报的龙头公司会带动大盘走出调整。

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