三季报点评：汇丰晋信科技先锋股票基金季度涨幅9.74%

证券之星消息，日前汇丰晋信科技先锋股票基金公布三季报，2024年三季度最新规模2.91亿元，季度净值涨幅为9.74%。

从业绩表现来看，汇丰晋信科技先锋股票基金过去一年净值涨幅为13.61%，在同类基金中排名251/897，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.57%。而基金过去一年的最大回撤为-33.11%，成立以来的最大回撤为-66.54%。

从基金规模来看，汇丰晋信科技先锋股票基金2024年三季度公布的基金规模为2.91亿元，较上一期规模2.64亿元变化了2656.06万元，环比变化了10.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.8%，债券占净值比4.55%，现金占净值比0.64%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达67.33%，第一大重仓股为圣邦股份（300661），持仓占比为9.94%。

汇丰晋信科技先锋股票现任基金经理为陈平。其中在任基金经理陈平已从业9年又97天，2015年7月25日正式接手管理汇丰晋信科技先锋股票，任职期间累计回报为-26.53%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度的A股市场基本是持续下跌直到9月中。9月18日美联储降息50个基点,9月19日市场开始反弹,之后各部门、各类政策持续加码,确认了政策的转向,市场持续快速反弹。9月19日至季末共计8个交易日,各指数普遍上涨20%以上,创业板指涨幅更是超过40%,最终整个三季度市场大幅收涨。市场成交额也在季末的最后一个交易日达到2.61万亿,刷新历史新高。主要指数中,上证指数上涨12.44%,深证成指上涨19.00%,沪深300上涨16.07%,科创50上涨22.51%,创业板指上涨29.21%,中证800上涨16.10%,沪深300跑输创业板指13.14%。三季度各行业指数也是先跌后涨,最后全面收涨。非银行金融行业上涨43.80%,综合金融行业上涨42.57%,房地产行业上涨28.06%,消费者服务行业上涨24.82%,计算机行业上涨24.24%,是领涨的5个行业;纺织服装行业上涨9.66%,农林牧渔行业上涨9.39%,电力及公用事业行业上涨5.77%,煤炭行业上涨4.54%,石油石化行业上涨2.47%,是涨幅最少的5个行业。三季度TMT行业也是全面上涨的,电子指数上涨14.60%,通信指数上涨13.72%,计算机指数上涨24.24%,传媒指数上涨22.80%,中证TMT指数上涨16.62%。本基金按照科技先锋基金合同规定的投资方向,主要投资在科技类成长股中。经济方面:二季度实际上经济总体还是比较弱,三季度依然如此,最新的9月官方PMI数值为49.8,连续5个月低于荣枯线50。9月中央政策转向之后,预计后续将继续有各类支持政策出台,且会加紧落实。业绩方面:A股上市中报业绩不佳。政策转向后,预计市场对季报的容忍度变高,因为市场总是往前看,而市场也知道政策要起到效果、业绩要变好需要时间。估值方面:经过2022、2023、2024前8个月连续3年的大幅下跌后全市场的估值都显著回落,成长类资产的估值更是大幅回落,回到历史低位,风险补偿处于高位,权益资产非常有吸引力。9月中之后市场快速反弹,上涨综指全年回正,各类资产估值都明显回升。当前(2024/10/09)主要指数中,上证综指、沪深300、中证800、创业板指、中证TMT指数、中信医药行业指数2012年至今的PB分位数分别是24.85%、29.74%、24.49%、30.59%、36.71%、5.78%,估值总体还是在比较低的位置。快速反弹后,各指数的风险补偿从历史高位迅速回落,但仍处在有吸引力的区间。以中证TMT指数为例,反弹前,其风险补偿处于正2倍标准差之外,快速反弹后目前回落到正1-2倍标准差之间,当前的估值仍属于很有吸引力的位置。无风险利率方面:今年CPI仍在0附近,最新的8月数值为0.6%,PPI仍在负值区间运行,最新的8月数值为-1.8%。2024年中国无风险利率总体是持续下行的走势,9月末一年期和十年国债收益率比上月末分别下行了12和2个基点。美国联储9月如期降息,且一次性降了50个基点,目前市场预计年内还有一次25个基点的降息,降息通道至少持续至明年上半年。美国的无风险利率是全球的利率锚,其进入下降通道对全球风险资产价格构成利好。风险偏好和风格方面:政策转向后,市场风险偏好的迅速回升主导了近期市场的快速反弹。站在当前时点去展望2024四季度和2025年的时候,考察DCF的三要素业绩(分子)、无风险利率(分母)和风险偏好(分母)的预期变化,预期调整为经济增速企稳,上市公司业绩逐渐企稳/回升;美国无风险利率继续下降,中国无风险利率走平或下降;市场风险偏好显著提升。往后大方向来看,整体市场仍在估值较低位+定价因素边际变化向好,我们依旧长期看好权益资产在未来的表现。其中相对更看好成长股,因为利率下行、风险偏好回升都是成长股的股价弹性更大;经济企稳态势下,多数资产总体分子端贡献不大,而成长股的分子端增速更快,更有吸引力。投资策略:预计将保持高仓位投资于成长类行业中。成长类的行业中相对看好AI、电子、医药。全球AI产业还在持续进化着,新的东西仍在不断出来,AIPC、AI手机、AI耳机等各类AI硬件渐行渐近。国内的AI行业也在持续进步,AIPC和AIphone等硬件落地时AI产业也会跟中国关系越来越大。电子中的消费电子可能受益于端侧AI的普及而迎来换机周期,半导体则已经走出周期低位处在周期上行过程中,由于中美不同步的问题,是否很快转入下行期再观察。连跌4年的医药行业目前仍处在历史估值低位,设备更新支持政策逐步落实的话,医药行业有望迎来业绩反转。中国创新药也正处在最好的时代,好药、新药正在不断出来,美国利率进入下行通道,利率下行的时候创新药更敏感,因此医药也看好。

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