三季报点评：天弘医疗健康混合A基金季度涨幅6.88%

证券之星消息，日前天弘医疗健康混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.61亿元，季度净值涨幅为6.88%。

从业绩表现来看，天弘医疗健康混合A基金过去一年净值涨幅为-9.13%，在同类基金中排名3668/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-27.2%，成立以来的最大回撤为-51.77%。

从基金规模来看，天弘医疗健康混合A基金2024年三季度公布的基金规模为2.61亿元，较上一期规模2.45亿元变化了1586.54万元，环比变化了6.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.49%，无债券类资产，现金占净值比11.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达52.03%，第一大重仓股为恒瑞医药（600276），持仓占比为7.93%。

天弘医疗健康混合A现任基金经理为刘盟盟 郭相博。其中在任基金经理刘盟盟已从业6年又284天，2018年1月18日正式接手管理天弘医疗健康混合A，任职期间累计回报为56.42%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天弘阿尔法优选混合A（018752），季度净值涨幅为11.41%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年第三季度,申万医药生物指数上涨了17.62%,在31个申万一级行业中排名第11,同期沪深300指数上涨了16.07%,跑赢沪深300指数1.55个百分点。三季度A股市场走势大部分时间震荡下行,经济数据的持续走弱,美国大选变局导致外部不确定性提升,九月下旬,美联储降息50bp,时隔四年降息周期重启,流动性环境改善,港股市场率先开始反弹,9月末,央行宣布降准降息,并推出稳定资本市场的流动性工具,月底,政治局会议指出“当前经济运行出现一些新的情况和问题;要全面客观冷静看待当前经济形势,正视困难、坚定信心,切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”,延续要求“努力完成”全年目标,并要求各地区各部门“干字当头、众志成城,充分激发全社会积极性主动性创造性,推动经济持续回升向好”,极大提振了投资者信心、扭转了市场的悲观气氛,资金开始大幅回流A股港股,季度末最后五个交易日沪深300指数涨幅超过25%,收益率由负转正。报告期内,医药行业七个子板块全部取得正收益,其中医疗服务(+33.28%)、化学制剂(+20.25%)、化学原料药(19.84%)跑赢了指数。三季度最终录得的上涨主要是跟随市场的整体估值修复。具体到行业本身,三季度医药行业上市公司的表现仍然受到行业板块集采的影响,安徽省中成药集采引发了市场对中成药降价的担忧,出现过一波幅度较大的调整。目前上市公司经营恢复受宏观大环境影响,居民及政府的支付能力需要时间修复,此外医疗反腐的影响仍未消除,报告期内,受悲观情绪影响医药板块大部分时间表现较为疲弱,我们考虑到行业面临的经营环境,投资标的的选择上更加注重安全边际,同时努力寻找自身业务有增量的企业,新增了部分原料药的配置。站在目前时点,我们认为严肃医疗具有需求刚性的特点,企业的盈利也有较好的韧性,因此我们认为医药板块虽然短期经历了一轮上涨,但无论是绝对估值水平还是横向比较,仍然具备一定的吸引力。2024年三季度医药仍然是大幅跑输的状态,在9月底前医药也创出了本轮下跌的新低,本质原因一方面是行业整顿的持续影响,造成医药板块公司二季度收入和利润的压力;另外部分所谓政策免疫板块,突发政策的扰动,给整体板块造成了一定的影响。9月底因为市场的政策变化,医药板块开始反弹,从节奏上来看,反弹靠前的板块主要为位置底部以及顺周期医疗消费板块,从预期的演绎上,市场的上涨即将从普涨转化为主线分层,医药的中长期维度看结构,产业逻辑仍然通顺,老龄化以及院外刚需、出海板块、创新等仍将是后续的投资重点。目前来看我们仍然判断医药行业下半年的投资节奏会好于上半年,业绩节奏上2024年也因为基数和政策扰动等原因,呈现前低后高的表现。2024年下半年可以预期到创新鼓励政策会逐渐完善推出以及其他政策催化,鼓励创新的方向以及其他配套政策,解决的是医药板块从一级市场到二级市场的流动性枯竭问题,一方面指引了未来5-10年中国医药产业的发展方向,另外也将从产业机制上对目前的产品进行优胜劣汰,从全产业链的角度创造创新氛围,鼓励真创新产品。下半年市场的风格也有望逐渐平衡,优质超跌的成长股仍有比较好的投资机会,医药作为调整3年半的板块,目前这个节点,看好下半年医药反转的机会。

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