三季报点评：景顺长城支柱产业混合A基金季度涨幅5.12%

证券之星消息，日前景顺长城支柱产业混合A基金公布三季报，2024年三季度最新规模5.94亿元，季度净值涨幅为5.12%。

从业绩表现来看，景顺长城支柱产业混合A基金过去一年净值涨幅为21.45%，在同类基金中排名202/3979，同类基金过去一年净值涨幅中位数为5.4%。而基金过去一年的最大回撤为-22.7%，成立以来的最大回撤为-61.72%。

从基金规模来看，景顺长城支柱产业混合A基金2024年三季度公布的基金规模为5.94亿元，较上一期规模6.23亿元变化了-2840.69万元，环比变化了-4.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比82.13%，债券占净值比5.22%，现金占净值比14.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达56.93%，第一大重仓股为洛阳钼业（603993），持仓占比为8.0%。

景顺长城支柱产业混合A现任基金经理为邹立虎。其中在任基金经理邹立虎已从业6年又309天，2022年3月25日正式接手管理景顺长城支柱产业混合A，任职期间累计回报为17.59%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城支柱产业混合A（260117），季度净值涨幅为5.12%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度全球经济延续放缓势头,海外方面,美国通胀继续降温,失业率抬升,联储在9月份启动降息周期,而且一次性降息50BP,叠加随后数据好转,市场一度比较担心美国经济衰退到后面担心显著缓解,目前来看,软着陆仍然可能是未来美国经济的基准假设,但考虑到通胀韧性,预计美国经济弹性比较有限,核心中长期要关注美国经济潜在增长率是否已经明显抬升;国内方面,随着经济放缓,国内政策持续加码,尤其是9月底密集的政策出台,显著提振了市场预期。商品市场也是从担忧经济放缓,到随后出现明显的修复。总体来看,商品市场三季度呈现先抑后扬特征,其中黄金及铜的表现相对强劲,内需相关的品种表现相对弱一些。配置变化不大,继续沿着上游展开,主要配置了有色和传统能源,期间根据宏观和行业变化情况,不同行业配置比例适当进行了调整。展望未来,我们维持之前的判断——战略上看好在海外通胀得到控制情况下,基于不对称通胀目标,以欧美央行为代表的全球货币政策会进入新一轮宽松周期,会至少持续1-2年时间。国内财政和货币政策在欧美央行完全转向宽松后力度预计也更加积极。基于上述战略判断,我们认为在2022-2023年全球经济显著回调后,2024年全球经济体现为筑底温和回升特征,随着全球政策更为明确转向,全球制造业PMI回升势头将会更加显著,参考历史经验,这一趋势至少会持续大概2年左右时间,预计2025年是全球经济复苏较显著的年份,期间通胀会保持在较适当状态。当然上述假设前提是目前中东等局部地缘政治风险相对可控。另外战略上来讲,欧美的大财政环境有利于全球名义增长与通胀环境,预计中国的财政也会继续加码,推动名义增长及企业盈利回升。在上述宏观假设下,包括股市在内的风险资产都会有不错的表现。大财政环境下,脱虚向实有利于实物资产需求。继续看好全球定价资源品。行业层面来讲,受益于需求重构及中长期的供应端刚性约束,我们预计随着接下来去库存趋势更加明显,全球定价的核心资源品将会继续保持强劲景气趋势。需求重构主要来自于新兴领域和新兴市场需求重构,我们估计边际量来看,其实已经在主导以铜为代表的核心资源品定价。在宏观大变局背景下,需要以更加宏观的战略视角来看待上游所处周期位置及定价体系的转变。我们将会在继续秉持价值大方向的背景下,努力寻找符合接下来时代特征的产业趋势机会。这其中,上游可能是战略方向之一。我们认为随着全球经济重启复苏,美元可能面临趋势性压力,这也将会支撑大宗商品价格。从盈利能力和估值水平来看,上游仍然非常具有性价比。后面我们重点关注海外发达经济体的再工业化过程及以印度为代表的新兴经济体需求的持续扩张,和能源转型带来的需求占比持续提升。同时我们也重点关注国内接下来的政策力度及重点发力的方向。

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