三季报点评：华泰柏瑞量化绝对收益混合基金季度涨幅-3.53%

证券之星消息，日前华泰柏瑞量化绝对收益混合基金公布三季报，2024年三季度最新规模0.39亿元，季度净值涨幅为-3.53%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞量化绝对收益混合基金过去一年净值涨幅为-6.01%，在同类基金中排名38/38，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-1.95%。而基金过去一年的最大回撤为-8.0%，成立以来的最大回撤为-10.11%。

从基金规模来看，华泰柏瑞量化绝对收益混合基金2024年三季度公布的基金规模为0.39亿元，较上一期规模5050.33万元变化了-1170.85万元，环比变化了-23.18%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比61.6%，无债券类资产，现金占净值比31.9%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.17%，第一大重仓股为健帆生物（300529），持仓占比为0.6%。

华泰柏瑞量化绝对收益混合现任基金经理为田汉卿 盛豪。其中在任基金经理田汉卿已从业11年又89天，2015年6月29日正式接手管理华泰柏瑞量化绝对收益混合，任职期间累计回报为16.71%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞量化创优混合（004394），季度净值涨幅为20.8%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本季度A股市场整体波动加剧,体现在7月至8月,市场持续震荡走弱,成交量不断萎缩,9月前三周,股指延续低迷并且加速下跌,沪指接连跌破2800、2700点关口,而9月最后一周,重磅政策频出,“一行一局一会”针对货币政策、房地产、股票市场提出一揽子超预期政策,政治局会议更是罕见提出要提振资本市场,释放积极信号,市场情绪彻底点燃,股指直线拉升,走出五连阳,9月30日两市成交突破2.6万亿,沪指站上3300点。9月24日至9月30日A股市场以创业板指领涨,涨幅高达42%,科创50上涨35%,核心宽基指数中,中小盘整体强于大盘。各行业中,美容护理、食品饮料、非银金融等领涨。本季度风格切换加速,反弹前所有宽基指数普跌,大盘股略好于中小创板块,经历了反弹行情之后,转变为中小创指数整体跑赢大盘指数。三季度创业板指、科创50分别上涨29.2%和22.5%,上证50和沪深300分别上涨15.05%和16.06%。行业方面分化较大,房地产、综合、商贸零售、社会服务等前期跌幅较大行业本季度大幅领涨,而前期跌幅较少的行业本季度涨幅较小,如煤炭、石油石化、公用事业、银行等。股指期货方面,基差在反弹期间大幅波动,市场情绪冷热迅速切换,导致基差大幅升水,27、30号两日达到了逾200点的历史极值水平,股指基差日内剧烈波动。报告期内,本基金继续采用量化对冲的投资策略,通过量化基本面选股模型构建宽基指数的指数增强组合,同时利用相应的股指期货对冲掉系统性风险,以获得绝对收益。我们会根据股票组合相对指数的预期超额收益和使用股指期货的对冲成本,来灵活调整对冲仓位。展望未来几个季度,我们继续看好基本面量化模型的超额收益表现,从投资逻辑角度,在天量资金及骤燃情绪推升的个股普涨beta行情之后,市场将回归到基于基本面的alpha行情,基本面信息仍将成为投资者筛选个股的核心标准,尤其是国九条推出后,市场炒小炒烂的心态受到压制,投资人势必更加关注公司盈利、公司质地等基本面的信息,市场主流认知将与基本面量化的投资逻辑趋向一致,在投资环境上有利于基本面量化。从投资分散化的角度上,从此轮增量资金入市的投资行为观察来看,并未发现资金有抱团权重股的现象,从风格行业上看资金倾向均衡配置,旨在拉平不同行业不同风格之间的差距,这让分散化投资且覆盖度广的量化选股更有选股效率和广度优势。从风格回归的角度来看,预计在更加强调公司分红和市值管理的政策语境下,估值因子的复苏趋势仍将持续,我们的成长因子一直表现稳健上升,在市场回归alpha行情后将继续走强,未来均衡配置风格还将持续取得更稳定的收益。股指期货的对冲成本方面,目前IC合约的年化基差已从巨幅升水回复到小幅升水区间,随着股票市场高亢的做多情绪逐渐恢复正常,对冲的需求方和供给方的多方角力趋于稳定,我们认为股指期货基差将在一个合理区间范围运行,IC再度回到此前的贴水状态概率较低。有利于量化对冲策略减少对冲成本。在组合管理方面,本基金还是坚持利用完全对冲的量化策略,在坚持控制投资风险的前提下,力求继续获得稳定的绝对收益。

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