三季报点评：华安证券合赢九个月持有基金季度涨幅0.98%

证券之星消息，日前华安证券合赢九个月持有基金公布三季报，2024年三季度最新规模4.94亿元，季度净值涨幅为0.98%。

从业绩表现来看，华安证券合赢九个月持有基金过去一年净值涨幅为4.63%，在同类基金中排名420/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-1.37%，成立以来的最大回撤为-1.72%。

从基金规模来看，华安证券合赢九个月持有基金2024年三季度公布的基金规模为4.94亿元，较上一期规模6.91亿元变化了-1.97亿元，环比变化了-28.55%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比4.74%，债券占净值比96.4%，现金占净值比3.52%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.3%，第一大重仓股为云南白药（000538），持仓占比为0.62%。

华安证券合赢九个月持有现任基金经理为张欣 张钰 刘杰。其中在任基金经理张欣已从业3年又139天，2021年7月2日正式接手管理华安证券合赢九个月持有，任职期间累计回报为16.76%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华安证券睿赢一年持有债券A（970036），季度净值涨幅为1.65%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济方面,三季度经济延续了二季度偏弱的趋势增速,稳增长紧迫性有所上升。首先,生产端数据边际放缓,7-9月工业增加值大概率低于二季度水平,由于季度GDP数据主要依据生产法核算,三季度GDP增速可能难以好于二季度;其次,投资继续放缓,拆分来看,基建和制造业投资放缓,地产投资跌幅收窄,值得关注的是设备更新对投资贡献度提升;消费小幅放缓,改善幅度较大的是家用电器和音响器材类,可能是受到1500亿元超长期特别国债下达给地方支持消费品以旧换新政策的支撑,需求端整体偏弱,工业产销率低于去年同期水平。整体看,三季度GDP增速大概率低于二季度的4.7%。9月24日一揽子增量政策释放强化逆周期的信号,9月26日政治局会议进一步确认了一轮稳增长周期的开启。“政策底”基本确认。如果本轮出台的一系列政策能够作用于信贷、房地产等关键领域,则三季度有可能是本轮名义GDP增速的谷底,年内经济“保5%”的决心没有动摇。货币政策方面,中国央行9月下调存款准备金率0.5个百分点,投放长期流动性1万亿元。三季度累计下调公开市场7天逆回购利率30bp,下调公开市场14天逆回购利率、1年期和5年期LPR各10个基点,下调MLF利率50基点至2.00%。三季度债市收益率趋势向下的底层逻辑未发生反转,但在央行及监管操作影响下,债市波动加剧,国债交投活跃度有所回落。三季度末10年及30年国债收益率大幅回升,收于2.16%和2.33%。9月美联储降息50bp,下调联邦基金利率区间至4.75%-5%。信用债市场方面,随着去年底大行开始调降存款端利率,同时受城投债供给减少等多方面因素影响,各期限信用债收益率在2024年处于震荡下行趋势。三季度7月份信用债收益率继续小幅下行,但8月以来基于大行卖出国债,资金面边际收敛,银行持仓公募基金上限有所限制等市场信息扰动,信用债市场波动有所增加,5年期AAA城投到期收益率由8月初的2.08%上行到8月底的2.28%,上行幅度达到20BP。9月份中上旬信用债市场整体较稳定,因权益市场大幅上涨等多方面因素,信用债估值波动有所加大,收益率大幅上行,最后一周5年期AAA城投到期收益率由2.18%上行到2.38%,上行幅度达到20BP。转债市场,三季度可转债等权指数上涨1.5%,同期万得全A指数上涨15.13%。三季度转债指数先抑后扬,8月底创出年内新低后出现一定程度的反弹,但在权益市场孱弱的背景下,转债市场反弹持续性一般。9月底受益于超预期的政策组合拳,权益市场预期转暖带动转债市场从信用风险和质疑中走出来,此次上涨的幅度远远超过8月最后一周对信用风险定价过度后的市场修复。股票市场方面,在三季度大部分时间持续下跌,但于季度末大幅上行,整体收涨。持续下跌主要是因为上市公司业绩低于预期、流动性脆弱、市场情绪低迷。但是季度末,政治局会议分析研究了当前的经济形势,部署下一步经济工作,方向明晰、举措有力、意义重大,一举扭转了股票市场持续低迷的局面。产品组合坚持以绝对收益为目标,在保证基本债券仓位的基础上,动态管理债券组合久期,并调整股票/转债仓位。

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