三季报点评：东方红启兴三年持有混合A基金季度涨幅10.27%

证券之星消息，日前东方红启兴三年持有混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模3.96亿元，季度净值涨幅为10.27%。

从业绩表现来看，东方红启兴三年持有混合A基金过去一年净值涨幅为1.07%，在同类基金中排名2531/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-27.62%，成立以来的最大回撤为-58.63%。

从基金规模来看，东方红启兴三年持有混合A基金2024年三季度公布的基金规模为3.96亿元，较上一期规模3.69亿元变化了2749.45万元，环比变化了7.46%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.19%，债券占净值比4.32%，现金占净值比8.43%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达52.34%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为9.42%。

东方红启兴三年持有混合A现任基金经理为杨仁眉 胡晓。其中在任基金经理杨仁眉已从业5年又167天，2021年10月29日正式接手管理东方红启兴三年持有混合A，任职期间累计回报为-44.8%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东方红启兴三年持有混合A（910005），季度净值涨幅为10.27%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年三季度,国内仍然面临着需求不足和地产市场持续下行的状况,经济景气度有所走弱,叠加海外受8月份日本加息、9月份美联储降息的复杂影响,市场持续下行,直至9月最后一周密集的会议召开和政策发布,一举扭转市场预期、风险偏好提升,全A指数从最多下跌接近8%、拉回至三季度末上涨17%;结构上也扭转了上半年“大市值优于小市值、低估值优于高估值”的特点,创业板指数上涨29%、中证1000上涨16.6%、沪深300上涨16.1%、上证50上涨15%,行业层面涨幅靠前的是非银、地产、商贸、计算机、传媒、电力设备,涨幅靠后的是煤炭、石油石化、公用事业、农业等;此外,港股市场更直接受益于美联储降息,恒生指数上涨19%、恒生科技上涨超过33%。尽管市场波动很大,本基金仍然延续了三条中长期线索布局的投资思路,力求构建一个收益来源相对多元的较高性价比投资组合,并结合估值、盈利能力、成长性、和股东回报水平进行动态调整和优化:第一,由于上一轮周期的资本开支欠缺导致资源品的供给缺乏弹性,不能满足新一轮财政政策刺激下的全球需求周期,资源品价格的中枢上行这一大概率的趋势并没有发生变化,产业链利润分配也将更多向上游资源倾斜,而这个过程是有助于长久期的权益资产价值重估的,我们优选能够在全球布局、获得优质低成本资源、具备长期经营优势的优质企业;第二,制造和消费环节,有较为清晰的几条细分线索(包括但不限于制造业产品或者产能出海、追求性价比消费、供给侧出清等),国内的很多改革政策亦是在鼓励其中的供给端有壁垒、有定价能力的龙头企业获得持续相对较高的资产回报,这些企业有望再次成长为新一轮周期的核心资产,我们重点优选的是有壁垒、有定价权和长期可持续盈利能力的企业;第三,国内债务问题的解决,或许需要长期无风险利率处于较低水平,随着监管趋严和对投资者保护力度的加强,市场正在经历从重视收入和盈利增长到重视股东回报的思潮转变,盈利稳定、有意愿回馈股东的红利类权益资产在长期较低的无风险利率环境下仍然具备配置价值,我们在企业ROIC、自由现金流、回馈股东意愿等多个层面综合比较,相信真正的红利资产能够战胜现金。在三季度市场回调的过程中,第二类中下游环节核心资产的估值进一步下行,使得他们有了更高的预期回报,本基金逐步增加了这类资产的配置比例,并在资源和红利两类资产中进行了更严苛的比较和聚焦。

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