三季报点评：华富安享债券基金季度涨幅1.89%

证券之星消息，日前华富安享债券基金公布三季报，2024年三季度最新规模3.49亿元，季度净值涨幅为1.89%。

从业绩表现来看，华富安享债券基金过去一年净值涨幅为1.08%，在同类基金中排名938/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-13.19%，成立以来的最大回撤为-21.18%。

从基金规模来看，华富安享债券基金2024年三季度公布的基金规模为3.49亿元，较上一期规模3.71亿元变化了-2193.19万元，环比变化了-5.91%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.97%，债券占净值比99.38%，现金占净值比1.52%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达8.61%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为1.44%。

华富安享债券现任基金经理为尹培俊 张惠。其中在任基金经理尹培俊已从业10年又238天，2016年1月21日正式接手管理华富安享债券，任职期间累计回报为41.8%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华富安享债券（002280），季度净值涨幅为1.89%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度宏观经济基本延续了上个季度的稳健趋势。7-9月,国内制造业PMI分别为49.4%、49.1%和49.8%,整体保持在荣枯线附近;7-8月国内规模以上工业增加值同比分别增长5.1%和4.5%。需求方面,同期社会消费零售总额分别增长2.7%和2.1%;出口金额分别增长7.0%和8.7%,继续保持相对强劲的复苏态势;国内固定资产投资完成额分别增长3.6%和3.4%。总体来看,三季度国内制造业投资和出口维持了年初以来的复苏态势,消费、基建出现回落,房地产行业下滑幅度依然较大。由于需求偏弱叠加居民存款流动持续,三季度信贷和存款数据均有所降温,银行理财规模持续增长。9月底召开的中央政治局会议和金融支持经济会议进一步加大了逆周期调节的货币政策力度以及创设新型政策性工具来支持资本市场发展,对于市场信心有较大提振,一定程度上扭转了市场对经济压力的预期。海外方面,回顾2024年三季度,美国通胀稳步下行、失业率持续上行,就业市场边际走弱;美联储在9月初降息开启宽松周期,市场也因此对全球流动性预期有所提升。汇率方面,美元在三季度的走弱、央行稳汇率的操作以及利好经济政策的出台使得人民币汇率自7.3大幅升值至6.97附近。2024年三季度,在宏观经济增长放缓同时资金偏宽松的背景下,7-9月利率债收益率波动下行,但是在季末政治局会议和金融支持经济会议推出了一系列逆周期调节政策后,债券收益率出现回调。10年期国债收益率从季初的2.23%下探至2.00%,最终回调至季初水平。30年期国债收益率从季初的2.42%一度下至2.10%,最终回到2.44%。信用债方面,三季度整体表现偏弱,信用利差和等级利差均持续走阔。三季度内,中高等级信用利差走阔主要在20-30BP区间,回到了历史中位数水平。可转债方面,7-9月转债市场相较于正股还是表现出了转债资产的抗跌特性,但受制于股票走弱和债券信用风险的增加,收益表现一般。随着季末相关会议和一系列逆周期调节政策的推出,权益市场风险偏好大幅提升后,可转债也出现了跟随式上涨,转债估值持续修复,积聚了未来上涨的潜力。权益市场方面,以季末政治局会议和金融支持经济相关会议为节点,市场整体风险偏好出现逆转,交易量持续上升,主要宽基指数在三季度末的最后几个交易日均大幅上涨创下了年内新高,对此市场整体处于较热的看涨情绪中。作为积极风格的二级债基,本基金在三季度保持较高的风险资产仓位,但大盘整体波动较大,股票高仓位未能取得预期效果;转债部分也跟随市场出现较大波动,三季度整体下行幅度较大;纯债部分增配长久期利率债对组合做一定对冲。展望2024年四季度,随着9月底相关重要会议的召开,宏观经济整体企稳回升的预期大幅改善,各项逆周期调节政策陆续落地。以降息降准的货币宽松政策先行,后续积极的财政政策有望陆续推出,在大力化解地方债务压力、积极有效拉动投资、促进消费需求、改善民生预期等方向都值得期待。整体来看,资本市场的信心得到大幅提升。随着政策调整力度加大,市场悲观预期大概率得到修正,风险偏好有望逐步提升并带动风险资产的估值回升。海外方面,流动性预期会因为短期的数据波动而摇摆。另外,近期中东地缘政治因素导致油价企稳回升,如果事态升级则可能引发海外出现滞涨。在资产配置上,随着政策加码,市场对经济增长的预期有所修复,但货币政策继续宽松,债券市场的胜率仍在。经过9月份市场调整后收益率水平和信用利差均有所回升,赔率得到改善,考虑流动性和利差水平的情况下或可增配利率或中短久期高等级信用品种。股票市场在流动性宽松与信用改善的大背景下,风险资产胜率持续提升,市场有望重新从存量博弈演变为增量市场。短期来看市场涨幅较快,需要震荡整理,但中期维度市场风险偏好提升,企业盈利预期有望修复改善,股票市场有望迎来机会。行业配置层面,目前相对看好低估值的蓝筹、资源、非银、消费等行业中竞争格局稳定、盈利回升的价值类品种,主题机会适当关注AI应用方向。可转债方面,经济基本面的修复和股票市场的上涨或将缓释可转债市场的信用风险担忧,转债的期权价值也大概率得以修复。同时转债市场相对股票市场滞涨,目前整体性价比较高,配置价值较为显著,将以较为积极的双低增强和纯债替代的思路,挖掘非对称性收益机会。近期政策层面态度积极,市场情绪得以显著修复,虽然波动仍大但股债资产价格的背离偏离均值过久存在回归预期。本基金将在现阶段保持风格,股票部分保持高仓位,风格趋于价值均衡;转债部分以平衡型和高YTM精选中低价为主要配置方向,寻找被市场低估的机会;纯债部分考虑通过长久期利率债来择时对冲。本基金将继续坚持风格,充分考虑风险收益比,及时动态调整,积极地做好资产配置策略,力争为基金持有人获取持续稳定的投资收益。

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