三季报点评：华富数字经济混合A基金季度涨幅12.82%

证券之星消息，日前华富数字经济混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模1.23亿元，季度净值涨幅为12.82%。

从业绩表现来看，华富数字经济混合A基金过去一年净值涨幅为-4.78%，在同类基金中排名3435/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-34.82%，成立以来的最大回撤为-37.54%。

从基金规模来看，华富数字经济混合A基金2024年三季度公布的基金规模为1.23亿元，较上一期规模1.15亿元变化了801.03万元，环比变化了6.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.97%，无债券类资产，现金占净值比13.06%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达43.94%，第一大重仓股为圣邦股份（300661），持仓占比为7.66%。

华富数字经济混合A现任基金经理为黄星霖 陈奇。其中在任基金经理陈奇已从业5年又8天，2023年6月20日正式接手管理华富数字经济混合A，任职期间累计回报为-14.38%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华富数字经济混合A（018358），季度净值涨幅为12.82%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度,中国经济延续恢复态势,但经济景气度和内生需求仍有待加强。宏观经济数据来看,出口仍为经济提供明显支撑,投资、消费相对承压。投资方面,2024年1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)329385亿元,同比增长3.4%。三大分项来看,基建、制造业投资单月同比增速回落,地产投资单月同比增速回升,土地购置受益于低基数,同比增速有所改善。消费方面,2024年1-8月份,社会消费品零售总额312452亿元,同比增长3.4%,其中,除汽车以外的消费品零售额281772亿元,同比增长3.9%。8月社会消费品零售总额同比增速降至2.1%,低于市场预期,限额以上零售同比增速继续降至-0.6%,8月下半月各地开始公布以旧换新补贴政策,政策效果有待进一步显现。出口方面,以美元计,2024年1-8月份,我国出口总值23147.7亿美元,同比增长4.6%,高增趋势延续,整体看出口基数偏低,外需仍有支撑。国内市场三季度各指数触底反弹,上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为12.44%、16.07%、29.21%。行业表现方面,申万一级行业指数涨跌幅居前5位的依次为非银金融、房地产、综合、商贸零售、社会服务,涨跌幅分别为41.67%、33.05%、31.20%、27.50%、25.43%。下跌方面,煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔、银行跌幅居前,涨跌幅分别为1.24%、2.00%、2.95%、9.20%、9.31%。在宏观经济运行压力阶段性有所加大的背景下,9月下旬一系列宏观经济政策密集出台,主要涉及消费、房地产、资本市场、货币信贷等宏观经济关键环节,短期增长预期明显好转,带动市场情绪恢复。目前来看,本轮行情的核心逻辑仍主要在分母端,对资本市场而言主要的增量资金为居民财富搬家和海外资金再配置,居民财富来说,过去几年积累的超额储蓄有望在权益市场赚钱效应下流入,海外资金来说,美联储降息周期内本就有流出美国流入新兴经济体的动力,叠加中国资产在全球范围内具备明显的估值优势,预计这两类主要增量资金的流入具备一定可持续性。至于分子端的逻辑是否能够形成,分子分母两端能否形成正循环,仍要观察中美关系变化和国内财政政策发力程度,内外需能否形成共振是权益市场能否走出大行情的核心。回顾三季度市场表现来看,整个三季度受市场情绪影响,存量资金持续流出,阶段性行情缤纷多彩,但持续性不好,七月中报优秀位置较低的国产半导体设备和AI终端的苹果产业链表现较好,但海外算力产业链受英伟达重新流片的影响持续调整;八月以来,美联储9月前后降息50bp已经成为全球各家投资机构的共识,科技股表现一般;九月随着国内政策发力叠加美联储降息落地,月底市场出现快速上涨,拐点出现。综合国内外形势来看,AIGC的出现标志着人工智能发展史走到了“奇点”,将带来智能家居、机器人等应用的大爆发,产业正在逐步落地,中长期仍蕴含巨大机会。往后看,重点还在需求侧,即应用的爆发,或者新型AI终端的放量,参考短视频、社交媒体、地图等能够诞生巨头的领域。国产算力方面,主要分成软件(PIKA、医疗教育办公等)和硬件(AIPC)两个维度,“有没有”的重要性已经远远大于“好不好”。之后大概率会是国产GPU/DPU大年,大模型训练侧的二阶导高点可能要到2025年才会出现,所以后续还是会继续保持关注。后续思路上,目前市场对后续走势的讨论很多,市场后续能否走出特别强的趋势,在流动性改善情况下,可能还要看两个指标:经济能否持续好转;科技方向能否有大的产业趋势落地。投资方向来看,我们仍然聚焦于AI为核心的科技方向,目前包括半导体、计算机和传媒,港股互联网方向,流动性改善后,科技题材仍是弹性较大的方向,AI方向特别是应用主题,一个是前期计算机传媒等行业经过近两年调整,机构持仓比较低,筹码出清;同时从明年催化来看,GPT-5有望带来惊喜,因此行业比较下来,边际变化可能最大。未来在基金的运作管理上,我们将重点聚焦符合国家长期战略规划和科技进步方向的新兴产业,同时关注各个行业的显性龙头或隐性的冠军企业,即在景气赛道中持续寻找具有确定性的企业,同时积极关注行业边际变化带来的机会。紧跟产业趋势、去伪存真、寻找确定性的成长机会是本基金努力的方向。通过调整组合,力争为持有人创造合理的回报。

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