三季报点评：国泰君安君得盈债券A基金季度涨幅0.99%

证券之星消息，日前国泰君安君得盈债券A基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.67亿元，季度净值涨幅为0.99%。

从业绩表现来看，国泰君安君得盈债券A基金过去一年净值涨幅为0.35%，在同类基金中排名926/1063，同类基金过去一年净值涨幅中位数为4.0%。而基金过去一年的最大回撤为-4.26%，成立以来的最大回撤为-9.91%。

从基金规模来看，国泰君安君得盈债券A基金2024年三季度公布的基金规模为0.67亿元，较上一期规模6981.59万元变化了-326.66万元，环比变化了-4.68%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.2%，债券占净值比89.36%，现金占净值比9.39%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.0%，第一大重仓股为阳光电源（300274），持仓占比为0.81%。

国泰君安君得盈债券A现任基金经理为周一洋 杨勇。其中在任基金经理周一洋已从业1年又348天，2022年11月14日正式接手管理国泰君安君得盈债券A，任职期间累计回报为-1.52%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰君安君得盈债券A（952020），季度净值涨幅为0.99%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：今年以来,中国经济增速一度有所恢复。上半年,实际GDP同比增速达到5.0%。但是,自去年下半年以来,国内宏观经济的突出特点是量价分化:产量、销量类指标表现较强,但价格类指标表现较弱,实体经济以降价换销量的特征非常明显。因此,上半年,考虑物价变动的名义GDP增速低于实际增速,经济体感弱于经济数据。进入三季度,经济各分项有所回落,尤其是货币信贷数据有所下行,这主要原因在于取消“手工补息”的影响,次要原因在于市场主体对于经济的预期再度走弱:居民提前还贷、企业融资谨慎。上述现象,都是经济转型过程中,新动能逐步接力旧动能时难免青黄不接的正常现象。在高质量发展的时代命题之下,我们对此有充分的预期,即便未来经济企稳回升,我们也并不期待过往那种由房地产带来的,极高的向上弹性。但是在经济转型过程中,债券市场作为中国投融资体系的重要组成部分,会更多地受到总量的影响,因此呈现出广谱利率持续下行的特点,而每逢阶段性的波动,货币政策都会作一定的宽松以防范系统性风险,因此债市整体处于长期牛市之中。比如7月,LPR再度调低0.1个百分点、9月宣布调整存量房贷利率,这些针对贷款利率的调降,都能使得债券从比价意义上间接受益。身处这一市场环境,本基金作为债券型基金,会持续以各类债券为重点投资对象。今年以来,尤其是第三季度以来,本基金积极投资中长期国债和其他利率债(即政策性金融债),获取了一定的投资回报。权益类资产方面,本基金会综合比较股票与可转债两类资产之间的性价比,合理确定各自投资比例。三季度内,阶段性地,本基金降低了可转债的投资比例,并将这部分仓位投资于股票,在资产配置层面上占据主动。此外,本基金在保持银行、电力、高速公路、城市公用事业等传统高分红行业的投资比例的基础上,增加了建筑、有色金属、汽车等受益于政策逆周期调节的行业,也取得了一定的投资回报。展望后市,我们认为经济转型过程仍在持续和加速,而随着新动能的持续发展,以及房地产市场,即旧动能的逐步见底,尤其是9月末以来,货币、财政、产业政策协同发力、加大规模,我们预计2024年整体经济增速有望企稳。进一步地,我们判断,随着经济转型的深入、随着金融服务实体经济能力的增强,每单位经济增量所需的货币信贷资源投入是降低的,而重新寻找高收益(另一方面对实体经济而言则是高成本)的资产难度仍将增大,存量的高息债券资产和高分红权益类资产仍具有比价意义上突出的投资价值。本基金也将一如既往,积极挖掘市场尚未重视的价值来源,尽力获取合理的投资回报。

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