三季报点评：农银瑞云增益6个月持有混合A基金季度涨幅-0.17%

证券之星消息，日前农银瑞云增益6个月持有混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.41亿元，季度净值涨幅为-0.17%。

从业绩表现来看，农银瑞云增益6个月持有混合A基金过去一年净值涨幅为2.03%，在同类基金中排名1047/1322，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.43%。而基金过去一年的最大回撤为-2.54%，成立以来的最大回撤为-2.54%。

从基金规模来看，农银瑞云增益6个月持有混合A基金2024年三季度公布的基金规模为0.41亿元，较上一期规模5249.73万元变化了-1134.76万元，环比变化了-21.62%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.21%，债券占净值比122.16%，现金占净值比2.15%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.27%，第一大重仓股为大秦铁路（601006），持仓占比为0.37%。

农银瑞云增益6个月持有混合A现任基金经理为刘莎莎 钱大千。其中在任基金经理刘莎莎已从业6年又266天，2023年3月21日正式接手管理农银瑞云增益6个月持有混合A，任职期间累计回报为2.62%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为农银双利回报债券A（016327），季度净值涨幅为0.49%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：整体经济形势方面,7-8月期间,工业生产呈现持续放缓的态势,投资增速在低位徘徊,居民消费增速亦出现回落,稳就业的压力边际上有所提升。具体来看,7月和8月的工业增加值同比分别达到5.1%和4.5%,8月相较于7月下滑了0.60个百分点,并且自4月以来再度回到5%以下的水平。制造业的景气状况整体偏低,7-9月的PMI持续位于荣枯线之下,不过9月中国官方制造业PMI为49.80%,环比增加了0.7个百分点,与6月份相比也增加了0.3个百分点,这表明制造业景气度有一定程度的回升。货币政策及财政政策加大了逆周期调整的力度。在9月24日的国新办发布会上,央行行长宣布了多项政策举措。其一,降低存款准备金率0.5个百分点,并且年内会根据市场流动性状况再降低0.25-0.5个百分点;其二,降低中央人民银行政策利率,将7天期逆回购利率下调0.2个百分点。预计本次降息将带动MLF利率下调0.3个百分点,同时LPR和存款利率也有望随之下行0.2-0.25个百分点;其三,降低存量房贷利率预计0.5个百分点,将二套房贷款首付比例从25%下调至15%,提高央行对3000亿元保障性住房再贷款的支持比例,并且将经营性物业再贷款与金融16条政策文件延期至2026年底;其四,创设证券、基金、保险公司互换便利,允许机构以央行资产抵押来获取流动性。还创设了股票回购增持再贷款,以引导向上市公司贷款支持其回购与增持股票。货币政策公布之后,由于存款、理财等居民资产从债市流向股市,股债市场呈现出明显的跷跷板效应。10年国债从低点回撤20bp,国庆前后近一周时间里理财出现大幅赎回情况,进而导致信用债短期内遭遇踩踏,信用利差迅速走扩。然而,随着权益市场逐渐回归理性,理财赎回目前表现为短期冲击,信用债在利差扩大后其票息优势变得较为明显。操作上8月、9月债券市场调整后,适当增加纯债仓位及久期,整体组合仓位超过125%,久期拉长至2-2.5年,结构上以信用债为主。股票仓位在8-10%之间区间波段操作。后续我们认为,权益资产的信心得到了明显提振,居民和机构都有可能在边际上为市场贡献增量资金。当前,权益市场整体情绪较为高涨,宽基指数大幅上扬,整体估值得到了显著修复。就债券市场而言,近期由于居民现金、理财资产的转移,给债券市场带来了较大波动,但在降准降息的大背景下,债券收益率仍将保持在低位。根据对财政未来可能出台措施的判断,我们认为政策在短期内是针对今年5%GDP目标的达成,而从中长期来看,主要是为了弥补财政收支缺口,避免实施收缩性财政政策,以维持就业和消费的稳定,降低系统性风险。因此,在A股整体估值合理修复之后,后续行情需要基本面的支撑。由于市场情绪得到提振以及增量资金的加入,市场活跃度得以提升。后续市场结构分化的可能性较大,应主要关注财政刺激补贴的消费领域,以及优质央企国企的并购重组、市值管理等机会。

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